東吳證券：數(shù)據(jù)要素政策有望加速 關(guān)注公共數(shù)據(jù)運營投資價值

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，伴隨著數(shù)據(jù)局的掛牌，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)即將取得實質(zhì)進展，后續(xù)會有數(shù)據(jù)要素的頂層設(shè)計持續(xù)出臺。該行認為公共數(shù)據(jù)運營最有投資價值，公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營是當(dāng)前最符合資本市場投資偏好的環(huán)節(jié)，因為數(shù)據(jù)的復(fù)購率高，可以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且數(shù)據(jù)產(chǎn)品本身可復(fù)制，邊際成本極低，意味著這些可以參與地方政府公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營的企業(yè)具備更強的盈利能力。

投資建議：最看好數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營兩個環(huán)節(jié)，前者是物質(zhì)基礎(chǔ)，最先啟動并形成規(guī)模，后者是落地實踐，商業(yè)模式好，想象空間大。建議關(guān)注：易華錄(300212.SZ)、云賽智聯(lián)(600602.SH)、廣電運通(002152.SZ)、國新健康(000503.SZ)、銀之杰(300085.SZ)等。

東吳證券觀點如下：

數(shù)據(jù)要素的內(nèi)涵和意義：

數(shù)據(jù)二十條發(fā)布帶來的主要邊際變化是公共數(shù)據(jù)的放開，也將成為時代的主題。發(fā)展數(shù)據(jù)要素的意義在于，對外，數(shù)據(jù)要素將構(gòu)筑我國相對于其他國家的競爭新優(yōu)勢;對內(nèi)，發(fā)展數(shù)據(jù)要素將會有助于解決國內(nèi)的財政收支矛盾。

數(shù)據(jù)要素市場化的環(huán)節(jié)和市場空間：

數(shù)據(jù)要素市場化主要包括數(shù)據(jù)資源化(數(shù)據(jù)采集、存儲、治理)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化(確權(quán)、定價、交易流通)、數(shù)據(jù)資本化(融資、衍生品)等。其中數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施對應(yīng)的是數(shù)據(jù)資源化，它是數(shù)據(jù)要素發(fā)展的底座;數(shù)據(jù)運營和數(shù)據(jù)交易對應(yīng)的是數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，它是參與收益分配和市場化的核心;數(shù)據(jù)應(yīng)用則是數(shù)據(jù)要素產(chǎn)品和服務(wù)的商業(yè)落地場景，它是最重要的成果形式和實現(xiàn)數(shù)據(jù)價值的關(guān)鍵。該行認為數(shù)據(jù)資產(chǎn)潛在總規(guī)模達到十萬億元量級，有望接過土地財政的大旗。從長遠看，數(shù)據(jù)要素將為下一個30年的黃金發(fā)展期打開一扇戰(zhàn)略性的大門。

政策有望加速：伴隨著數(shù)據(jù)局的掛牌，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)即將取得實質(zhì)進展。

該行認為后續(xù)會有數(shù)據(jù)要素的頂層設(shè)計持續(xù)出臺。根據(jù)近期國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏介紹，國家數(shù)據(jù)局將重點做好以下幾方面工作：1)落實產(chǎn)權(quán)分置制度，明確公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營的合規(guī)政策和管理要求，厘清數(shù)據(jù)供給、使用、管理的權(quán)責(zé)義務(wù)，探索公共數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)的價格形成機制，讓公共數(shù)據(jù)“供得出”。2)加快建設(shè)安全可信的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，3)針對行業(yè)發(fā)展痛點堵點，實施“數(shù)據(jù)要素x”行動計劃，4)以公共數(shù)據(jù)為引領(lǐng)，鼓勵探索企業(yè)數(shù)據(jù)授權(quán)使用新模式，5)大力發(fā)展服務(wù)型、應(yīng)用型、技術(shù)型數(shù)商，培育一批數(shù)據(jù)流通、價值實現(xiàn)的推進者、轉(zhuǎn)化者、開發(fā)者。還要優(yōu)化數(shù)據(jù)交易場所布局，為數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)的價值發(fā)現(xiàn)、供需對接提供環(huán)境。6)推動數(shù)據(jù)領(lǐng)域核心技術(shù)創(chuàng)新，支持高質(zhì)量人工智能數(shù)據(jù)集、新型算力調(diào)度網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施是數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。

央國企和地方政府的數(shù)據(jù)尤其具有社會價值和經(jīng)濟價值。要想利用好這些數(shù)據(jù)，核心正是上云，只有上云才能實現(xiàn)數(shù)據(jù)的存儲、流通和加工。數(shù)據(jù)要素涉及到地方財政，因此地方政府會優(yōu)先選擇和當(dāng)?shù)氐膰Y合作，其中北上廣深這些經(jīng)濟領(lǐng)先地區(qū)，他們合作的基礎(chǔ)設(shè)施廠商更加具有投資價值。對于當(dāng)?shù)夭痪邆浣ㄔO(shè)基礎(chǔ)設(shè)施能力的政府，則需要尋求和央企的合作。劉烈宏在講話中指出，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施每年將吸引直接投資約四千億元，帶動未來5年投資規(guī)模約2萬億元，未來數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施市場空間廣闊。

該行認為公共數(shù)據(jù)運營最有投資價值：

公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營是當(dāng)前最符合資本市場投資偏好的環(huán)節(jié)，因為數(shù)據(jù)的復(fù)購率高，可以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且數(shù)據(jù)產(chǎn)品本身可復(fù)制，邊際成本極低，意味著這些可以參與地方政府公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營的企業(yè)具備更強的盈利能力。一般來說，該行認為具備數(shù)據(jù)持有權(quán)的廠商更容易獲得數(shù)據(jù)的運營權(quán)，因此數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)設(shè)施廠商們?nèi)匀豢梢垣@益于公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營。

風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。