突發(fā)事件“撩撥”航運(yùn)市場(chǎng) 海豐國(guó)際（01308）借機(jī)沖高？

時(shí)間臨近圣誕，但紅海地區(qū)的“風(fēng)浪”似乎依然沒(méi)有要停歇的跡象。

根據(jù)公開報(bào)道，11 月中旬以來(lái)，也門的胡塞武裝對(duì)以色列持續(xù)升級(jí)打擊力度和范圍。進(jìn)入12月后，多艘貨輪在曼德海峽、紅海附近水域遇襲。其中，世界上主要的集運(yùn)公司，包括馬士基、赫伯羅特旗下的船舶均遭遇到胡塞武裝的襲擊，作為避險(xiǎn)策略，四大集運(yùn)巨頭馬士基、赫伯羅特、達(dá)飛輪船、地中海航運(yùn)紛紛宣布都將暫停所有通過(guò)紅海的船舶航行。北京時(shí)間12月18日晚，世界油氣巨頭英國(guó)石油公司（BP）亦表示將暫停所有通過(guò)紅海的油輪運(yùn)輸。 

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，隨著航運(yùn)巨頭們紛紛避開紅海，集裝箱運(yùn)輸已受到實(shí)際影響?？紤]到船東繞行勢(shì)必將導(dǎo)致航行天數(shù)增加，這或許有望提振集裝箱航運(yùn)運(yùn)價(jià)，尤其是對(duì)于歐線市場(chǎng)而言短期運(yùn)價(jià)或?qū)⒂瓉?lái)進(jìn)一步上行動(dòng)力。

航運(yùn)市場(chǎng)風(fēng)云突變，二級(jí)市場(chǎng)上的投資者也聞風(fēng)而動(dòng)。近期，港股市場(chǎng)的航運(yùn)概念股格外活躍。以海豐國(guó)際（01308）為例，12月18日，該公司股價(jià)高開高走，盤中漲幅一度逼近17%。截至當(dāng)天收盤，海豐國(guó)際報(bào)13.54港元，漲幅14.75%。

消息擾動(dòng)股價(jià)聞風(fēng)起舞

從全球貿(mào)易的視角來(lái)看，紅海-蘇伊士運(yùn)河-地中海是亞歐集裝箱貿(mào)易和中東-歐洲油氣貿(mào)易的重要通道。

根據(jù)Suez Canal Traffic Statistics，2019年通過(guò)蘇伊士運(yùn)河的主要貨種為集裝箱（49%，重量占比，下同）和油品（23%）；通過(guò)蘇伊士運(yùn)河的集裝箱、原油、成品油占各貨種全球海運(yùn)貿(mào)易量比重約28%、5%、12%。從具體的運(yùn)輸航線來(lái)看，集裝箱貿(mào)易的遠(yuǎn)東-歐洲航線、油品貿(mào)易的中東-歐洲航線和俄羅斯-印度/中國(guó)航線等均需經(jīng)過(guò)蘇伊士運(yùn)河。

回溯歷史，蘇伊士運(yùn)河曾因天氣、戰(zhàn)爭(zhēng)、船舶擱淺以及堵塞等原因多次中斷通航，而導(dǎo)致的結(jié)果通常為短期運(yùn)力供給收縮、效率下降、成本增加進(jìn)而推升運(yùn)價(jià)上行；而如若相關(guān)公司長(zhǎng)期繞行好望角，則將大幅拉長(zhǎng)運(yùn)距（約30%）、增加噸海里需求。

考慮到當(dāng)前事態(tài)仍處于持續(xù)發(fā)酵狀態(tài)，目前看紅海局勢(shì)的走向尚具有較大不確定性。不過(guò)就已知信息來(lái)看，隨著四家國(guó)際頭部集運(yùn)公司暫停紅海通行，就短期而言，一方面亞歐航線運(yùn)力供給遭受損失料已成定局；另一方面，眼下圣誕臨近，且國(guó)內(nèi)正處春節(jié)前出貨高峰期，此次紅海事態(tài)的升級(jí)或進(jìn)一步提升運(yùn)價(jià)提漲的兌現(xiàn)度。

盡管事態(tài)變化對(duì)于各大船東的基本面影響程度尚難量化，但這一突發(fā)事件顯然刺激了過(guò)去兩年里始終深陷調(diào)整之中的航運(yùn)股的股價(jià)。

