海通證券：油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期 未來供需格局將好轉(zhuǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，集運(yùn)運(yùn)價(jià)22年連續(xù)下跌，受供需關(guān)系影響，23年運(yùn)價(jià)回升仍需等待;油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，未來供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大;干散貨看好中期上行周期;關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。

近期熱點(diǎn)：

航空：民航11月完成貨郵運(yùn)輸量71.9萬噸，規(guī)模創(chuàng)歷史新高;快遞：11月全國(guó)快遞量同比增長(zhǎng)31.9%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)26.9%;航運(yùn)：貨船遇襲事件頻發(fā)，導(dǎo)致多家集裝箱航運(yùn)公司宣布暫停在紅海航行。

▍海通證券主要觀點(diǎn)如下：

航空：

23年國(guó)際航班加速恢復(fù)，五一、暑運(yùn)、國(guó)慶等節(jié)假日旺季國(guó)內(nèi)、國(guó)際供給、需求環(huán)比上升迅速，高票價(jià)帶動(dòng)航司量?jī)r(jià)齊升。行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)確立，大周期逐漸上行：國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)已筑牢航司業(yè)績(jī)修復(fù)基礎(chǔ)。隨著國(guó)際關(guān)系緩和、出境政策放松，國(guó)際航空出行需求將進(jìn)一步回暖。

此外海外機(jī)場(chǎng)地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，國(guó)際線有望進(jìn)一步修復(fù)。我國(guó)航空公司長(zhǎng)期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性較高;出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長(zhǎng)期投資邏輯不變(即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化)，建議關(guān)注航空板塊大周期投資機(jī)會(huì)。

機(jī)場(chǎng)：

國(guó)際線持續(xù)修復(fù)，看好樞紐機(jī)場(chǎng)長(zhǎng)期流量商業(yè)價(jià)值。

快遞：

2022年，快遞行業(yè)受到疫情階段性的影響，業(yè)務(wù)量增速放緩，但受益于持續(xù)改善的行業(yè)格局，通達(dá)系的單票收入表現(xiàn)仍具韌性。預(yù)計(jì)2023年主要快遞公司單票收入趨于穩(wěn)定，同比降幅為個(gè)位數(shù)。行業(yè)格局，2023年1-11月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.0，較1-10月下降0.1。預(yù)計(jì)2023年CR8或?qū)⒕徛嵘?/p>

航運(yùn)：

集運(yùn)運(yùn)價(jià)22年連續(xù)下跌，受供需關(guān)系影響，23年運(yùn)價(jià)回升仍需等待;油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，未來供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大;干散貨看好中期上行周期;關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。

公路：

2023年前三季度，高速公路板塊業(yè)績(jī)恢復(fù)領(lǐng)先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對(duì)滬深300指數(shù)跑出相對(duì)收益。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，高速公路業(yè)績(jī)有望保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。