股價兩年暴漲18倍后 金斯瑞(01548)章方良如此計劃下一個五年

本文來自“騰訊證券”，作者康路。

2018年1月11日，金斯瑞生物科技董事長章方良博士在美國舊金山接受騰訊《一線》專訪時，仍記得公司兩年前IPO上市的場景，“2015年的最后一個交易日。那個季節(jié)，很多投資人都休假了，所以我們的股票當(dāng)時不好賣。當(dāng)時在紐約路演時，好幾天晚都睡不好?！?015年12月30日，金斯瑞生物科技在香港股市IPO掛牌當(dāng)日，股價收報1.43港元。

兩年后的章方良不用再為擔(dān)憂公司能否獲得市場認(rèn)可，而難以入眠。在1月參加摩根大通醫(yī)療健康會時，他在會場做了專題演講，與潛在合作公司以及投資人一對一的會議行程排得非常滿，“投資人都在關(guān)心金斯瑞的研發(fā)管道還有哪些，進(jìn)行到哪一步了?！彪S著去年12月和國際藥企強生旗下楊森簽約消息公布以及更多海外并購交割完成，公司股價在二級市場上被寄予厚望。如今的公司股價和兩年前相比，暴漲18倍。公司整體估值已增至300億元人民幣, 是CAR-T細(xì)胞療法的技術(shù)革命終獲認(rèn)可，還是對癌癥徹底治愈的強烈期望使然，也成為市場參與人士常常議論的話題。

這位創(chuàng)業(yè)15年的六零后并不愿過多談?wù)摴蓛r漲跌在當(dāng)下的影響，只是表示“感謝投資者對我們的厚愛。對我們來說既是動力，也是很大的壓力，我們下面工作要做得更好?！闭路搅继寡?，現(xiàn)在的公司業(yè)務(wù)仍在打基礎(chǔ)。問及在設(shè)想中五年之后的金斯瑞和當(dāng)下最大的區(qū)別時，章方良稱，除了基因合成方面有更多產(chǎn)品推向市場之外，也期待“五年后，細(xì)胞療法藥應(yīng)該已經(jīng)批準(zhǔn)上市，并產(chǎn)生收入?！?/p>

絕處逢生

和現(xiàn)在大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者不同，章方良是在近不惑之年時，才開始創(chuàng)業(yè)。1964年出生的章方良原籍湖北，1980年考上成都理工學(xué)院后開啟“學(xué)霸”生涯，在1984年入讀南京化學(xué)系，后于1989年赴美國杜克大學(xué)留學(xué)，并獲得生物化學(xué)專業(yè)博士學(xué)位。

此后七年間，章方良入職美國先靈葆雅公司，從事科研工作，在腫瘤、心血管和中樞神經(jīng)系統(tǒng)等疾病的藥物開發(fā)過程中取得多項科研成果，并獲得專利。但在美國從事科研工作的章方良內(nèi)心并不平靜，“在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，中國人的研發(fā)能力是很強的，但為什么沒有自主品牌的產(chǎn)品?”2002年，章方良選擇離開高薪工作，和兩個朋友一同在美國創(chuàng)立GenScript(金斯瑞)公司。2004年，金斯瑞在中國設(shè)立分支機構(gòu)，并選定章方良曾經(jīng)求學(xué)的南京作為基地，并逐步將研發(fā)和生產(chǎn)總部遷回國內(nèi)。

回憶起創(chuàng)業(yè)過程中難忘的事，章方良對騰訊《一線》表示，回到中國發(fā)展研發(fā)基地初期，招人是個難題，很多人并沒有見過國外藥物開發(fā)的模式，“2004年在生物科技公司工作過的員工很少，招的基本都是大學(xué)畢業(yè)生。當(dāng)初有半年到一年，基本上沒有東西出來的，虧損壓力非常大?！贝撕螅路搅纪ㄟ^引入更多已在國際知名藥企具有十年以上工作經(jīng)驗的中國科學(xué)家，逐步培養(yǎng)自己的科研團(tuán)隊。

“創(chuàng)業(yè)不是一個講情懷的事情，其實很多時候是絕處逢生。就是有這種壓力，你才會有創(chuàng)新的動力?！闭路搅荚绱吮硎鲎约旱膭?chuàng)業(yè)觀。

2009年6月，初見成效的金斯瑞獲得了凱鵬華盈中國基金和貝祥醫(yī)療健康投資集團(tuán)1500萬美元的風(fēng)險投資。這筆資金據(jù)稱被用于招聘更多人才和更新實驗室的基礎(chǔ)設(shè)施。

