宏利金融-S(00945)與Global Atlantic 達(dá)成130億加元的再保險(xiǎn)交易

智通財(cái)經(jīng)APP訊，宏利金融-S(00945)發(fā)布公告，該公司已同意將旗下四項(xiàng)舊有業(yè)務(wù)/股東資金回報(bào)率偏低的業(yè)務(wù)再保險(xiǎn)予Global Atlantic，其中包括涉及長期護(hù)理保險(xiǎn)(LTC)業(yè)務(wù)的60億加元儲(chǔ)備金。

公司會(huì)將旗下四項(xiàng)舊有業(yè)務(wù)/股東資金回報(bào)率偏低的業(yè)務(wù)所涉及的合共 130 億加元儲(chǔ)備金再保險(xiǎn)予 Global Atlantic 及其關(guān)聯(lián)公司。這些業(yè)務(wù)包括美國的部分 LTC 業(yè)務(wù)、美國結(jié)構(gòu)性賠償安排以及兩款日本終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品。截至2023年9月30日，這部分 LTC業(yè)務(wù)占宏利 LTC業(yè)務(wù)總儲(chǔ)備金額當(dāng)中的 60億加元或 14%。這宗交易以 1.0倍的帳面值倍數(shù)定價(jià)，而 LTC 業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)性賠償安排的分保費(fèi)提成將會(huì)錄得適度負(fù)數(shù)，但日本業(yè)務(wù)所錄得的正數(shù)分保費(fèi)提成則可抵銷上述影響。

公告稱，Global Atlantic 是一家經(jīng)驗(yàn)豐富的再保險(xiǎn)公司，目前與宏利已有兩項(xiàng)再保險(xiǎn)安排。這次交易涉及全面的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，并提供重大的結(jié)構(gòu)性保障，包括通過超額抵押信託以持有投資資產(chǎn)。此次再保險(xiǎn)安排占宏利所分保的 LTC 業(yè)務(wù)的 80% 定額份額，以及其他分保業(yè)務(wù)的 100% 定額份額。宏利將繼續(xù)管理所有再保險(xiǎn)保單，以提供無縫的客戶服務(wù)體驗(yàn)。該交易預(yù)計(jì)將于 2024 年上半年完成，并需通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批。

此項(xiàng)交易可使 LTC 業(yè)務(wù)儲(chǔ)備金減少 60 億加元或 14%，并可望將 LTC 業(yè)務(wù)儲(chǔ)備金對(duì)發(fā)病率假設(shè)變動(dòng)的敏感度減少 12%。通過此次交易，公司預(yù)期將會(huì)處置這些業(yè)務(wù)背后等值 17 億加元的另類長期資產(chǎn)。

該交易也進(jìn)一步彰顯了公司的 LTC 業(yè)務(wù)儲(chǔ)備金及其假設(shè)。至于涉及總值 2.7 億加元的 LTC 業(yè)務(wù)的分保費(fèi)提成錄得負(fù)數(shù)水平，是由于配置資本出現(xiàn)不同的回報(bào)預(yù)期，而不是儲(chǔ)備金假設(shè)之間出現(xiàn)分歧。

此項(xiàng)交易預(yù)計(jì)將釋放12億加元的資本，宏利計(jì)劃通過股票回購將釋放的資本全部返還給股東。公司已獲得OSFI的批準(zhǔn)，從 2024 年 2 月起回購不多于約 2.8%的宏利已發(fā)行流通普通股。該“常規(guī)發(fā)行人要約”仍有待多倫多證券交易所的審批。

此次交易按帳面值定價(jià)，預(yù)期將使核心盈利每年減少約 1.30 億加元，歸于股東的收入凈額每年減少約 1500 萬加元;由于將會(huì)釋放 12 億加元的資本，此交易可帶來具吸引力的 9.5 倍核心盈利倍數(shù)。該交易預(yù)計(jì)可使每股核心盈利增加 0.01 加元，每股盈利增加 0.07加元，股東資金核心回報(bào)率增加 0.13 個(gè)百分點(diǎn)，股東資金回報(bào)率增加 0.33 個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)中包括股票回購的影響。

宏利總裁兼首席執(zhí)行官高瑞宏 (Roy Gori)稱：“此協(xié)議標(biāo)志著保險(xiǎn)業(yè)歷來最大宗的LTC業(yè)務(wù)再保險(xiǎn)交易，這是我們?cè)谥厮軜I(yè)務(wù)組合、降低風(fēng)險(xiǎn)、為股東創(chuàng)造價(jià)值、投資于高潛力增長業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面的重要里程碑。我們預(yù)計(jì)將釋放12億加元的資本，使自2018年以來所釋放的資本超過100億加元 。我們打算將釋放的資本全部用于回購普通股，以帶動(dòng)每股核心盈利、股東資金核心回報(bào)率實(shí)現(xiàn)增長。這宗交易的估值為9.5倍盈利，并以帳面值定價(jià)，反映我們的儲(chǔ)備金處于審慎水平，而且我們注重執(zhí)行并致力于釋放股東價(jià)值?！?/p>

宏利有效保單管理全球主管 Marc Costantini稱：“宏利一直致力于加強(qiáng)旗下有效保單業(yè)務(wù)的盈利能力并改善其風(fēng)險(xiǎn)狀況。這宗交易將使我們的 LTC業(yè)務(wù)儲(chǔ)備金減少 60億加元，對(duì)LTC發(fā)病率的敏感度減少12%，我們將會(huì)處置這些業(yè)務(wù)背后當(dāng)中17億加元的另類長期資產(chǎn)。這宗交易標(biāo)志著全面的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，并提供重大的結(jié)構(gòu)性保障，而我們也很高興能與經(jīng)驗(yàn)豐富的Global Atlantic交易方合作?！?/p>