國泰君安：新能源車智能化奇點到來 看好自主品牌份額提升

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，汽車電動化帶來智能化需求，行業(yè)競爭優(yōu)勢改變，為國內(nèi)自主品牌創(chuàng)造機會。國內(nèi)自主品牌電動化、智能化領(lǐng)先世界，自主品牌加速全球化滲透，帶領(lǐng)我國汽車產(chǎn)業(yè)進入全球化發(fā)展進程。我國汽車行業(yè)是除房地產(chǎn)外的最大單一市場，蘊含巨大投資機會，我國汽車千人保有量仍低。

▍國泰君安主要觀點如下：

新能源車改變行業(yè)競爭優(yōu)勢

新能源汽車崛起，行業(yè)競爭格局改變。自主品牌引領(lǐng)我國汽車產(chǎn)業(yè)全球化發(fā)展進程。汽車電動化帶來智能化需求，行業(yè)競爭優(yōu)勢改變，為國內(nèi)自主品牌創(chuàng)造機會。國內(nèi)自主品牌電動化、智能化領(lǐng)先世界，自主品牌加速全球化滲透，帶領(lǐng)我國汽車產(chǎn)業(yè)進入全球化發(fā)展進程。

全球新能源車替代燃油車趨勢已形成，我國汽車行業(yè)仍處于成長期。我國汽車行業(yè)是除房地產(chǎn)外的最大單一市場，蘊含巨大投資機會，我國汽車千人保有量仍低。

我國自主品牌國內(nèi)外份額同時提升

2021年后我國汽車出口步入高速增長期，我國汽車出口有望在全球零散市場迅速打開空間。2022年我國成為全球第二大汽車出口國，出口增長55%。自主品牌國外經(jīng)銷渠道已鋪設(shè)完善，優(yōu)勢將逐步體現(xiàn)。歐美等以汽車為支柱產(chǎn)業(yè)的國家對中國自主品牌較為抵制，但全球其他零散市場，如北歐、中東、南美、東南亞等地，我國自主品牌有望迅速打開市場。2023年俄羅斯市場巨變，其它外資退出，因此中國對俄羅斯的出口也較多。

國內(nèi)自主品牌滲透率提升空間大，市場競爭系主要驅(qū)動力。我國自主品牌正處于快速導(dǎo)入期，未來自主品牌有望擠占合資品牌份額。從全球份額變化看來，國內(nèi)自主品牌份額逐步提升，日系、德系品牌份額逐年下降。

我國自主品牌依靠自動駕駛技術(shù)凸顯強競爭力

高階自動駕駛帶來真正的C端體驗差距。城市NOA落地迅速改變消費者對智能駕駛的認知，智能駕駛價值量分水嶺到來。

L3車規(guī)落地在即，產(chǎn)業(yè)鏈公司全面布局智能化升級5大方向，塑造新的競爭優(yōu)勢。未來特斯拉E/E架構(gòu)難以效仿，HPC+Zonal成為階段性發(fā)展目標。感知算法均使用BEV+Transformer+占柵格網(wǎng)絡(luò)，個性部分發(fā)展差異化競爭力。

電動化和智能化的變革，原有巨頭玩家出清，巨大市場空間留給新玩家。老玩家轉(zhuǎn)型較慢、組織架構(gòu)未做調(diào)整準備，則大概率將面臨顛覆，或以被反向合資形式存在，將清掃出巨大的份額空間。

風險提示：

(1)新能源車場景落地不及預(yù)期;(2)地區(qū)排產(chǎn)計劃變動;(3)產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期等。