招銀國際：交通銀行(03328)凈息差趨穩(wěn) 信用卡業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國際發(fā)表研究報(bào)告稱，交通銀行(03328)2018年信貸投放略向個(gè)貸傾斜，主要增長點(diǎn)為信用卡透支，按揭占比或?qū)⒙杂邢陆?。截?017年三季度末，信用卡透支余額較年初增長25.9%，遠(yuǎn)高于整體貸款余額增速的7.6%。

該行稱，2018年交行將著力優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，目標(biāo)存款增速超過貸款增速。截至2017年三季度末，交行的同業(yè)負(fù)債(含同業(yè)存單)約占總負(fù)債的29%。今年在存款增長持續(xù)承壓的情況下，交行將繼續(xù)增加同業(yè)存單的發(fā)行。2017年前三季，交行凈息差為1.57%，同比下降34個(gè)基點(diǎn)，單季回升1個(gè)基點(diǎn)。隨著貸款重定價(jià)的逐步推進(jìn)，該行預(yù)期今年下半年凈息差擴(kuò)闊程度將更為明顯。

2017年前三季，交行不良貸款率保持穩(wěn)中微降，展望2018年，交行認(rèn)為，該行業(yè)務(wù)重點(diǎn)區(qū)域華東地區(qū)的不良貸款在過去幾年暴露較為充分，該行也加大了核銷力度；供給側(cè)改革下，產(chǎn)業(yè)集中度提升，該行主要客戶大型企業(yè)盈利能力改善，不良貸款生成放緩，預(yù)期2018年不良貸款率走勢(shì)將趨于平穩(wěn)。

該行表示，交行信用卡業(yè)務(wù)帶動(dòng)中收，于去年推出的“手機(jī)信用卡”吸引了更多年輕消費(fèi)者，下一步將繼續(xù)向三四線城市拓展，同時(shí)發(fā)展家裝、旅游等消費(fèi)貸。該行認(rèn)為交行估值落后于同業(yè)，盡管資金成本對(duì)該行盈利的恢復(fù)速度產(chǎn)生一定制約，但交行經(jīng)營風(fēng)格較為穩(wěn)健，資產(chǎn)投放上風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，現(xiàn)時(shí)的強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境對(duì)交行業(yè)務(wù)影響較小，在基本面改善上具備一定優(yōu)勢(shì)。