系好安全帶，可再生能源之風(fēng)即將席卷二級市場! 瑞穗強(qiáng)推這兩只“太陽能大牛股”

隨著全球各國來自社會和政治方向的壓力越來越大，共同推動了清潔和可再生能源供應(yīng)商的發(fā)展步伐，包括住宅規(guī)模的太陽能安裝供應(yīng)商。住宅太陽能為客戶們提供了幾個(gè)好處，包括不依賴傳統(tǒng)電網(wǎng)系統(tǒng)的家庭電力和將剩余電力賣回給公用事業(yè)供應(yīng)商的能力。

然而，由于美聯(lián)儲長時(shí)間維持高利率的預(yù)期增加了安裝住宅太陽能的融資成本，全球住宅太陽能業(yè)務(wù)在過去一年或更長時(shí)間里面臨著強(qiáng)勁的需求逆風(fēng)。但由于市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲很有可能在明年上半年開啟降息周期，一些分析師認(rèn)為全球住宅太陽能行業(yè)前景看起來非常光明。

在美國，彭博社和彭博慈善基金會創(chuàng)始人、紐約前市長邁克爾·布隆伯格(Michael Bloomberg)近期宣布，他將向能源轉(zhuǎn)型運(yùn)動的下一階段注資約5億美元，目標(biāo)是到2030年關(guān)閉美國“最后一家燃煤電廠”，并將煤炭和燃?xì)獍l(fā)電規(guī)模削減一半。

在歐盟，歐盟立法者們近期投票決定到 2030 年將歐盟可再生能源份額提高到 40% 以上，并放寬許可程序。歐洲議會近期投票決定，到 2030年將太陽能等可再生能源在歐盟能源結(jié)構(gòu)中的比例從 30% 的目標(biāo)提高到 42.5%，這一目標(biāo)是在全球推動清潔能源加速發(fā)展的背景下所進(jìn)行。因此，可以想象的是，在接下來的7年時(shí)間里，歐盟將以更迅速的步伐擴(kuò)大可再生能源覆蓋范圍，以遏制氣候變暖趨勢，以及擺脫對于石油等化石燃料的嚴(yán)重依賴。

法國政府計(jì)劃在12年內(nèi)將風(fēng)能、太陽能和水力發(fā)電裝機(jī)容量從去年的63.5GW提高到140-175GW，并將增加生物沼氣、可再生能源和合成燃料、氫和碳捕獲的使用規(guī)模。

全球可再生能源板塊終于迎來“翻身”良機(jī)?

國際能源署(IEA)在一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，到2024年可再生能源發(fā)電量在全球發(fā)電中的份額將超過三分之一。國際能源署預(yù)計(jì)，可再生能源將部分覆蓋今明兩年預(yù)期中的電力需求增長，預(yù)計(jì)到2024年，可再生能源發(fā)電量在全球發(fā)電中的份額將超過三分之一;根據(jù)天氣條件，2024年很可能成為全球可再生能源發(fā)電量超過煤炭發(fā)電量的第一年。

國際能源署近日發(fā)表專欄文章表示，預(yù)計(jì)煤炭、天然氣和石油的需求可能會在2030年前達(dá)到峰值。該能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)測，由于向可再生能源的持續(xù)轉(zhuǎn)變和全球各國對于電動汽車的廣泛采用，化石燃料消耗量將在本十年開始下降。IEA執(zhí)行主任比羅爾(Fatih Birol)表示：“我們正在目睹化石燃料時(shí)代的結(jié)束，并且我們必須為下一個(gè)時(shí)代做好準(zhǔn)備。

來自日本金融巨頭瑞穗的知名分析師Maheep Mandloi發(fā)布最新研報(bào)分析了該行業(yè)的投資前景。Mandloi解釋稱:“到2024年，我們預(yù)計(jì)該行業(yè)將受到以下因素所主導(dǎo)的景氣度上行邏輯:利率上升放緩(或徹底逆轉(zhuǎn))，美國財(cái)政部澄清下一階段的IRA規(guī)則，上半年渠道庫存吸收，以及由于設(shè)備成本下降而導(dǎo)致的需求增長?！薄霸诶室婍斨?，住宅太陽能需求預(yù)計(jì)將面臨壓力。然而，我們也看到了一些增加價(jià)值創(chuàng)造的空間，因?yàn)槟茉创鎯Φ拇笠?guī)模采用增加了可再生能源系統(tǒng)的價(jià)值規(guī)模，加之設(shè)備成本在電力成本上升的背景下下降?！?/p>

