高盛：“壯麗七姊妹”2023年撐起美股，2024年有望繼續(xù)領(lǐng)跑

標(biāo)普500指數(shù)從未如此頭重腳輕?！皦邀惼呔揞^”科技股——蘋果(AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Meta(META.US)、特斯拉(TSLA.US)和英偉達(NVDA.US)——占標(biāo)普500指數(shù)總市值的29%。

高盛發(fā)布的《2024年美國股市展望》圖表顯示，這是史上標(biāo)普500指數(shù)市值中由7只股票主導(dǎo)的最大比例。這一觀點有助于解釋高盛的第二張圖表：“壯麗七巨頭”上漲了71%，而其他493只股票僅上漲了6%?？紤]到標(biāo)普500指數(shù)的市值分布(即大盤股對該指數(shù)走勢的貢獻更大)，該指數(shù)今年上漲了約19%。

由美國高盛首席股票策略師David Kostin領(lǐng)導(dǎo)的股票研究團隊將“壯麗七巨頭”的出色表現(xiàn)描述為“2023年股市的決定性特征”。也許這樣做是合理的。高盛展望報告中的另外兩張圖表顯示，在通常影響股市表現(xiàn)的關(guān)鍵指標(biāo)上，“壯麗七巨頭”的表現(xiàn)優(yōu)于其他493只股票。

從2013年到2019年，“壯麗七巨頭”股票的年復(fù)合增長率為15%，而其他股票的年復(fù)合增長率為2%。不過，兩者差距在過去兩年分別收窄至18%和15%的差距，但高盛預(yù)計未來幾年這一差距將再次擴大。高盛預(yù)計，從2023年到2025年，“瑰麗七強”的復(fù)合年增長率將達到11%，而標(biāo)普500指數(shù)其他成份股的復(fù)合年增長率為3%。

“壯麗七巨頭”的凈利潤率也表現(xiàn)出色，其19%的利潤率高于其他公司9.8%的利潤率。更不用說，這七家公司的長期每股收益增長預(yù)期為17%，而該指數(shù)中其他公司的這一數(shù)字為9%。Kostin表示:“強勁的已實現(xiàn)銷售增長、預(yù)期上調(diào)、與人工智能主題的關(guān)聯(lián)以及估值上升，這些因素共同解釋了此次小幅上漲。這七家公司目前占標(biāo)普500指數(shù)總市值的29%，迄今累計回報率為71%。該指數(shù)中其余493只股票的回報率僅為6%?！?/p>

Kostin寫道:“從基本面來看，近年來的盈利軌跡解釋了這七家公司相對于市場其他公司的表現(xiàn)。‘壯麗七巨頭’今年表現(xiàn)優(yōu)異的同時，利潤率和盈利的反彈超過了市場其他板塊的疲軟。市場普遍預(yù)期，‘壯麗七巨頭’將繼續(xù)實現(xiàn)比該指數(shù)其他成份股更快的增長?！?/p>

高盛認(rèn)為，“壯麗七巨頭”股票的未來可能也會走高，但鑒于該股去年的上漲，這并不意味著它是2024年的理想交易。Kostin指出:“我們的基準(zhǔn)預(yù)測顯示，大型科技股將在2024年繼續(xù)跑贏標(biāo)普500指數(shù)的其他成分股，但鑒于預(yù)期上調(diào)，這種交易的風(fēng)險/回報狀況并不是特別有吸引力。與其他493只股票相比，這7只股票在2023-2025年的預(yù)期銷售增長(11% vs 3%)、2023年的利潤率(22% vs 10%)和再投資比率(61% vs 18%)都要快于其他493只股票，考慮到預(yù)期增長(相對PEG比率為0.9倍)后，其相對估值與近期平均水平一致。不過，鑒于預(yù)期較高，這種交易的風(fēng)險/回報并不是特別吸引人。對沖基金持股比例上升，以及人工智能熱情的潛在轉(zhuǎn)變，是大型科技股面臨的兩大風(fēng)險?！?/p>