怪獸充電（EM.US）的長期主義生意經(jīng)：規(guī)模與利潤并重 運營效率提升

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)向新常態(tài)過渡，許多早年間大熱的風(fēng)口行業(yè)似乎不再一味強(qiáng)調(diào)規(guī)模的增長，而是轉(zhuǎn)向更加關(guān)注利潤的變化。從瘋狂“燒錢”搶市場蛻變?yōu)榧骖櫼?guī)模和利潤，這一變化反映出市場主體比以往愈發(fā)重視自身的“造血”能力，而背后更深層次的意義或許在于企業(yè)真正開始追求長期主義。

就以曾高速發(fā)展過的共享充電寶行業(yè)為例，隨著品牌間完成多輪優(yōu)勝劣汰，以怪獸充電（EM.US）為代表的企業(yè)脫穎而出，根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2023年中國共享充電寶行業(yè)研究報告》顯示，從單品牌市占率的角度看，2022年行業(yè)CR5高達(dá)96.7%，怪獸充電頭部效應(yīng)顯著，市占率達(dá)36%。在極數(shù)發(fā)布的《2023年中國共享充電寶行業(yè)趨勢報告》中，按2023年4月創(chuàng)建訂單口徑，怪獸充電以35.5%的占比位列行業(yè)品牌之首。

圖片來源：極數(shù)《2023年中國共享充電寶行業(yè)趨勢報告》

而在取得速度上的領(lǐng)先優(yōu)勢之后，怪獸充電還在不斷“進(jìn)化”，公司正在將自身的利潤表現(xiàn)置于優(yōu)先級更高的位置。根據(jù)怪獸充電最新披露的三季報來看，23Q3期間公司的運營利潤達(dá)到了3400.8萬元，環(huán)比口徑增加了151%；而調(diào)整凈利潤則為5521.4萬元，環(huán)比增幅亦達(dá)到了83.7%，該數(shù)據(jù)已連續(xù)三個季度大幅回正，且盈利規(guī)模還在持續(xù)放量之中。

巨頭“轉(zhuǎn)向”，進(jìn)入品質(zhì)增長新階段

2022年，受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，共享充電寶行業(yè)經(jīng)受了過往發(fā)展過程中罕見的短期波動。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)測算，2022年我國共享充電寶市場規(guī)模約為80.7億元，同比降幅為22.5%。時鐘撥到2023年，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并獲得恢復(fù)性增長，共享充電寶亦重新回歸到增長狀態(tài)。

圖片來源：極數(shù)《2023年中國共享充電寶行業(yè)趨勢報告》

就發(fā)展現(xiàn)狀而言，共享充電寶行業(yè)已進(jìn)入成熟期。而這一階段對于還留在場上的玩家而言既會是挑戰(zhàn)，又會帶來新的機(jī)遇。挑戰(zhàn)在于，隨著行業(yè)告別狂飆突進(jìn)的早期階段，“下半場”共享充電寶企業(yè)之間的競爭或?qū)U(kuò)大到基礎(chǔ)設(shè)施、成本控制乃至運營能力等更多維度，這就更考驗企業(yè)的綜合能力。

機(jī)遇則在于，在更為激烈的市場競爭下，已取得領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)在接下來的市場擴(kuò)張過程中更容易滲透進(jìn)“留白”的下沉市場和高價值市場，搶占優(yōu)質(zhì)點位，進(jìn)而為自身帶來更多的業(yè)績增量，形成發(fā)展的正循環(huán)。

而在上述進(jìn)程中，頭部企業(yè)盈利狀況的持續(xù)優(yōu)化，也是行業(yè)馬太效應(yīng)加強(qiáng)的一個有力“注腳”。

回溯最近幾個季度怪獸充電的核心財務(wù)數(shù)據(jù)走勢，在今年二季度運營利潤轉(zhuǎn)正的基礎(chǔ)上，怪獸充電進(jìn)一步提升了運營質(zhì)量，優(yōu)化了運營費用，第三季度公司實現(xiàn)了3400.8萬元的運營利潤，環(huán)比增幅達(dá)151%。同時，公司的經(jīng)調(diào)整凈利潤已連續(xù)三個季度為正。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季怪獸充電的該項數(shù)據(jù)分別為1709.5萬元、3005.5萬元、5521.4萬元，增長趨勢顯著。

不過，值得一提的是，怪獸充電的收入端似乎出現(xiàn)了不同的跡象。三季度，公司的收入為6.14億元，不論是同比還是環(huán)比口徑下似乎都有些“一反往?！?。