在他的評論的基礎(chǔ)上，Mandloi表示將繼續(xù)監(jiān)測住宅太陽能行業(yè)，并挑選了兩只美股市場太陽能板塊具有強(qiáng)大的上漲潛力的兩只股票標(biāo)的。根據(jù)瑞穗的最新預(yù)測，這兩只美股標(biāo)的在未來12個(gè)月左右的潛在漲幅將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過90%。

由于近年來市場對美國利率上升、整個(gè)可再生能源供應(yīng)鏈供應(yīng)過剩以及關(guān)稅壁壘擴(kuò)大的擔(dān)憂情緒，覆蓋歐洲可再生能源資產(chǎn)的基準(zhǔn)指數(shù)大幅下跌。美股市場的可再生能源股票日子同樣不好過，覆蓋多數(shù)太陽能概念股的太陽能ETF(TAN.US)今年以來跌幅超過35%。但是在一些頂級分析師看來，可再生能源板塊可能時(shí)隔長達(dá)2年之后，即將再度成為全球二級市場的最熱門板塊。

如今，隨著歐盟各成員國加速推動能源轉(zhuǎn)型計(jì)劃，以及IEA預(yù)計(jì)2024年全球可再生能源發(fā)電量將超過煤炭發(fā)電量的這一預(yù)期越來越受機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可，全球可再生能源資產(chǎn)或?qū)⒂瓉硪徊ㄓ|底反彈。

Sunnova Energy International (NOVA.US)

第一只太陽能板塊股票標(biāo)的是主營宅太陽能業(yè)務(wù)的Sunnova，它是美國在該領(lǐng)域市場的領(lǐng)導(dǎo)者。從安裝屋頂太陽能電池板到接入家庭電力系統(tǒng)，再到安裝系統(tǒng)必要的儲能電池，Sunnova公司的業(yè)務(wù)涉及太陽能市場的方方面面。該公司提供安裝和支持等服務(wù)，同時(shí)提供維修服務(wù)，包括系統(tǒng)修改，備件和更換零件等售后服務(wù)，以滿足客戶的不同需求。Sunnova甚至可以提供融資選擇，為客戶購買太陽能發(fā)電系統(tǒng)鋪平道路。

公開資料顯示，Sunnova成立于2012年，在過去的十多年里，該公司已經(jīng)成功將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到美國的47個(gè)州和地區(qū)，從亞利桑那州到威斯康星州。該公司了解每個(gè)家庭的需求有所不同，因此需要定制化住宅太陽能裝置的方法——這一方法也有助于確保以客戶為中心的產(chǎn)品交付。在其得克薩斯州總部，Sunnova負(fù)責(zé)監(jiān)督其1900多家經(jīng)銷商、次級經(jīng)銷商和建筑商的具體運(yùn)營，他們?yōu)樵摴?8.6萬多大強(qiáng)大的客戶群提供服務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，這一客戶群正在迅速擴(kuò)張。Sunnova在第二季度增加了超過3.9萬名新客戶，并在第三季度繼續(xù)增加了3.7萬多名新客戶。截至今年9月30日，Sunnova擁有超過38.62萬名客戶，這一數(shù)字比2022年底的27.94萬名客戶規(guī)模大幅增加。展望未來，該公司預(yù)計(jì)在2024年將新增大約18.5萬至19.5萬名新客戶。

話雖如此，但是當(dāng)我們翻看該公司最近公布的2023年第三季度業(yè)績報(bào)告時(shí)，我們會發(fā)現(xiàn)Sunnova上個(gè)季度的業(yè)績沒有達(dá)到市場預(yù)期。該公司當(dāng)期應(yīng)收約為1.984億美元，同比增長4900萬美元，增幅為約33%，但仍比預(yù)期低360萬美元。根據(jù)美國GAAP準(zhǔn)則， Sunnova的季度虧損為每股53美分，一這比預(yù)期低了16美分，比去年同期的56美分虧損額更大。

盡管最近的業(yè)績數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但是來自瑞穗的分析師Mandloi仍然看好該股。他特別指出了Sunnova在融資方面的優(yōu)勢，以及去年政府通過的《降通脹法案》(IRA)帶來的支持力度。該分析師寫道:“Sunnova是美國最大規(guī)模的住宅太陽能融資公司之一，自2019年IPO以來，其業(yè)績增長速度一直高于整體市場的增長率。隨著該行業(yè)從貸款轉(zhuǎn)向租賃/PAAs，Sunnova有能力在不利的環(huán)境中不斷占據(jù)市場份額，由于電費(fèi)通脹和設(shè)備價(jià)格下降，其內(nèi)部收益率和價(jià)值創(chuàng)造不斷增長，并且能夠從美國能源部貸款擔(dān)保中獲得低成本的資金，IRA稅收抵免的上升潛力，以及具有吸引力的估值，我們將該股票評級定為‘買入’。”

