收購拉鋸戰(zhàn)再生變數(shù)! 澳洲突如其來的清潔能源計劃令Origin估值承壓

智通財經(jīng)APP獲悉，對于Origin Energy Ltd.(OGFGF.US)收購要約而言最重要的股東投票前幾小時內(nèi)，澳大利亞政府突然宣布了一項加速推廣可再生能源的計劃，令備受爭議的106億美元收購目標(biāo)Origin Energy(Brookfield和EIG擬以106億美元收購澳大利亞公用事業(yè)公司Origin Energy)，其長期估值變得更加模糊。隨著澳政府突然公布清潔能源計劃，Origin Energy 大股東與Brookfield(BAM.US)和 EIG Global Energy Partners領(lǐng)導(dǎo)的收購財團之間的收購拉鋸戰(zhàn)走向越來越難判斷。

據(jù)悉，澳大利亞政府周四宣布了一項計劃，將資助規(guī)模達(dá)32GW的新風(fēng)能、太陽能和電池項目。兩位能源專家表示，這可能刺激澳大利亞國內(nèi)至少300億澳元(大約200億美元)的投資規(guī)模。但是公告中沒有公布具體的數(shù)字。

Origin是澳大利亞電力市場的第二大電力生產(chǎn)商，澳大利亞政府公布的該項計劃可謂重塑了電力市場，擾亂了電價、Origin估值、未來投資回報率以及Origin現(xiàn)有電力工廠的前景。

該報告發(fā)布后不久，Origin宣布Brookfield和EIG領(lǐng)導(dǎo)的收購財團在最后一刻修改了報價，因為很明顯Brookfield的大股東們將拒絕該財團此前的報價。Origin董事會將投票推遲到12月4日，以考慮競購和32GW計劃帶來的影響。

在澳大利亞政府的新政策背景下，Origin的前景面臨不確定性，這使得一些投資者表示，將其出售給競購者比以往任何時候都更有意義，但大股東AustralianSuper堅決希望繼續(xù)持有。據(jù)悉，持有Origin 15.3%股份的Origin最大股東——澳大利亞最大規(guī)模的養(yǎng)老基金AustralianSuper一直反對這項重磅交易，認(rèn)為交易價值遠(yuǎn)低于這家總部位于悉尼的公用事業(yè)公司的長期價值。

來自摩根大通的股票分析師Max Vickerson表示，更多的可再生能源發(fā)電量最終將降低電價，擠壓利潤率，縮短Origin現(xiàn)有煤炭和天然氣資產(chǎn)的使用年限以及壽命。他表示:“此舉加速了Origin和AGL擁有的傳統(tǒng)資產(chǎn)價值遭遇的破壞速度?！盇GL指的是Origin的競爭對手AGL Energy?！翱偟膩碚f，更低的電力批發(fā)價格對Origin來說不是一件好事?！?/p>

然而，Vickerson表示，澳大利亞政府計劃帶來的新投資潛力削弱了資管巨頭Brookfield的論點，即Origin和澳大利亞其他企業(yè)需要其雄厚的資金來實現(xiàn)快速脫碳。

國際能源署(IEA)近日發(fā)布的一份報告顯示，IEA預(yù)計到2024年可再生能源發(fā)電量在全球發(fā)電中的份額將超過三分之一。根據(jù)天氣條件，IEA預(yù)計，2024年很有可能成為全球可再生能源發(fā)電量超過煤炭發(fā)電量的第一年。

Brookfield尚未對該計劃發(fā)表公開評論，但一位接近這家資產(chǎn)管理公司的知情人士表示，對符合條件的項目提供收入保證，將削弱Origin這樣的大型發(fā)電企業(yè)擁有的龐大客戶群帶來的利潤。

來自資管機構(gòu)Churchill Capital的董事Tom Leske 表示，如果其他公司接受政府的承銷要約，Origin可能會讓其他公司建造新的風(fēng)能和太陽能發(fā)電場，并為其420萬客戶承包電力，從而節(jié)省數(shù)十億美元。Churchill Capital為事件驅(qū)動型對沖基金提供咨詢服務(wù)?！暗罱K的經(jīng)濟結(jié)果會有很大的可變性?！彼硎?。

養(yǎng)老金巨頭AustralianSuper辯稱，Origin在快速增長的英國可再生能源巨頭之一Octopus Energy的股份、天然氣資產(chǎn)和數(shù)百萬客戶，使該公司在全球能源轉(zhuǎn)型趨勢中處于有利地位。

據(jù)一位了解AustralianSuper想法的人士透露，澳大利亞政府的新計劃只會加強該基金對Origin的持有信念。

不過，基金管理公司Allan Gray的首席投資官Simon Mawhinney表示，政府的計劃似乎可能會壓低投資回報率。Allan Gray持有Origin約3%的股份。他表示，更多的不確定性只會加強一些股東推進(jìn)9.43澳元這一原本偏低報價。

“考慮到我們在宣布之前對風(fēng)險和回報的認(rèn)知，這個價格是合理的。但是澳大利亞政府推出的計劃確實增加了很多不確定性。”“這可能對消費者和環(huán)境有利，但對一些公用事業(yè)公司不利，” Mawhinney表示。