近日,譚仔國際(02217)發(fā)布截至2023年9月30日止6個月業(yè)績,并自2021年上市以來首次派息。
受益于今年餐飲業(yè)顯著的復(fù)蘇態(tài)勢,譚仔國際本次半年報(bào)中亦錄得近10%的收入同比漲幅。而在門店數(shù)量持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí),公司凈利小幅下滑,盈利能力修復(fù)不及預(yù)期,或?qū)⒊蔀橥顿Y者擔(dān)憂的一大因素。
縱觀譚仔今年股價(jià),自年初達(dá)到2.755港元高點(diǎn)后股價(jià)中樞一路向下運(yùn)行,截至17日收盤為1.32港元,年內(nèi)跌幅最高達(dá)六成。在當(dāng)前股價(jià)處于歷史低位的時(shí)點(diǎn),譚仔國際能否借此消費(fèi)回暖的“東風(fēng)”,重回增長通道?
門店數(shù)量再增長 “增收不增利”凸顯
據(jù)悉,譚仔國際主要經(jīng)營“譚仔云南米線”和“譚仔三哥米線”兩大品牌,是一家業(yè)務(wù)主要位于香港,在中國內(nèi)地、新加坡和日本亦有涉及的快速休閑連鎖餐廳運(yùn)營商。
從近年業(yè)績來看,公司營收多年來持續(xù)增長,但凈利卻自2022年開始下滑,呈現(xiàn)出“增收不增利”的跡象。
據(jù)最新財(cái)報(bào)披露,于2024財(cái)年上半年,譚仔國際實(shí)現(xiàn)收入13.87億港元,同比增長10%;期間溢利減少1.4%至8162.9萬港元。每股盈利6.1港仙。
公司方面稱,上半年收益增長主要受集團(tuán)的餐廳網(wǎng)絡(luò)凈增加14間所帶動,亦受惠于香港的可比較餐廳收益增長。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解,公司業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤率亦由2023年上半年的17.1%增長至18.5%,主要受益于外賣訂單數(shù)量減少帶動耗材及包裝開支下降,價(jià)格調(diào)整及產(chǎn)品替代帶動食品及飲料成本下降。
盡管受到疫情影響,譚仔國際仍堅(jiān)持向外擴(kuò)張戰(zhàn)略。2022財(cái)年譚仔國際門店總數(shù)為175間,截至2023年9月30日,公司餐廳網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展至222間餐廳。根據(jù)此前招股書說法,2023財(cái)年計(jì)劃新開店數(shù)為55家,目前公司已接近完成全年開店計(jì)劃。
展望未來,公司將繼續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張,包括以澳洲業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)嘗試拓展西方市場;在中國內(nèi)地、新加坡及日本,公司業(yè)務(wù)已進(jìn)入第二個發(fā)展階段,將著重于適應(yīng)本地市場及提升品牌知名度以增強(qiáng)競爭力、深化市場滲透。公司方面稱,計(jì)劃于截至2024年3月31日止財(cái)政年度的余下時(shí)間內(nèi)減緩擴(kuò)張步伐,而新增的餐廳將主要集中于廣州及大灣區(qū)的二線城市內(nèi)。
消費(fèi)降級趨勢拖累盈利下滑
2023年至今,隨著一系列擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力,線下客流逐漸恢復(fù),餐飲業(yè)也感受到了融融暖意。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2023年1-6月,全國餐飲收入24329億元,同比增長21.4%,遠(yuǎn)高于社會消費(fèi)品零售總額8.2%的增幅;限額以上單位餐飲收入6230億元,同比增長23.5%。
餐飲業(yè)的復(fù)蘇亦反映在了諸多頭部品牌的財(cái)務(wù)報(bào)表中。上半年多數(shù)餐飲上市公司凈利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,甚至有個別錄得超200%的凈利同比增速。
2023年,客單價(jià)下滑成為了餐飲行業(yè)內(nèi)普遍的現(xiàn)象,這也促使許多品牌不得不采取“以價(jià)換量”策略,在調(diào)整價(jià)格與定位的同時(shí)積極開拓新門店、進(jìn)軍下沉市場。