瑞穗研報(bào)顯示，該機(jī)構(gòu)分析師Mandloi的“買入”評級以20美元的目標(biāo)價(jià)為基礎(chǔ)預(yù)期，這意味著該股未來一年的潛在上行空間高達(dá)96%。

根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，最近有不少于20位華爾街頂級分析師發(fā)表對Sunnova最新研報(bào)，反映出可再生能源板塊可能時(shí)隔長達(dá)2年之后，再度成為二級市場的最熱門板塊。這些評論分為15個(gè)“買入”和5個(gè)“持有”評級，綜合來看分析師們一致評級為“強(qiáng)烈買入”。該股目前的股價(jià)為10.22美元，18.92美元的平均目標(biāo)價(jià)意味著該股未來一年的上行潛高達(dá)85%。

Sunrun(RUN.US)

瑞穗名單上的第二只股票是Sunrun，這是美國住宅太陽能市場上的另一家領(lǐng)先全市場公司。Sunrun標(biāo)榜自己是一家全方位的太陽能服務(wù)提供商，專注于為單戶家庭定制客戶太陽能裝置。這個(gè)利基市場曾經(jīng)意味著“屋頂級太陽能電池板”的意思，但它的前言技術(shù)和美學(xué)理念都比上世紀(jì)70年代美國總統(tǒng)吉米·卡特(Jimmy Carter)在白宮頂部安裝的簡單太陽能電池板要先進(jìn)得多。Sunrun專注于設(shè)計(jì)、建造和安裝高端太陽能產(chǎn)品，為每個(gè)客戶量身定制。

當(dāng)然，Sunrun的一攬子產(chǎn)品組合包括屋頂光伏板、電網(wǎng)連接、智能控制系統(tǒng)和高科技儲能電池。該公司還將提供融資渠道和多種付款計(jì)劃選擇。客戶可以選擇提前付款、全額付款，也可以根據(jù)設(shè)備租賃和每月付款的長期分期付款方式制定付款計(jì)劃。

融資靈活性幫助Sunrun進(jìn)入了住宅太陽能的頂級服務(wù)商行列。該公司在2023年第三季度吸引了33,806名新客戶，其中29,303名是付費(fèi)用戶。截至第三季度，該公司的凈訂戶價(jià)值已經(jīng)達(dá)到了11,030美元。

Sunrun的營收規(guī)模在去年下半年達(dá)到了近期業(yè)績的峰值，此后略有下降。目前的業(yè)務(wù)逆風(fēng)，主要包括高利率壓力，導(dǎo)致業(yè)務(wù)急劇放緩。對于一家依賴客戶融資的太陽能公司來說，明年第一季度利率可能跟隨通脹下降的前景可謂是一個(gè)重要的利好消息。

瑞穗分析師Mandloi對Sunrun的看法可謂非常樂觀，部分原因是該公司已經(jīng)采用了基于租賃的長期支付模式，他認(rèn)為這種模式將在未來會變得越來越重要。Mandloi在最近的一份報(bào)告中總結(jié)了他對Sunrun的看法，他寫道:“Sunrun是美國最大規(guī)模的住宅太陽能系統(tǒng)第三方所有者和開發(fā)商。由于Sunrun在美國住宅領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者地位，我們對于該股的評級是‘買入’，在不利的環(huán)境中，隨著行業(yè)從貸款轉(zhuǎn)向租賃/PAAs，Sunrun正在不斷獲得市場份額，由于電費(fèi)通脹加上設(shè)備價(jià)格下降，其價(jià)值創(chuàng)造有所改善，IRA政策下的稅收抵免增加，盡管利率上升，但其估值仍具有吸引力?！?/p>

Mandloi在給出上述“買入”評級的同時(shí)，還給出了高達(dá)23美元的目標(biāo)價(jià)，這意味著該公司未來12個(gè)月的上漲潛力高達(dá)驚人的103%。

根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，華爾街的其他投資機(jī)構(gòu)也大多持非常樂觀的態(tài)度。對該股的“適度買入”一致評級是基于20個(gè)分析師評級，其中14個(gè)評級為買入，6個(gè)評級為持有。華爾街分析師們對Sunrun的平均目標(biāo)價(jià)高達(dá)20.90美元，較當(dāng)前11.31美元交易價(jià)格的潛在上行空間達(dá)85%。