華泰證券：綜合能源千億市場揚帆起航

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，綜合能源是指多種能源形式相互補充、優(yōu)化組合、科學配置形成的能源體系，特點包括多元化、高效、環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展等。從能源終端消費量的角度測算綜合能源的潛在市場規(guī)模，預計2025/2030年國內(nèi)綜合能源市場規(guī)模達到2.84/5.82億噸標煤，市場空間折合超千億元。

▍華泰證券主要觀點如下：

預計2025/2030年國內(nèi)綜合能源市場規(guī)模達到2.84/5.82億噸標煤

從能源終端消費量的角度測算綜合能源的潛在市場規(guī)模。綜合能源在工業(yè)、建筑、交通、家庭四大領域均有應用，潛在市場空間包含兩部分：1)煤與油的能源消費替代規(guī)模，即通過能源的多元化利用降低化石能源的比例;2)其他能源消費的優(yōu)化規(guī)模，通過節(jié)能改造、循環(huán)利用等方式提升能源的利用效率。

測算2022年國內(nèi)綜合能源潛在市場空間為2.25億噸標煤(若以標煤價格計算，市場空間折合千億元)、占能源終端消費量的5.8%，并有望在2025/2030/2060年達到2.84/5.82/33.41億噸標煤，占比6.3/10.6/45.2%。

綜合能源市場主要驅(qū)動力：減排政策+能源降本+負荷預測

隨著新型工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程加快以及消費結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，中國能源終端消費量呈現(xiàn)出剛性增長態(tài)勢，能源消耗與國內(nèi)GDP增速基本保持同步。但隨著中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，新舊動能轉(zhuǎn)換，對能源使用效率和排放控制提出更高要求。清潔能源成本持續(xù)下行與負荷預測技術可行性上升，有助于擴大清潔能源的應用比例。

綜合能源市場主體逐步增多，能源服務商業(yè)模式趨于明朗

2018年以來，電網(wǎng)公司、發(fā)電集團、油氣公司、售電公司、新能源公司以及互聯(lián)網(wǎng)等跨界企業(yè)陸續(xù)成立綜合能源服務公司或拓展綜合能源服務業(yè)務，市場主體逐步增多，綜合能源服務市場正式進入培育階段。根據(jù)收益模式和投資主體差異，當前綜合能源行業(yè)的商業(yè)模式主要包括四類：

1)節(jié)能利潤分享型，依據(jù)節(jié)能率分享節(jié)能效益;2)能源費用托管型，經(jīng)濟利益主要來自于節(jié)能收益;3)節(jié)能量保證型，以預期節(jié)能量為獎懲標準;4)融資租賃型，與金融機構(gòu)合作提高資金使用效率。

從差異化競爭力推薦新奧能源與南網(wǎng)能源

國內(nèi)的綜合能源行業(yè)方興未艾，判斷未來綜合能源服務企業(yè)的差異化競爭力主要體現(xiàn)在細分行業(yè)應用經(jīng)驗、新技術集成能力和客戶渠道資源儲備三方面。

風險提示：

能源需求增長不及預期;化石能源消費量減少不及預期;節(jié)能減排推動力度不及預期。