海通證券：科技與流量創(chuàng)新輪動(dòng) 傳媒應(yīng)用爆發(fā)正當(dāng)時(shí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年生成式AI技術(shù)迎來高速發(fā)展，大模型語言處理逐漸成熟，多模態(tài)能力日漸成型，生成式AI技術(shù)推動(dòng)傳媒板塊估值大幅提升。隨著互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，行業(yè)紅利主要集中短視頻、小程序等下沉渠道，在互聯(lián)互通大背景下，微信小程序打通各平臺(tái)，對(duì)流量加持的效果愈發(fā)明顯。2023年小程序游戲市場(chǎng)規(guī)模有望突破200億元，渠道紅利明顯。今年短劇火爆出圈，2023年9月短劇行業(yè)大盤日均消耗規(guī)模超5000萬元，持續(xù)挖掘用戶增量需求。此外蘋果MR設(shè)備Vision Pro將于2024年上市，結(jié)合AIGC等新技術(shù)的發(fā)展，未來AR/VR內(nèi)容生態(tài)有望逐步完善。

▍海通證券主要觀點(diǎn)如下：

1.行業(yè)復(fù)盤：AIGC+下沉渠道內(nèi)容紅利，助推傳媒指數(shù)年內(nèi)走強(qiáng)

2023年生成式AI技術(shù)迎來高速發(fā)展，大模型語言處理逐漸成熟，多模態(tài)能力日漸成型，生成式AI技術(shù)推動(dòng)傳媒板塊估值大幅提升。

隨著互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，行業(yè)紅利主要集中短視頻、小程序等下沉渠道，在互聯(lián)互通大背景下，微信小程序打通各平臺(tái)，對(duì)流量加持的效果愈發(fā)明顯。2023年小程序游戲市場(chǎng)規(guī)模有望突破200億元，渠道紅利明顯。今年短劇火爆出圈，2023年9月短劇行業(yè)大盤日均消耗規(guī)模超5000萬元，持續(xù)挖掘用戶增量需求。

此外蘋果MR設(shè)備Vision Pro將于2024年上市，結(jié)合AIGC等新技術(shù)的發(fā)展，未來AR/VR內(nèi)容生態(tài)有望逐步完善。

2.投資策略：重點(diǎn)看好游戲、AI應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)三個(gè)方向

1)游戲：監(jiān)管政策回暖，版號(hào)審核常態(tài)化，23Q3板塊回調(diào)后，估值已經(jīng)接近歷史底部，部分白馬公司從產(chǎn)品周期進(jìn)入到業(yè)績(jī)釋放周期，業(yè)績(jī)估值雙擊在即。游戲也是AI應(yīng)用最強(qiáng)的主線，小程序游戲切中輕量化需求與下沉市場(chǎng)用戶，增長(zhǎng)空間廣闊。

2)AI應(yīng)用：GPT識(shí)圖、語音交互、多模態(tài)等功能持續(xù)迭代，11月7日Open AI 舉辦首屆開發(fā)者大會(huì)，宣布即將上線GPTs與GPT Store，將賦予AI更低的應(yīng)用門檻與更廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景。隨著9月國(guó)產(chǎn)大模型的逐漸商用，2024年AI應(yīng)用有望進(jìn)入兌現(xiàn)期，未來AI依然是全球共振的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主線。

3)互聯(lián)網(wǎng)：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、中美關(guān)系等仍然是當(dāng)前核心宏觀變量，預(yù)計(jì)隨著后續(xù)經(jīng)濟(jì)改善、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化、降本增效的持續(xù)釋放，各公司收入和利潤(rùn)端有望逐步回暖，疊加AI帶來新一輪產(chǎn)業(yè)革命有望催生新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

3.風(fēng)險(xiǎn)提示：

國(guó)內(nèi)AI大模型進(jìn)展進(jìn)度不及預(yù)期，傳媒公司相關(guān)內(nèi)容產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，短劇、小游戲等內(nèi)容監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。