智通財經(jīng)APP獲悉，怪獸充電收入端的波動主要系公司方面調(diào)整了收入的統(tǒng)計口徑。為了更精準(zhǔn)區(qū)分直、代渠道的收入貢獻(xiàn)情況，自今年二季度開始怪獸充電將渠道商業(yè)務(wù)收入由全額調(diào)整為凈額，因此代理商渠道的分成所得不再計入收入項。

上述調(diào)整后，乍一看第三季度怪獸充電的總收入似乎較之上一季出現(xiàn)了較大程度的縮水。但經(jīng)智通財經(jīng)APP測算后，回歸到原口徑實際上怪獸充電的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢并未脫離原先穩(wěn)步發(fā)展的軌道。

依據(jù)共享充電寶行業(yè)頭部企業(yè)通行的代理商分成模型（按代理參與分成的比例大致保持在90%左右）初步計算，23Q2、Q3期間怪獸代理點位的總訂單收入預(yù)計約為5.38億元、5.88億元，這與怪獸充電23Q1（收入口徑調(diào)整前）代理點位貢獻(xiàn)的收入（5.19億元）幾乎保持在同一量級，且運營側(cè)數(shù)據(jù)延續(xù)了增長態(tài)勢，這也意味著公司實際業(yè)務(wù)規(guī)模仍在穩(wěn)步擴(kuò)容。而這從三季度怪獸充電移動充電業(yè)務(wù)GMV同比增加18%上亦得到了印證。

做大規(guī)模與運營提效并舉，注入長期發(fā)展確定性

隨著共享充電寶行業(yè)進(jìn)入下半場，存量企業(yè)的競爭激烈度將在未來較長一段時間里繼續(xù)維持在高位。而在新常態(tài)下，究竟要如何穿越經(jīng)濟(jì)周期實現(xiàn)健康且可持續(xù)的發(fā)展，甚而成為行業(yè)馬太效應(yīng)里最后的贏家，也是擺在每一個共享充電寶企業(yè)面前的現(xiàn)實問題。

回看怪獸充電的三季報，不難看出公司層面對于上述問題已有了確定性的策略。

一方面，規(guī)模依然是共享充電寶企業(yè)間決勝的勝負(fù)手之一，而怪獸充電也繼續(xù)在堅持規(guī)?；季?，提升服務(wù)的覆蓋密度。數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，怪獸充電在全國已擁有118.9萬個POI，環(huán)比增長7.2%；公司擁有在線共享充電寶870萬個，累計注冊用戶數(shù)已達(dá)3.79億，規(guī)模優(yōu)勢顯著。

另一方面，一如怪獸充電CEO蔡光淵所言，現(xiàn)階段在保證健康成長的前提下，怪獸充電也格外重視企業(yè)運營效率的提升。在精細(xì)化運營策略下，怪獸充電有效壓縮了運營費用，同時還進(jìn)一步提升了運營效率。

以怪獸充電正在不斷推行的“直營模式+渠道模式”為例，據(jù)怪獸充電總裁徐培峰介紹，目前對于直營業(yè)務(wù)，怪獸充電將更多注意力聚焦在高質(zhì)量KA和高收益門店上，在持續(xù)優(yōu)化直營門店結(jié)構(gòu)的同時，不斷為合作伙伴提供商業(yè)賦能。而對于渠道模式，怪獸充電一邊將部分直營點位轉(zhuǎn)為渠道模式運營，一邊靠渠道模式驅(qū)動點位數(shù)增長，更快、更高效地拓展廣闊的下沉市場。

在智通財經(jīng)APP看來，怪獸充電“直營+渠道”雙模式并驅(qū)，不僅能夠讓其始終保持較快的擴(kuò)張速度，在最大程度上確保其在充分競爭的市場環(huán)境下繼續(xù)享有領(lǐng)先優(yōu)勢；同時大力發(fā)展輕資產(chǎn)特點更強(qiáng)的渠道模式，也有助于怪獸充電優(yōu)化運營費用，進(jìn)而提升公司整體的盈利能力。

回到資本市場視角，如今規(guī)模健康擴(kuò)張同時盈利趨勢愈發(fā)清晰的怪獸充電顯然也是投資者們所樂見的。畢竟，在經(jīng)濟(jì)波動周期里，擁有自我“造血”功能的企業(yè)才具備始終留在場上的底氣和實力。而連續(xù)三個季度經(jīng)調(diào)整凈利潤保持正數(shù)且瞄準(zhǔn)長期確定性的怪獸充電，大概也會越來越接近長期主義踐行者與價值投資者看中的標(biāo)簽。