華泰證券：快充浪潮下CTP/CTC趨勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步明確 結(jié)構(gòu)件與水冷件等環(huán)節(jié)或存在預(yù)期差

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研報(bào)稱，隨著新能源汽車的續(xù)航問題基本得到解決，快速補(bǔ)能問題成為當(dāng)前關(guān)注焦點(diǎn)。今年以來快充產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)愈發(fā)明確，8月寧德時(shí)代發(fā)布神行超充電池，華泰證券關(guān)注到該電池采用CTP 3.0結(jié)構(gòu)。實(shí)現(xiàn)快充的核心之一是提升電池倍率，而電池材料層面通過采用負(fù)極碳包覆改性、增加涂碳箔材等方案來實(shí)現(xiàn)電池倍率性能的提升，CTP結(jié)構(gòu)可以提高電池空間利用率，為材料變化提供冗余空間。CTP/CTC結(jié)構(gòu)順應(yīng)新能源汽車輕量化發(fā)展，華泰證券認(rèn)為快充浪潮下CTP/CTC趨勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步明確，結(jié)構(gòu)件與水冷件等環(huán)節(jié)或存在預(yù)期差。

寧德時(shí)代迭代推新，各家百花齊放

從電池廠來看，寧德時(shí)代與比亞迪電池包集成方案布局較早，其他電池廠也積極加入CTP/CTC隊(duì)伍。繼22年5月27日發(fā)布的《新能車前沿技術(shù)之一：CTP和CTC》(下文簡(jiǎn)稱為“上篇報(bào)告”)之后，自22年6月以來，寧德時(shí)代推出麒麟電池、神行電池兩款電池產(chǎn)品，都采用了CTP 3.0結(jié)構(gòu)，進(jìn)展較為明顯;其他電池廠中，上汽發(fā)布魔方電池，捷威動(dòng)力、遠(yuǎn)景動(dòng)力、LG等針對(duì)軟包電池研發(fā)CTP技術(shù)。寧德麒麟電池主打高端市場(chǎng)，神行電池主打中端市場(chǎng)。

多款車型加持，助力電池包集成方案推廣

從車端推進(jìn)情況來看，繼上篇報(bào)告中提及的特斯拉Model Y與Model 3、比亞迪海豹、零跑之后，寧德時(shí)代麒麟電池與神行電池落地吉利、華為、理想、哪吒、奇瑞、北汽等多家車廠新車型，引領(lǐng)電池包一體化技術(shù)革新。電池包集成方案具備有效提升車內(nèi)空間、通用性更強(qiáng)(節(jié)省裝配時(shí)間)等優(yōu)點(diǎn)，車廠對(duì)于電池包集成方案接受度較高。華泰證券可以看到越來越多的車型選擇CTP結(jié)構(gòu)的電池包，其中不乏華為問界新M7這樣的爆款車型，持續(xù)點(diǎn)燃消費(fèi)者購車熱情。華泰證券看好隨著多款新車的發(fā)布與交付，帶動(dòng)CTP導(dǎo)入提速、滲透率進(jìn)一步提升。

產(chǎn)業(yè)鏈：上游多環(huán)節(jié)受益，熱管理一馬當(dāng)先

CTP和CTC的產(chǎn)業(yè)鏈上游為零配件廠，中游為電池廠，下游為整車廠。其中，產(chǎn)業(yè)鏈上游主要零配件包括結(jié)構(gòu)板、箱體、冷卻系統(tǒng)、FPC、CCS、BMS、一體化壓鑄、膠體等。電池包一體化發(fā)展會(huì)對(duì)于零配件帶來新要求，華泰證券看好結(jié)構(gòu)件與水冷件等環(huán)節(jié)的需求增量。1)水冷板：麒麟電池水冷板用量提升2倍，關(guān)注熱管理增量需求；2)電池箱體：CTP升級(jí)電池箱體要求，單位價(jià)值量提升；3)導(dǎo)熱結(jié)構(gòu)膠：CTP架構(gòu)下導(dǎo)熱結(jié)構(gòu)膠用量翻倍；4)CCS+FPC：CTP或帶動(dòng)CCS+FPC放量；5)一體化壓鑄：工藝適應(yīng)輕量化、一體化發(fā)展趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游新能源汽車銷量不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期、技術(shù)路線革新、提及的產(chǎn)業(yè)鏈公司不代表對(duì)公司研究覆蓋或投資推薦。