華西證券：10月輕工出口磨底 龍頭企業(yè)外銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)未來(lái)可期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研報(bào)稱，我國(guó)輕工出海企業(yè)憑借自身全球產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局、完善的供應(yīng)鏈、高效的組織管理能力、成熟的生產(chǎn)工藝、穩(wěn)定強(qiáng)大的渠道力和優(yōu)質(zhì)的客戶資源，同時(shí)受益于部分出口政策紅利，有望持續(xù)搶占海外市場(chǎng)份額。伴隨著出口需求逐漸恢復(fù)，海外庫(kù)存去化疊加各公司積極開拓自主品牌和新客戶，龍頭輕工出口企業(yè)外銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)未來(lái)可期。該行認(rèn)為，目前行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)及擁有豐富海外代工經(jīng)驗(yàn)的出海龍頭或?qū)⒆顬槭芤妫嚓P(guān)受益標(biāo)的：麒盛科技(603610.SH)、匠心家居(301061.SZ)、夢(mèng)百合(603313.SH)、顧家家居(603816.SH)、敏華控股(01999)、嘉益股份(301004.SZ)等。

華西證券主要觀點(diǎn)如下：

中國(guó)出口數(shù)據(jù)層面：單10月出口規(guī)模略有下降，出口行業(yè)處于緩慢恢復(fù)的上升周期。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2023年10月中國(guó)出口金額為2991.3億美元，同比-6.4%（前值-6.2%）；其中10月家居出口降幅繼續(xù)收窄，10月中國(guó)家具及其零件出口金額當(dāng)月值為52.6億美元，同比-5.8%，家居板塊整體形勢(shì)與出口形勢(shì)相一致。

美國(guó)市場(chǎng)需求及庫(kù)存追蹤：從市場(chǎng)需求看，23年10月美國(guó)新建住宅銷售同比提升、環(huán)比下降，成屋銷售仍延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)；新建住宅銷售23年10月美國(guó)新建住宅銷售67.9萬(wàn)套，同比+17.7%（前值+26.8%），環(huán)比-5.6%；成屋銷售10月成屋銷售379萬(wàn)套，同比-14.6%（前值-15.4%），環(huán)比-4.1%。

房屋庫(kù)存方面，借貸成本上升、房?jī)r(jià)屢創(chuàng)新高疊加待售房屋庫(kù)存有限，房屋銷售放緩趨勢(shì)仍存。零售市場(chǎng)看，各渠道9月庫(kù)存較8月變化不大，去庫(kù)持續(xù)進(jìn)行，庫(kù)銷比逐漸回落至疫情前水平，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)有望帶動(dòng)出口訂單持續(xù)修復(fù)。此外，23年9月美國(guó)市場(chǎng)整體及各渠道環(huán)節(jié)銷售均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且增幅較8月增速有所擴(kuò)大。10月零售業(yè)整體景氣度恢復(fù)較好，同比降幅持續(xù)收窄，環(huán)比9月持續(xù)改善，以保健個(gè)護(hù)和機(jī)動(dòng)車零部件等非耐用品修復(fù)較明顯，而家具、建材等耐用品仍處于磨底階段，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著房地產(chǎn)企穩(wěn)及庫(kù)存去化推進(jìn)逐漸修復(fù)。

中國(guó)輕工出口細(xì)分類目數(shù)據(jù)情況：總體看來(lái)，床墊、沙發(fā)等出口數(shù)據(jù)均有所恢復(fù)，寵物食品去庫(kù)明顯需求恢復(fù)，寵物用品仍較承壓，其余細(xì)分品類短期內(nèi)仍處承壓位置，該行預(yù)計(jì)隨著庫(kù)存去化及海外市場(chǎng)需求緩慢復(fù)蘇，看好未來(lái)修復(fù)。