華泰證券：油氣投資結(jié)構(gòu)性向海上傾斜提升 看好海工板塊整體復(fù)蘇的持續(xù)性與確定性

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，在全球油氣需求保持穩(wěn)定和油氣田產(chǎn)量自然衰退的背景下，各油氣公司積極進(jìn)行資本開(kāi)支以維持產(chǎn)能。其中海上油氣項(xiàng)目因儲(chǔ)量大、經(jīng)濟(jì)效益高等優(yōu)勢(shì)，資本支出增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。堅(jiān)定看好海上油氣投資上行帶動(dòng)海工行業(yè)整體復(fù)蘇的確定性及持續(xù)性。

華泰證券主要內(nèi)容如下：

需求端：全球油氣能源需求預(yù)計(jì)2030年前持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

盡管全球正朝可再生能源轉(zhuǎn)型，但油氣能源需求預(yù)計(jì)在2030年前都將保持穩(wěn)定。OPEC預(yù)測(cè)2045年前，全球油氣需求都將保持增長(zhǎng)趨勢(shì);國(guó)際能源署(IEA)預(yù)測(cè)全球油氣需求將在2030年達(dá)到頂峰;Rystad能源預(yù)測(cè)2024-2030年原油需求量都將高于2023年。據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)，2023年全球石油需求為1.01億桶/天，同比+2.4%;天然氣需求為3957億立方英尺/天，同比+0.6%;預(yù)計(jì)2024年石油需求為1.03億桶/天，同比+1.5%;天然氣需求為4039億立方英尺/天，同比+2.1%;預(yù)計(jì)2025年石油需求為1.04億桶/天，同比+1.1%;天然氣需求為4156億立方英尺/天，同比+2.9%。

供給端：存量油氣田產(chǎn)量每年自然衰退，海上油氣投資上行趨勢(shì)明確

存量油氣田產(chǎn)量自然衰退，全球油氣公司積極投資以維持產(chǎn)能，其中海上油氣投資上行趨勢(shì)明顯。據(jù)Rystad能源估算在產(chǎn)油田自然衰退情況和在建油田預(yù)計(jì)產(chǎn)量，2035年時(shí)僅能滿足全球原油需求的30%左右。OPEC預(yù)計(jì)2023-2045年全球需新增14萬(wàn)億美元石油投資，才能滿足全球石油需求。在各油氣公司的資本開(kāi)支規(guī)劃中，海上油氣項(xiàng)目因儲(chǔ)量大、經(jīng)濟(jì)效益高而成為重點(diǎn)。Clarksons預(yù)計(jì)2023年全球海上油氣項(xiàng)目資本支出為1192億美元，為十年間的最高水平，與2015-2020年平均相比增長(zhǎng)54.9%;預(yù)計(jì)2024年達(dá)1248億美元，同比+4.8%;2025年達(dá)1594億美元，同比+27.7%。

國(guó)家石油公司(NOC)：財(cái)政及能源安全為主要驅(qū)動(dòng)力，資本開(kāi)支持續(xù)上調(diào)

國(guó)家石油公司承擔(dān)著維護(hù)本國(guó)能源安全和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的職責(zé)，2021年油氣行業(yè)復(fù)蘇以來(lái)，資本開(kāi)支一直保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。據(jù)以下各公司官網(wǎng)披露：巴西國(guó)家石油公司2020-2022年資本支出年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.6%，并計(jì)劃在2023-2028年間實(shí)現(xiàn)1020億美元的資本支出，相比2022-2027年計(jì)劃的780億美元高出31%;沙特阿美2020-2022年資本支出年復(fù)合增長(zhǎng)率為18.2%，預(yù)計(jì)2023年資本開(kāi)支為450-550億美元，同比增長(zhǎng)20%至46%;中海油2020-2022年資本支出年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.9%，并在第三季度報(bào)告中宣布2023年度資本預(yù)算從1000-1100億元上調(diào)至1200-1300億元，相比2022年增加20%至30%。

國(guó)際石油公司(IOC)：ESG壓力下堅(jiān)定低碳投資，積極投資海上油氣項(xiàng)目

國(guó)際石油公司憑借其在技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，積極投資于海上油氣領(lǐng)域，并不斷提高低碳能源投資。據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)，2023年1-11月國(guó)際石油公司在海上油氣項(xiàng)目的資本開(kāi)支已達(dá)到815億美元，與近十年平均支出相比增加34%;國(guó)家石油公司海上油氣項(xiàng)目資本開(kāi)支為261億美元，僅為國(guó)際石油公司的0.32倍，與近十年平均相比增加1%。國(guó)際石油公司在ESG方面有著高額的低碳投資規(guī)劃：?？松梨谛Q(chēng)將投資共200億美元用于降低碳排放，殼牌計(jì)劃2023-2025年間投資100-150億美元以研究低碳能源解決方案，英國(guó)石油預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)30-50億美元的低碳能源資本開(kāi)支。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際油價(jià)和主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。