多頭接著奏樂接著舞！美股“七巨頭”瘋牛行情明年或?qū)⒗^續(xù)

今年，科技股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)推動(dòng)著美股實(shí)現(xiàn)反彈，尤其是被華爾街稱為“七巨頭”(Magnificent Seven)的大型科技股——蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、英偉達(dá)(NVDA.US)、特斯拉(TSLA.US)和Meta(META.US)。而隨著2023年接近尾聲，一些錯(cuò)過了2023年大規(guī)模反彈的投資者想知道，“七巨頭”在2024年是否還有上漲空間。

2023年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

今年迄今為止，市值最大的蘋果的回報(bào)率達(dá)到46%，而第二大公司微軟的回報(bào)率更是高達(dá)59%。令人印象深刻的還不止于此，特斯拉的市值翻了一番，Meta的回報(bào)率則是達(dá)到了驚人的180%。

看到這些大型科技股的強(qiáng)勁回報(bào)，ETF行業(yè)也不愿錯(cuò)過任何機(jī)會(huì)。今年11月，Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS.US)首次在市場(chǎng)上亮相，該投資組合僅包括對(duì)這七只股票的敞口。對(duì)于這些已經(jīng)表現(xiàn)出色的股票是否仍有價(jià)值，人們有各種各樣的看法，盡管這七家科技巨頭的總體估值可能有點(diǎn)過高，但他們?cè)谑袌?chǎng)上的領(lǐng)導(dǎo)地位是不可否認(rèn)的。

高估值合理

在投資者看來，源于對(duì)高端軟件和硬件、云計(jì)算和人工智能等高增長(zhǎng)技術(shù)的敞口，這些股票再高的估值似乎也是合理的。在過去十年中，這七只股票的回報(bào)率是標(biāo)普500指數(shù)的兩倍多。憑借資產(chǎn)負(fù)債表上的大量現(xiàn)金、強(qiáng)勁的現(xiàn)金流和卓越的領(lǐng)導(dǎo)力，他們有望在2024年繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)各自的市場(chǎng)。

T.Rowe Price資本市場(chǎng)策略師Tim Murray就對(duì)“七巨頭”的高估值表示認(rèn)同。該策略師表示：“這些股票的異常估值與基本面完全匹配?！?/p>

Murray表示，凈資產(chǎn)收益率是衡量公司基本面實(shí)力的一個(gè)很好的通用指標(biāo)。他指出，“七巨頭”的平均凈資產(chǎn)收益率為33%，這是美國(guó)股市16.47%的凈資產(chǎn)收益率的兩倍?！斑@七家公司的估值異常，但其凈資產(chǎn)收益率和基本面也同樣異常。”

雖然Murray警告稱，如果這些科技巨頭無法維持其基本面，他們的股價(jià)可能會(huì)下挫。但T.Rowe Price科技投資組合經(jīng)理Dom Rizzo認(rèn)為，人工智能這項(xiàng)新興技術(shù)有望維持這些科技巨頭的基本面。

Rizzo表示:“他們的投資回報(bào)率將至少保持在這些水平，或者從現(xiàn)在開始擴(kuò)大，因?yàn)檫@些公司最適合人工智能和這場(chǎng)令人難以置信的革命?！?/p>

除此之外，人工智能生產(chǎn)率的提高也將提振“七巨頭”的表現(xiàn)。Rizzo表示，很少有股票分析師談?wù)撋a(chǎn)率，但生產(chǎn)率的上升對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市至關(guān)重要，原因有二：首先，生產(chǎn)率上升抑制了通脹。當(dāng)公司每個(gè)員工的產(chǎn)出增加時(shí)，他們就不會(huì)感到轉(zhuǎn)嫁供應(yīng)商價(jià)格上漲的壓力。其次，生產(chǎn)率上升提高了利潤(rùn)，所以這有利于股市表現(xiàn)。20世紀(jì)90年代中后期股市牛市的很大一部分原因是生產(chǎn)率的持續(xù)提高。

“人工智能有潛力成為自電力以來全球經(jīng)濟(jì)最大的生產(chǎn)力提升因素，”Rizzo表示，“這是一件令人難以置信的大事，我認(rèn)為它將改變世界。人工智能將融入所有工作流程中。正如我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代看到的那樣，當(dāng)生產(chǎn)力提高時(shí)，股票就會(huì)表現(xiàn)良好?！?/p>

大市走牛或成助推因素

另一方面，這種信念還需要對(duì)當(dāng)前牛市的持久性有同等程度的信心。最近，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些懷疑論者，他們的部分論點(diǎn)源于一些人認(rèn)為，多數(shù)股票在今年標(biāo)普500指數(shù)的反彈中參與有限。例如，目前標(biāo)普500指數(shù)的權(quán)重中，排名前七的大型科技公司占了最大份額，約為28%。領(lǐng)頭的是蘋果:這家iPhone制造商在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重為7.5%。

微軟股價(jià)在升至歷史高點(diǎn)后，以6.8%的權(quán)重緊隨其后。Alphabet的權(quán)重為3.8%。接下來的四家公司依次是亞馬遜(3.1%)、英偉達(dá)(2.9%)、特斯拉(1.9%)和Meta(1.7%)。

雖然這些看跌的論點(diǎn)有一定的道理，但同樣值得注意的是，從宏觀的角度看，美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)結(jié)束了其對(duì)抗通脹的激進(jìn)加息立場(chǎng)。畢竟，利率上升引發(fā)了2022年的熊市，給企業(yè)帶來了壓力，迫使高增長(zhǎng)的企業(yè)以更高的利率借款來為其運(yùn)營(yíng)提供資金。股市因缺乏流動(dòng)性而受到?jīng)_擊。但市場(chǎng)是具有前瞻性的，盡管美聯(lián)儲(chǔ)暗示加息周期尚未結(jié)束，但投資者仍應(yīng)將其投資組合配置在2024年拐點(diǎn)的右側(cè)，尤其是在通脹風(fēng)險(xiǎn)減弱的跡象更加清晰的情況下。

再加上市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期降溫，這場(chǎng)新的牛市似乎將持續(xù)下去。憑借資產(chǎn)負(fù)債表上的大量現(xiàn)金、強(qiáng)大的現(xiàn)金流和卓越的領(lǐng)導(dǎo)力，“七巨頭”有能力在2024年繼續(xù)引領(lǐng)各自的市場(chǎng)。換句話說，盡管這7只股票的總市值超過10萬億美元，但仍有很多理由看好他們?cè)?024年表現(xiàn)。