可以看出,諸多曾經(jīng)定位中高端的餐飲品牌如今的定價(jià)都愈發(fā)“接地氣”。據(jù)各家餐飲業(yè)上市公司的中報(bào)顯示,呷哺呷哺集團(tuán)(00520)旗下的中高端品牌湊湊客單價(jià)從去年的141.1元降到133.4元,“奈雪的茶”(02150)平均訂單值從去年同期的36.7元下滑至32.4元。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解,從譚仔國際的財(cái)報(bào)中也可以看出,報(bào)告期內(nèi)盡管新加坡業(yè)務(wù)的人均消費(fèi)有所增長,但公司在中國內(nèi)地的顧客人均消費(fèi)從49.1港元下降至41.5港元,下滑約15%,拖累整體人均消費(fèi)與去年同期基本持平。
值得注意的是,公司的日均每座位售出碗數(shù)和日均每餐廳收益整體有所下降。這也預(yù)示著在快速擴(kuò)張期過后,譚仔國際的盈利持續(xù)承壓,“增收不增利”現(xiàn)象趨于明顯,要修復(fù)利潤水平仍需要一定時(shí)間沉淀。
餐飲業(yè)積極尋求海外擴(kuò)張
以價(jià)換量策略背后,業(yè)務(wù)觸及市場天花板也是譚仔國際面臨的問題之一。
從收入結(jié)構(gòu)來看,目前公司業(yè)務(wù)收入仍以香港為主,上半年公司來自香港的收益同比增長8.2%至12.96億港元,收入占比超93%。盡管公司在新加坡和日本等海外市場有所布局,但尚未形成可觀收入規(guī)模。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解,根據(jù)香港旅游發(fā)展局近期公布的數(shù)據(jù),今年1月至10月錄得約2680萬訪港旅客人次,預(yù)計(jì)今年全年訪港旅客將超過3000萬人次。香港政府統(tǒng)計(jì)處發(fā)表的最新數(shù)據(jù)則顯示,扣除其間價(jià)格變動的影響后,2023年第三季的食肆總收益以數(shù)量計(jì)的臨時(shí)估計(jì)較上年同季上升8.4%;盡管極端天氣情況在九月初對業(yè)務(wù)造成短暫干擾,2023年第三季食肆總收益價(jià)值繼續(xù)錄得12.5%的顯著同比升幅。
受惠于本地的消費(fèi)復(fù)蘇與內(nèi)地赴港游客增多,譚仔國際的香港業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長勢頭。但就香港本地餐飲業(yè)而言,除卻租金成本高、招工難、餐飲品牌競爭激烈等因素,香港本地的餐飲市場規(guī)模不大,僅以米線這一品類來看,譚仔國際或已遇到增長天花板。
因此,近年來譚仔國際亦開始尋求海外擴(kuò)張之路。其中,新加坡市場于2024財(cái)年上半年的總收益較2023財(cái)年上半年增加38.8%,截至2023年9月30日公司在新加坡的餐廳總數(shù)為11間;2024財(cái)年上半年,公司日本業(yè)務(wù)的收益取得22.2%同比增長,可比較餐廳收益也錄得相若增幅,得益于與新外賣平臺出前館(Demaecan)的合作,報(bào)告期內(nèi)外送收益占總收益約16.7%。
澳洲市場方面,公司與知名餐飲集團(tuán)ST Group成立一家合營公司并訂立合營協(xié)議,通過合營公司經(jīng)營的餐廳,配以正在磋商的潛在特許經(jīng)營模式進(jìn)軍澳洲;東南亞市場方面,公司已與菲律賓綜合企業(yè)Suyen Corporation(Suyen)的附屬公司BVCUISINE Inc.就擬通過潛在特許經(jīng)營模式進(jìn)軍菲律賓市場訂立諒解備忘錄。Suyen目前經(jīng)營五個餐飲品牌,經(jīng)驗(yàn)豐富,其綜合企業(yè)集團(tuán)內(nèi)具有完善業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
國內(nèi)餐飲業(yè)愈發(fā)內(nèi)卷的當(dāng)下,加碼海外市場成了諸多餐飲品牌的選擇。從市場方面來看,國際中餐市場仍屬于藍(lán)海,有望成為餐飲業(yè)新的增長點(diǎn);但相較于國內(nèi)市場,海外消費(fèi)群體更注重食材、服務(wù)、用餐體驗(yàn)和氛圍等方面,且商業(yè)規(guī)則和法律環(huán)境與國內(nèi)有所不同,因此餐飲企業(yè)出海后在本地化方面仍將面臨諸多挑戰(zhàn)。
此外,在大本營香港市場,譚仔采取多品牌策略,意欲通過擴(kuò)充產(chǎn)品品類擴(kuò)大目標(biāo)客群以增加收入。公司與控股股東Toridoll Holdings Corporation(Toridoll日本)的附屬公司訂立特許經(jīng)營協(xié)議,通過特許經(jīng)營模式在香港經(jīng)營“丸龜制面”品牌餐廳,還推出了全新“Me More下午茶餐”。
以如今基本面來看,盡管上半年譚仔門店數(shù)量有所增長,但市場份額的擴(kuò)張最終能否轉(zhuǎn)化為盈利指標(biāo)的增長,仍是未知數(shù)。在業(yè)績拐點(diǎn)尚未到來之際,公司股價(jià)上行承壓,也就是情理之中了。