還是以海豐國(guó)際為例，作為亞洲領(lǐng)先的航運(yùn)物流集團(tuán)公司之一，該公司向市場(chǎng)提供綜合運(yùn)輸及物流解決方案。目前，海豐國(guó)際經(jīng)營(yíng)72條貿(mào)易航線，其中包括15條通過(guò)聯(lián)合服務(wù)經(jīng)營(yíng)的貿(mào)易航線以及24條通過(guò)集裝箱互換倉(cāng)位安排經(jīng)營(yíng)的貿(mào)易航線。就地域覆蓋范圍來(lái)看，海豐國(guó)際的物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國(guó)大陸、日本、韓國(guó)、臺(tái)灣、香港、越南等國(guó)家和地區(qū)的77個(gè)主要港口。

就股價(jià)表現(xiàn)而言，海豐國(guó)際的股價(jià)自2021年9月觸頂后便開啟了長(zhǎng)達(dá)一年的震蕩走勢(shì)。2022年8月后，在全球宏觀經(jīng)濟(jì)承壓以及行業(yè)供需形勢(shì)持續(xù)惡化的大背景下，海豐國(guó)際股價(jià)連下“臺(tái)階”。而就在本月中旬，海豐國(guó)際股價(jià)還一度觸及10.88港元，較2021年高點(diǎn)跌去六成。

值得一提的是，最近幾個(gè)交易日在紅海事件的“催化”下，海豐國(guó)際股價(jià)一改頹勢(shì)，12月14日、15日、18日連續(xù)三個(gè)交易日漲幅分別錄得3.66%、4.06%、14.75%，似有轉(zhuǎn)勢(shì)跡象。

業(yè)績(jī)恢復(fù)程度待考

在近期異動(dòng)之前海豐國(guó)際的股價(jià)長(zhǎng)期陷入調(diào)整，究其緣由主要是因?yàn)榻陙?lái)集運(yùn)行業(yè)正面臨著運(yùn)輸需求走弱、運(yùn)力供給上升等諸多挑戰(zhàn)，全行業(yè)遭遇“退潮時(shí)刻”。

身處其間，海豐國(guó)際的業(yè)績(jī)也顯出了疲態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，今年前9月海豐國(guó)際的收入約為17.69億美元，同比驟降45.4%。同期，公司的集裝箱運(yùn)量為229.53萬(wàn)個(gè)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比微降3.1%；而平均運(yùn)費(fèi)（不包括互換艙位費(fèi)收入）為每標(biāo)準(zhǔn)箱633.1美元，同比口徑下降幅高達(dá)47.1%。

海豐國(guó)際業(yè)績(jī)“亮燈”其實(shí)也是在預(yù)期之內(nèi)。今年來(lái)，受海外高通脹、高利率，以及制造業(yè)去庫(kù)存的持續(xù)負(fù)面影響，全球集裝箱海運(yùn)市場(chǎng)需求疲軟疊加疫后全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)緩解，船舶供給增加，運(yùn)價(jià)同比大幅下挫。其中，三季度為亞洲市場(chǎng)季節(jié)性淡季，這進(jìn)一步壓低了運(yùn)價(jià)表現(xiàn)。公開資料顯示，23Q3期間東南亞集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SEAFI）均值同比、環(huán)比分別下滑了79.9%、22.2%。

但好消息在于，自9月以來(lái)東南亞市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了集運(yùn)運(yùn)價(jià)止跌回升的跡象，整個(gè)四季度亞洲市場(chǎng)或因旺季等因素運(yùn)價(jià)有所上行。據(jù)了解，9月SEAFI指數(shù)環(huán)比上升41.5%。四季度以來(lái)，該指數(shù)繼續(xù)延循上升態(tài)勢(shì)。

不過(guò)雖然四季度的業(yè)績(jī)有望邊際改善，但放在長(zhǎng)周期視角下，考慮到全球集運(yùn)業(yè)運(yùn)力供給持續(xù)上升以及歐美進(jìn)口需求疲弱的主要矛盾始終存在，行業(yè)供過(guò)于求的基本格局料無(wú)法徹底改變，因而海豐國(guó)際的業(yè)績(jī)恐怕很難在短時(shí)間內(nèi)再回歸到前幾年的高點(diǎn)。

而回到股價(jià)層面，鑒于在經(jīng)歷前期的長(zhǎng)時(shí)間回調(diào)后海豐國(guó)際的值博率有所上升，疊加近期紅海局勢(shì)的演變進(jìn)一步點(diǎn)燃了板塊投資情緒，至少就短期而言市場(chǎng)的活躍資金不妨對(duì)其多加關(guān)注。