光大證券：A股市場(chǎng)或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn) 高股息板塊當(dāng)前具有較高配置價(jià)值

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，A股市場(chǎng)或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)，春季行情或值得期待。當(dāng)前積極因素正在累積，A股市場(chǎng)或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)。從節(jié)奏上來看，A股市場(chǎng)的春季行情或?qū)⑹?024年第一輪值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)，除了季節(jié)性規(guī)律外，2023年年末投資者對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣回升的預(yù)期和海外流動(dòng)性改善的預(yù)期或?qū)⒅鸩缴郎兀驅(qū)⒅股市場(chǎng)企穩(wěn)回升。

▍光大證券主要觀點(diǎn)如下：

高股息板塊當(dāng)前具有較高配置價(jià)值

短期來看，高股息板塊的相對(duì)表現(xiàn)主要受到市場(chǎng)情緒的影響。市場(chǎng)情緒下降時(shí)，投資者會(huì)更加關(guān)注確定性，業(yè)績相對(duì)較為穩(wěn)定的高股息板塊往往會(huì)受到投資者的青睞;反之，當(dāng)市場(chǎng)情緒上升時(shí)，相比于確定性，投資者此時(shí)更愿意關(guān)注一些成長性較高的板塊，此時(shí)高股息板塊難以取得超額收益。

從中長期走勢(shì)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)高股息板塊的影響較為明顯。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)偏弱時(shí)，高股息公司由于發(fā)展階段處于成熟期，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，往往更受投資者關(guān)注。反之，當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，由于業(yè)績彈性較低，高股息板塊往往難有超額收益。

當(dāng)前來看，在市場(chǎng)情緒偏弱及經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，高股息板塊具有較高的配置價(jià)值。未來市場(chǎng)情緒可能仍然會(huì)偏弱，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來或許仍會(huì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，在這樣的背景下，高股息板塊當(dāng)前具有較高的配置價(jià)值，值得投資者關(guān)注。

基于高股息組合的最新參考標(biāo)的

以中證紅利指數(shù)為基準(zhǔn)構(gòu)建了高股息組合，每期精選20只股票。在此前的外發(fā)報(bào)告《高股息組合的全新構(gòu)建方式——高股息策略系列之一》(2022年7月16日外發(fā))中，以中證紅利指數(shù)為基準(zhǔn)構(gòu)建了高股息組合。

歷史來看，高股息組合表現(xiàn)要明顯優(yōu)于中證紅利指數(shù)。高股息組合在2010年至2023年12月15日的累計(jì)收益率為317.4%，夏普比率為0.396。無論是從絕對(duì)收益還是相對(duì)收益，高股息組合的表現(xiàn)都要明顯優(yōu)于中證紅利指數(shù)。

今年以來，高股息組合的表現(xiàn)也顯著優(yōu)于滬深300及中證紅利指數(shù)。從今年的表現(xiàn)情況來看，截至2023年12月15日，高股息組合取得了7.03%的收益率，而同期滬深300及中證紅利指數(shù)的累計(jì)漲幅分別為-13.69%及1.54%。

A股市場(chǎng)或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)

A股市場(chǎng)或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)，春季行情或值得期待。當(dāng)前積極因素正在累積，A股市場(chǎng)或?qū)⒎寤芈忿D(zhuǎn)。從節(jié)奏上來看，A股市場(chǎng)的春季行情或?qū)⑹?024年第一輪值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)，除了季節(jié)性規(guī)律外，2023年年末投資者對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣回升的預(yù)期和海外流動(dòng)性改善的預(yù)期或?qū)⒅鸩缴郎?，或?qū)⒅股市場(chǎng)企穩(wěn)回升。

風(fēng)險(xiǎn)分析：

1、經(jīng)濟(jì)增速水平大幅不及預(yù)期;2、中美關(guān)系大幅惡化。