智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,中金發(fā)布研究報(bào)告稱,國內(nèi)牛羊肉預(yù)制菜行業(yè)長期發(fā)展?jié)摿^大。第一,目前我國牛羊肉人均消費(fèi)量較低,未來有望隨著消費(fèi)升級和健康化訴求而提升。第二,我國牛羊肉產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍在初級階段,未來規(guī)?;嵘臻g較大,該行預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的成熟或帶動(dòng)下游預(yù)制菜發(fā)展。第三,因需求端認(rèn)為牛羊肉健康+烹飪難度大,且供應(yīng)端牛羊肉產(chǎn)品利潤較高,所以牛羊肉適合作為預(yù)制菜。
中金主要觀點(diǎn)如下:
我國牛羊肉消費(fèi)量較少,未來有望隨著消費(fèi)升級、健康訴求而提升。2022年我國牛羊肉人均消費(fèi)量分別為7kg和4kg,占肉類消費(fèi)量僅10%和6%。該行認(rèn)為牛羊肉消費(fèi)場景豐富,涵蓋各類BC端場景,未來牛羊肉消費(fèi)量有望隨居民收入提升、健康意識提高及牛羊肉餐飲品牌的豐富而提升。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《中國農(nóng)業(yè)展望報(bào)告(2023-2032)》預(yù)測,我國2022 -2032年牛羊肉消費(fèi)量CAGR或分別達(dá)1.6%和1.3%,高于豬肉CAGR(0.8%)。
供應(yīng)鏈:發(fā)展較為初級,規(guī)?;潭鹊?,牛肉生產(chǎn)或存國產(chǎn)替代空間。上游:我國牛羊養(yǎng)殖以散戶為主,2022年我國肉牛養(yǎng)殖戶平均存欄量僅9頭。我國牛肉較依賴進(jìn)口,進(jìn)口占比從2014年5%提升至2022年的27%,該行認(rèn)為未來牛肉生產(chǎn)或存國產(chǎn)替代空間。國內(nèi)羊肉消費(fèi)基本自給自足。中游:進(jìn)口牛肉流通主要滿足2B需求,主打中高端牛肉市場;而國產(chǎn)牛肉流通BC兼顧,規(guī)模化程度低,僅小部分經(jīng)中大型屠宰加工企業(yè)流通,中大型屠宰企業(yè)主打中高端市場,而小型屠宰企業(yè)和個(gè)體戶主打低端市場。
2021年我國牛羊肉預(yù)制菜規(guī)模近220億元,僅占預(yù)制菜整體的7.0%。該行認(rèn)為牛羊肉預(yù)制菜行業(yè)增長潛力較大,一方面行業(yè)或受益于預(yù)制菜整體較高的β增長,另一方面在當(dāng)前較低的占比下,未來牛羊肉預(yù)制菜品類占比或有較大提升空間。該行認(rèn)為牛羊肉適合作為預(yù)制菜,從需求端來看,牛羊肉健康且家庭烹飪難度大,或具備作為預(yù)制菜的前景;從供給端來看,相比豬肉和禽類預(yù)制菜,牛羊肉預(yù)制菜客單價(jià)和單噸毛利較高,發(fā)展前景較好。另外,以國際肉制品龍頭JBS為鑒,牛肉預(yù)制菜也是公司重要的增值業(yè)務(wù),JBS以牛肉屠宰起家,2013年起進(jìn)行下游拓展,布局預(yù)制菜業(yè)務(wù),截至2022年,JBS牛肉產(chǎn)能全球第一,牛肉產(chǎn)品收入占比45%。目前行業(yè)參與者有四類:專業(yè)型、綜合型、新消費(fèi)型和上游下拓型。
風(fēng)險(xiǎn)提示:需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn),食品安全風(fēng)險(xiǎn)。