中信建投：光儲(chǔ)車板塊整體還處于左側(cè)位置 企穩(wěn)回升大約時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)在春季

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，十分關(guān)注海上風(fēng)電審批及項(xiàng)目進(jìn)度，可能的催化會(huì)帶來帶來投資機(jī)會(huì)，電力設(shè)備續(xù)看好電力設(shè)備出海(一次設(shè)備、電能表)，柔直&線路規(guī)劃超預(yù)期，關(guān)注海內(nèi)外需求彈性大的標(biāo)的，光儲(chǔ)車板塊整體還處于左側(cè)位置，需要等待上游原材料價(jià)格見底，板塊可能企穩(wěn)回升，大約時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)在春季。

▍中信建投主要觀點(diǎn)如下：

新能源汽車：

國(guó)內(nèi)11月批售103萬輛，同比+30%，環(huán)比+7%;滲透率34.5%，環(huán)比+1.0pct;1-11月合計(jì)830萬輛，同比+37%，歐美11月銷量環(huán)比基本持平，整體需求符合預(yù)期，根據(jù)需求預(yù)期及鋰價(jià)趨勢(shì)預(yù)計(jì)主產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇在春天，繼續(xù)推薦格局較優(yōu)的電池環(huán)節(jié)、結(jié)構(gòu)件和電解液環(huán)節(jié)，快充和智能駕駛具備全年維度的行情。

光伏：

產(chǎn)業(yè)鏈仍處于去庫周期，短期去庫周期結(jié)束后行業(yè)基本面有望見底，后續(xù)板塊β有望企穩(wěn)。中長(zhǎng)期來看，硅料產(chǎn)能出清后需求的非線性增長(zhǎng)是光儲(chǔ)下一輪周期的核心驅(qū)動(dòng)力。2024年光伏需重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)及行業(yè)格局變化趨勢(shì)，需求端爆發(fā)則重點(diǎn)需要關(guān)注光儲(chǔ)&光氫平價(jià)進(jìn)展。

風(fēng)電：

市場(chǎng)目前關(guān)注重點(diǎn)在于廣東航道問題解決進(jìn)展&深遠(yuǎn)海管理辦法及規(guī)劃&江蘇、浙江、遼寧、河北十四五規(guī)劃批復(fù)情況&江蘇審批問題，其中廣東航道問題及江蘇審批問題關(guān)系到海風(fēng)2024年并網(wǎng)量及重點(diǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)。

氫能：

能建公布電解槽供應(yīng)商短名單，24年二線標(biāo)的將確定性參與電解槽行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局建立，入圍名單的企業(yè)在24年其他項(xiàng)目招標(biāo)中具備較強(qiáng)的市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于24年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解槽及相關(guān)設(shè)備招標(biāo)同比保持增速韌性的信心在增強(qiáng)。

儲(chǔ)能：

國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)Q4以來進(jìn)入密集并網(wǎng)期，預(yù)計(jì)并網(wǎng)容量將創(chuàng)各季度紀(jì)錄，全年并網(wǎng)容量35GWh左右無虞。截至10月美國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)仍處于較低水平，預(yù)計(jì)明年在降息預(yù)期和鋰價(jià)見底的情況下美國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)有望重回較高水平。歐洲戶儲(chǔ)方面庫存問題預(yù)計(jì)將延至24H1方能解決，同時(shí)產(chǎn)品降價(jià)預(yù)計(jì)將影響公司毛利凈利。

綜合來看，建議關(guān)注碳酸鋰等上游環(huán)節(jié)見底后的需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)美國(guó)大儲(chǔ)將成為彈性較大的細(xì)分市場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1) 下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、歐洲經(jīng)濟(jì)衰退等影響而導(dǎo)致需求疲軟、不及預(yù)期;產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、電價(jià)高企等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。

2) 原材料價(jià)格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)原材料價(jià)格階段性出現(xiàn)大幅波動(dòng)性，價(jià)格高位及不穩(wěn)定性對(duì)于終端需求有一定影響，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。

3) 鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期：重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是相關(guān)公司支撐營(yíng)收和利潤(rùn)的關(guān)鍵，也是成長(zhǎng)性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)，同時(shí)影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。