西南證券：首予理想汽車-W(02015)“買入”評級 目標價191.32港元

智通財經(jīng)APP獲悉，西南證券發(fā)布研究報告稱，首予理想汽車-W(02015)“買入”評級，預計2023-25年營業(yè)收入為1215.1、2221、3257.8億元，未來三年營業(yè)收入將實現(xiàn)持續(xù)增長，目標價191.32港元。公司為國內(nèi)領(lǐng)先的新能源汽車制造商，將持續(xù)受益于新能源汽車市場蓬勃發(fā)展，公司L系列車型受到用戶歡迎，新車型推出在即，預計訂單量將持續(xù)快速增長。

西南證券主要觀點如下：

業(yè)績總結(jié)：

理想汽車2023年三季度營收346.8億元，同比增長271.2%，環(huán)比增長21.0%;凈利潤28.1億元，同比扭虧，環(huán)比增長21.8%。

公司2023年三季度收入同比增長。

從收入端來看，2023年Q3公司營業(yè)收入346.8億元，同比增長271.2%，創(chuàng)單季新高。從利潤端來看，Q3凈利潤28.1億元，相比2022年同期增加44.5億元，已實現(xiàn)連續(xù)四個季度盈利。

交付表現(xiàn)優(yōu)異，季度交付量創(chuàng)新高。

公司第三季度交付新能源汽車105108輛，同比增長296.3%，創(chuàng)歷史新高。公司三季度穩(wěn)居20萬元以上中國新能源品牌銷量第二，蟬聯(lián)30萬元以上SUV車型和30萬元以上新能源汽車銷量冠軍。截至2023年三季度末，理想汽車累計用戶交付量已突破50萬輛。

L系列車型受到用戶認可，純電新車型進展順利。

公司增程電動平臺的SUV系列——理想L系列車型受到市場廣泛歡迎，其中理想L9蟬聯(lián)大型SUV銷量冠軍，理想L7和理想L8為別位于中大型SUV銷量第一、第二名。公司的首款純電MPV車型——理想MEGA將于2023年12月正式發(fā)布，2024年2月交付。理想MEGA具有獨特造型和0.215Cd的超低風阻系數(shù)，有望成為50萬元以上高端純電爆款。

核心技術(shù)全棧自研，研發(fā)創(chuàng)新能力持續(xù)提升。

公司自建供應鏈體系，掌握核心技術(shù)，保證質(zhì)量和供應的穩(wěn)定，并持續(xù)進行大量研發(fā)投入，提升汽車性能，優(yōu)化用戶體驗。公司通過全棧自研五合一驅(qū)動系統(tǒng)和高壓三合一驅(qū)動系統(tǒng)，實現(xiàn)電動車成本進一步降低。為滿足家庭長距離出行需求，公司通過5C電池技術(shù)、800V高壓平臺和超充網(wǎng)絡，實現(xiàn)了充電12分鐘續(xù)航500公里，補能體驗達到和傳統(tǒng)燃油車相當?shù)乃健?/p>

風險提示：新車型訂單量不及預期、下游需求不及預期等風險。