長城證券：維持騰訊控股(00700)“買入”評級 《元夢之星》首日登頂iOS游戲免費(fèi)排行榜

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長城證券發(fā)布研究報(bào)告稱，堅(jiān)定看好騰訊控股(00700)長期價(jià)值，維持“買入”評級，預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營收6073/6738/7424億元;歸母凈利潤1475/1636/1929億元;EPS 15.4/17.1 /20.1元。公司《元夢之星》于12月15日正式全平臺(tái)上線，上線首日登頂iOS游戲免費(fèi)排行榜。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

派對游戲爆品頻出，賽道空間廣闊：

派對游戲擁有社交屬性較強(qiáng)、門檻較低的特點(diǎn)，擁有廣泛的受眾群體。近年來，國內(nèi)外派對游戲爆款頻出，包括海外的《Among Us》《糖豆人》以及國內(nèi)網(wǎng)易的《蛋仔派對》以及巨人網(wǎng)絡(luò)的《太空殺》等游戲，派對游戲賽道邏輯已被驗(yàn)證。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，我國2023年移動(dòng)休閑戲市場內(nèi)購產(chǎn)生的收入為200.87億元，同比增長109.7%，該行認(rèn)為派對游戲?yàn)樵撈奉悓?shí)現(xiàn)高增長的主要驅(qū)動(dòng)因素之一，派對游戲賽道變現(xiàn)空間廣闊。

“騰訊系”社交網(wǎng)絡(luò)賦能，契合休閑類游戲：

該行認(rèn)為騰訊作為國內(nèi)社交領(lǐng)域的頭部玩家，本身與派對游戲較為契合(1)騰訊23Q3微信月活達(dá)13.36億，擁有全國最大的熟人社交平臺(tái)，因此可以加快《元夢之星》用戶積累節(jié)奏并實(shí)現(xiàn)游戲生態(tài)的快速構(gòu)建;(2)騰訊擁有多款大DAU游戲運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，如《王者榮耀》《和平精英》等，其中以上兩款游戲均通過微信、QQ實(shí)現(xiàn)快速社交裂變，并通過長線運(yùn)營維持在游戲暢銷榜前列。整體來看，該行認(rèn)為《元夢之星》社交屬性更強(qiáng)，有望背靠騰訊社交生態(tài)的優(yōu)質(zhì)流量池以及騰訊豐富的大DAU游戲運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)DAU及ARPU的穩(wěn)定增長。

多款I(lǐng)P聯(lián)動(dòng)，打造優(yōu)質(zhì)游戲生態(tài)。

目前，《元夢之星》已經(jīng)獲得了《糖豆人》和《人類一敗涂地》的正版授權(quán)，并宣布了和《王者榮耀》《蠟筆小新》《功夫熊貓》等多個(gè)自有及外部IP的聯(lián)動(dòng)。此外，騰訊于此前《元夢之星》發(fā)布會(huì)宣布首期規(guī)劃14億專項(xiàng)投入用于游戲生態(tài)建設(shè)中，其中1億投入全民電競賽事體系打造、3億用作內(nèi)容生態(tài)創(chuàng)作者激勵(lì)、10億造夢計(jì)劃用于UGC地圖創(chuàng)作者激勵(lì)，公司有望打造優(yōu)質(zhì)的《元夢之星》游戲生態(tài)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：派對游戲賽道競爭加劇;用戶數(shù)據(jù)不及預(yù)期;游戲上線后流水不及預(yù)期;游戲行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。