與國際藥廠五五分成

如今在基因合成服務(wù)領(lǐng)域已占據(jù)全球四分之一份額的金斯瑞，也在其基因合成技術(shù)積累下全面提升其在合成生物學(xué)方面的研究與開發(fā)能力。最近引爆市場的消息之一，就是2017年12月11日，公司旗下南京傳奇的CAR-T細(xì)胞免疫療法的臨床試驗申請已經(jīng)獲國家食品藥品監(jiān)督管理總局藥品評審中心受理。若獲審批通過，則可以在大陸開展自有CAR-T細(xì)胞技術(shù)對治療多發(fā)性骨髓瘤的臨床試驗。在對抗癌新藥推進(jìn)的樂觀情緒中，公司股價急漲，當(dāng)日曾最高漲逾20%。

問及對新藥上市時間表的預(yù)期，章方良表示，總局受理僅是第一步，后續(xù)何時獲批，存不確定性，“仍在和評審中心溝通中”。

新藥研發(fā)進(jìn)展也引來國際藥企的橄欖枝。2017年12月22日，金斯瑞宣布和全球知名藥企強生旗下楊森醫(yī)藥達(dá)成合作。后者不僅同意在協(xié)議公布后十個工作日內(nèi)支付3.5億美元首付款，而且共享開發(fā)成本、制造資金開支及盈虧，在大中華區(qū)域按照七三分成，傳奇占七成，大中華區(qū)域之外的全球市場雙方五五分成。這樣的協(xié)議結(jié)構(gòu)在中外藥企合作中并不多見。

“一般中國產(chǎn)品賣給國外大藥廠，大藥廠會完全把這個技術(shù)買過去，然后按照他銷售額分成，但不會把市場讓給你。我們是中國第一家能夠分得一半海外市場的。”談起和楊森的合作架構(gòu)，章方良頗為滿意。

讓楊森愿意讓利的是金斯瑞正在研發(fā)的細(xì)胞療法新藥LCAR-B38M。在2017年6月美國臨床腫瘤學(xué)會(ASCO)年會期間，南京傳奇的首席科學(xué)官范曉虎博士曾發(fā)布該療法用于35例復(fù)發(fā)性或難治性多發(fā)性骨髓瘤的結(jié)果。這組數(shù)據(jù)顯示，35名患者中的33名(94%)接受治療后2個月出現(xiàn)臨床緩解，客觀反應(yīng)率(ORR)達(dá)100%。19名隨訪超過4個月的患者中，14名達(dá)到嚴(yán)格的完全緩解(SCR)，另外5名患者中，1名達(dá)到部分緩解，其余4名是非常好的部分緩解。報告結(jié)果，讓醫(yī)學(xué)界對骨髓癌的緩解和治愈增添信心。

“在報告公布后，楊森并不是唯一一家尋求合作的大藥廠?！闭路搅紝︱v訊《一線》表示，在談判之前，金斯瑞就坦言尋求能夠共同承擔(dān)研發(fā)成本的合作方，“其實談判基本很順利，但因為合作細(xì)節(jié)、方式、理念以及盡調(diào)的原因，最終也是近六個月才達(dá)成。”

問及和楊森合作協(xié)議公布后，3.5億美元首付款是否已經(jīng)到賬，這位學(xué)者型創(chuàng)始人仍是言簡意賅，“已收到。”

仍在尋找并購對象

考慮到新藥研發(fā)高風(fēng)險、長周期以及商業(yè)化不明的特性，章方良坦言，目前公司的主營業(yè)務(wù)依舊是生命科學(xué)技術(shù)研發(fā)服務(wù)外包和工業(yè)酶。2017年上半年財報顯示，研發(fā)服務(wù)外包仍是公司收入主要來源，約占公司總收益的八成，“公司的長期戰(zhàn)略將是在業(yè)務(wù)間取得平衡，我們不會賭某一個產(chǎn)品?！?/p>

章方良表示，目前產(chǎn)生現(xiàn)金流的研發(fā)服務(wù)外包業(yè)務(wù)，維持每年20%的增長;而同時，工業(yè)合成生物產(chǎn)品部分，則仍有巨大增長空間。

除了繼續(xù)發(fā)展自身研發(fā)團(tuán)隊外，上市后的金斯瑞也在通過投資并購，快速獲取市場份額，補足技術(shù)優(yōu)勢。今年1月，金斯瑞公司發(fā)布公告，稱已完成收購美國生物科技公司Custom Array全部股權(quán)。后者的寡核苷酸合成專利，可為金斯瑞所用。2016年，金斯瑞還曾并購濟南諾能生物工程有限公司，當(dāng)時并購除了看重能夠吸納多樣化工業(yè)酶產(chǎn)品種類之外，也看重其帶來的工業(yè)合成酶的客戶和購買量。

問及未來在并購方面的打算，章方良表示，目前金斯瑞團(tuán)隊仍在尋求合適的機會，而技術(shù)、市場、人才則是選擇合適并購標(biāo)的的三重標(biāo)準(zhǔn)。（編輯：曹柳萍）