韓國央行料繼續(xù)按兵不動 市場注意力轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷陂_啟時機(jī)

智通財經(jīng)APP獲悉，韓國央行將于周四公布利率決議。市場目前普遍預(yù)計，韓國央行將在這次今年最后一次政策會議上維持基準(zhǔn)利率為3.5%不變。韓國央行預(yù)計將表示，將在一段時間內(nèi)將其政策為止在其所稱的限制性水平，因為其尚未發(fā)現(xiàn)物價壓力已經(jīng)減弱的證據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，韓國10月份通脹出人意料地連續(xù)第三個月加速，消費者價格同比上漲了3.8%，且韓國家庭債務(wù)在今年夏季創(chuàng)下了新的紀(jì)錄。

與此同時，市場參與者越來越多地將注意力轉(zhuǎn)向預(yù)期中的韓國央行開啟寬松周期的時機(jī)。歷史經(jīng)驗表明，韓國央行通常會在維持利率不變的第二年改變政策方向，這一趨勢支持了一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家押注韓國央行明年將轉(zhuǎn)向?qū)捤傻挠^點。這在很大程度上取決于通脹是否如預(yù)期的那樣放緩至韓國央行2%的目標(biāo)水平。

韓國央行還將在周四發(fā)布新的2024年經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)測。這些數(shù)據(jù)將有助于塑造人們對寬松周期何時開啟的預(yù)期?；葑u經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“通脹的最終緩和將為韓國央行開啟其寬松周期鋪平道路?！彼麄冾A(yù)計韓國央行將在2024年下半年開始降息。

可能影響韓國央行貨幣政策前景的一個因素是美聯(lián)儲貨幣政策的軌跡。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，美聯(lián)儲將在明年第二季度開始降息。但他們同時預(yù)計，美聯(lián)儲將采取漸進(jìn)的方式，在2025年底之前將保持相對較高的利率。

對韓國央行而言，出口復(fù)蘇意味著依賴貿(mào)易的韓國經(jīng)濟(jì)明年的表現(xiàn)可能會好于今年，這讓韓國央行更有信心在繼續(xù)實施限制性政策的情況下繼續(xù)對價格施加壓力。三星電子等韓國主要企業(yè)所依賴的半導(dǎo)體需求出現(xiàn)了恢復(fù)的跡象，汽車和機(jī)械出口也保持了良好勢頭。

匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jin Choi表示：“持續(xù)的內(nèi)存升級周期可能有助于在全球需求依然疲軟的情況下支撐韓國的出口，使韓國整體經(jīng)濟(jì)保持可觀的增長速度?！彼A(yù)計，韓國央行將于明年第三季度降息25個基點。

韓國央行曾表示，預(yù)計韓國經(jīng)濟(jì)2024年將增長2.2%，高于2023年1.4%的預(yù)期增速。不過，韓國央行行長Rhee Chang-yong最近也表示，巴以沖突令增長前景受到質(zhì)疑，該行可能不得不調(diào)整其預(yù)測。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hyosung Kwon表示：“我們現(xiàn)在認(rèn)為，韓國央行要等到2024年8月才會開始降息，比我們之前的預(yù)測晚了4個月，這一時機(jī)是基于我們對韓國通脹需要更長時間才能降至2.5%以下的預(yù)測?！?/p>

政策前景的不確定性也在韓國央行政策委員會內(nèi)部萌芽。幾個月來，委員會各方一致同意維持鷹派傾向，因為官員們承諾，隨時準(zhǔn)備在必要時進(jìn)一步收緊貨幣政策。盡管政策委員會上月一致決定維持利率不變、并準(zhǔn)備在必要時進(jìn)一步加息，但一位委員建議，如果有必要，委員會也應(yīng)該對近期降息的可能性持開放態(tài)度。

韓國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了相互矛盾的信號：消費者信心連續(xù)四個月下滑，而出口卻從長達(dá)一年的低迷中復(fù)蘇。不同的聲音可能為政策的更大靈活性鋪平道路。

韓元匯率也提供了更大的回旋余地。韓元已從10月初觸及的一年低點反彈，原因是市場對美聯(lián)儲將不再進(jìn)一步加息的預(yù)期逐漸升溫。

以Goohoon Kwon為首的高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“宏觀背景應(yīng)該會為貨幣政策的實施提供更大的靈活性，使韓國央行能夠更多地關(guān)注國內(nèi)通脹和國內(nèi)需求，而不是受到與美國的利差以及相關(guān)的潛在匯率壓力的限制?！彼麄冾A(yù)計，韓國央行在周四的利率決議中的表態(tài)將不會那么強(qiáng)硬。