美副財長梁內(nèi)利：多重沖擊下 美國國債市場仍有彈性

智通財經(jīng)APP獲悉，美國財政部負責國內(nèi)金融事務的副部長梁內(nèi)利(Nellie Liang)周四表示，在利率大幅波動、地區(qū)銀行業(yè)危機以及最近全球最大銀行遭黑客攻擊的一年中，美國國債市場運行良好。

在梁內(nèi)利發(fā)表上述言論之際，人們普遍擔心規(guī)模達26萬億美元的全球最大國債市場的彈性。自2020年新冠疫情暴發(fā)、美聯(lián)儲進行了大規(guī)模緊急購買以來，監(jiān)管機構一直在研究如何加強市場。

梁內(nèi)利強調(diào)，監(jiān)管機構加強市場彈性的工作必須繼續(xù)。她表示，可能采取額外措施來提高交易量的透明度并抑制過度杠桿，特別是在非中央清算的雙邊回購協(xié)議中。

梁內(nèi)利表示，今年所謂的基差交易(即利用現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差異獲利)可能會帶來風險，但她也表示，這種做法可能會帶來一些好處。梁內(nèi)利強調(diào)，基差交易有可能改善流動性，并最終提振對美國國債的需求。

可能令一些市場參與者感到意外的是，梁內(nèi)利沒有就監(jiān)管機構推動更廣泛的美國國債中央清算發(fā)表新評論。包括前紐約聯(lián)儲主席威廉·達德利(William Dudley)在內(nèi)的許多觀察人士都建議，“所有美國國債交易都應通過一個中央清算所進行，該清算所位于交易對手之間，確保收集到足夠的抵押品?！?/p>

市場彈性

梁內(nèi)利強調(diào)了市場今年應對沖擊的表現(xiàn)，包括最近針對中國工商銀行美國分行的網(wǎng)絡攻擊。中國工商銀行提供美國國債清算服務。

“盡管今年出現(xiàn)了各種沖擊和壓力，但國債市場的運作一直是有序的，”梁內(nèi)利表示?！斑€有更多的事情要完成。繼續(xù)加強國債市場彈性的努力將在未來幾年對我們大有裨益。”

梁內(nèi)利表示，流動性有時會下降，但這種變化符合波動性時期的預期，這與美國財政部和美聯(lián)儲其他官員過去的評論相呼應。

梁內(nèi)利表示，雖然“市場流動性狀況在3月惡化”，當時幾家地區(qū)性銀行倒閉，但它們“與回歸曲線所預測的高度波動水平相差不大”。這一事件將美國國債交易推至創(chuàng)紀錄高位。

基差交易

至于基差交易，梁內(nèi)利表示，這種“活動可以通過增加國債的流動性，改善相關現(xiàn)金和衍生品市場之間的整合，并將對期貨的需求轉(zhuǎn)化為對國債的需求來提供好處?！?/p>

梁內(nèi)利表示：“與此同時，我們也在關注杠桿頭寸無序平倉的潛在風險，尤其是那些依賴于每天展期融資的頭寸?！?/p>

梁內(nèi)利的言論可能會讓市場參與者松一口氣，因為他們擔心監(jiān)管機構會采取措施徹底消除基差交易。Citadel創(chuàng)始人肯·格里芬(Ken Griffin)是就這一問題批評監(jiān)管機構的人之一。

一系列指標顯示，今年基差交易的規(guī)模已達到2020年初的水平。近幾個月來，監(jiān)管機構引起了人們對這一交易的關注——許多監(jiān)管機構尤其關注通過缺乏保障措施的回購協(xié)議獲得資金的對沖基金。官員們的部分擔憂在于融資端，因為美國大多數(shù)回購交易都是在雙邊未清算交易中完成的。

回購計劃

在談到美國財政部回購現(xiàn)有證券以增強流動性并改善現(xiàn)金管理的計劃時，梁內(nèi)利表示，進一步的指引將在明年1月31日的公告中公布。

“我們認為，回購應該會提高投資者和中介機構對這些證券進行交易和提供流動性的意愿，”梁內(nèi)利在談到舊美國國債(off-the-run)時表示。這些舊債券的流動性相對較差。

作為提振市場的最新舉措之一，監(jiān)管機構實施了一項提高交易透明度的舉措。

梁內(nèi)利表示：“我們在公開新名義息票的詳細二級市場交易數(shù)據(jù)方面取得了進展。”她還表示，美國財政部可能進一步采取行動，以提高交易透明度。