“熊出沒(méi)”陰影揮之不去 華爾街仍翹首以盼“金發(fā)姑娘”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍在潛伏，但就目前而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正以比6個(gè)月前樂(lè)觀主義者所預(yù)期的更好狀態(tài)向2024年邁進(jìn)。第三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出了預(yù)期，就業(yè)機(jī)會(huì)依然充足，消費(fèi)者仍在消費(fèi)，房?jī)r(jià)也保持堅(jiān)挺。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的信號(hào)表明，它可能已經(jīng)結(jié)束了激進(jìn)的加息周期，這進(jìn)一步提振了經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望。

華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家正翹首以盼“金發(fā)姑娘”情景：經(jīng)濟(jì)既不太熱又不過(guò)冷。桑坦德銀行美國(guó)資本市場(chǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley最近表示:“我感覺(jué)自己正處于一個(gè)金發(fā)姑娘的故事中?！蹦Ω笸ㄊ紫绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli也表示：“現(xiàn)在的情景看起來(lái)像金發(fā)姑娘。”

據(jù)了解，“金發(fā)姑娘”一詞源自童話故事《三只小熊》。故事中，一個(gè)金發(fā)女郎跑進(jìn)森林內(nèi)，找到一間有吃有喝的房屋居住下來(lái)，過(guò)著美好的生活。直到有一天3只熊回來(lái)了，原來(lái)這間房子屬3只熊所有，金發(fā)女郎的幸福生活就一去不復(fù)返了。

“金發(fā)姑娘”的故事告誡我們，熊終將到來(lái)。軟著陸懷疑論者表示，問(wèn)題不在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)從現(xiàn)在開(kāi)始放緩，而在于放緩多少。牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy Vanden Houten表示:“我確實(shí)認(rèn)為，我們正在接近某種轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！薄敖?jīng)濟(jì)比我們預(yù)期的更有彈性，但我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度將出現(xiàn)相當(dāng)大的放緩?！?/p>

衰退風(fēng)險(xiǎn)揮之不去

美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)走軟和消費(fèi)者信心下滑的新跡象表明，處于22年高位的利率正開(kāi)始產(chǎn)生影響。10月份就業(yè)增長(zhǎng)放緩幅度超過(guò)預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15萬(wàn)人，增幅約為上月的一半，失業(yè)率升至3.9%的近兩年高點(diǎn)。月度工資增長(zhǎng)放緩，這顯然不值得美國(guó)家庭高興。但這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，因?yàn)楦哂谮厔?shì)水平的工資增速使降低通脹的任務(wù)變得復(fù)雜。

美國(guó)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)放緩

未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)將決定消費(fèi)者支出和整體經(jīng)濟(jì)的走向。如果失業(yè)率繼續(xù)上升，將影響消費(fèi)者信心。美國(guó)消費(fèi)者信心已經(jīng)降至五個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)，主要原因是對(duì)高價(jià)格的擔(dān)憂，尤其是對(duì)食品雜貨和汽油價(jià)格的擔(dān)憂。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Raphael Bostic上周表示，大大小小的銀行高管告訴他，他們變得更加謹(jǐn)慎了?！八麄儾幌裨谄渌闆r下那樣積極放貸。當(dāng)他們這樣做的時(shí)候，金額通常比以前要少。因此，我認(rèn)為有明確的證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)放緩，我認(rèn)為這種心態(tài)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)不會(huì)改變?！本o縮的信貸環(huán)境遲早會(huì)抑制企業(yè)投資和招聘。

與此同時(shí)，美國(guó)家庭越來(lái)越依賴信用卡。紐約聯(lián)儲(chǔ)研究人員在11月7日的文章中表示，信用卡余額現(xiàn)在比一年前增加了1540億美元，這是自1999年紐約聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始追蹤該數(shù)據(jù)以來(lái)的最大年度增幅。更令人擔(dān)憂的是，拖欠率已經(jīng)攀升至疫情前的水平之上。

其他指標(biāo)也發(fā)出了警告信號(hào)。由于訂單下滑，衡量美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的一項(xiàng)指標(biāo)10月份跌至3個(gè)月低點(diǎn)，美國(guó)10月制造業(yè)PMI下降2.3點(diǎn)至46.7，為一年多來(lái)最大降幅，連續(xù)第十二個(gè)月處于收縮區(qū)間。10月份服務(wù)業(yè)擴(kuò)張，但增速降至5個(gè)月來(lái)的最低水平，因?yàn)楣椭骺s減了招聘規(guī)模。

軟著陸仍有望實(shí)現(xiàn)

目前，樂(lè)觀的情景仍有望實(shí)現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)最近決定再次保持利率不變，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示是否需要再次加息是一個(gè)懸而未決的問(wèn)題，這平息了人們對(duì)政策制定者可能過(guò)度加息的擔(dān)憂。利率衍生品交易顯示，市場(chǎng)參與者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在明年1月前再次加息的可能性只有20%。

然而，正如財(cái)富管理公司RBC Brewin Dolphin的市場(chǎng)分析主管Janet Mui所指出的那樣，如果工資增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒(méi)有放緩到足以讓通脹回落到2%的水平，政策制定者將面臨再次加息的壓力。她表示:“如果美聯(lián)儲(chǔ)明年變得更加寬松，軟著陸的可能性更大，但如果數(shù)據(jù)保持健康，軟著陸的可能性仍然不大?！?/p>

數(shù)據(jù)疲軟和美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿派的表態(tài)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率下降，讓潛在借款人稍稍松了一口氣。

美國(guó)國(guó)債收益率回落

薪資處理公司ADP的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nela Richardson表示，通脹放緩和經(jīng)濟(jì)仍在增長(zhǎng)，這預(yù)示著未來(lái)幾個(gè)月的良好前景。她表示:“有彈性的消費(fèi)者和穩(wěn)定的就業(yè)市場(chǎng)可能會(huì)幫助美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)有史以來(lái)最偉大的復(fù)蘇之一?！?/p>