華安證券：中藥行業(yè)景氣度提升趨勢不改 期待政策與業(yè)績共振機會

智通財經(jīng)APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報告稱，中藥行業(yè)景氣度提升趨勢不改，投資關(guān)注度仍然存在。23年4季度和2024年中藥投資可以更多的往政策、概念以及預(yù)期差方向考慮。該行指出，中藥板塊為典型的中特估概念，并且國企比例較高，疊加國企改革如火如荼，國企中藥公司也紛紛提出新的要求，未來業(yè)績體現(xiàn)值得預(yù)期。代表性標的太極集團(600129.SH)、東阿阿膠(000423.SZ)、華潤三九(000999.SZ)、達仁堂(600059.SH)、廣譽遠(600771.SH)、江中藥業(yè)(600750.SH)等。

中藥：樂觀看待行業(yè)的政策與業(yè)績共振機會

中藥行情上半年得到充分演繹的情況下，即使當(dāng)下有所回調(diào)，但行業(yè)性整體機會仍舊被市場看好，不過風(fēng)格和方向需要重新把握。一季度的普漲行情一定程度上得益于放開后的終端需求拉動，帶來業(yè)績的普遍爆發(fā)，疊加22年的低基數(shù)得以表觀業(yè)績高增長。不過普遍的高增長難以為繼，Q2\Q3雖然22年疫情有部分低基數(shù)效應(yīng)，但增長速度放緩難以避免，到今年Q4和明年Q1更是有高基數(shù)效應(yīng)，增速承壓在所難免。但行業(yè)景氣度提升趨勢不改，投資關(guān)注度仍然存在。因此23年4季度和2024年中藥投資可以更多的往政策、概念以及預(yù)期差方向考慮，可遵循以下思路：

1.國企改革下的品牌OTC。中藥板塊為典型的中特估概念，并且國企比例較高，疊加國企改革如火如荼，國企中藥公司也紛紛提出新的要求，未來業(yè)績體現(xiàn)值得預(yù)期。代表性標的太極集團、東阿阿膠、華潤三九、達仁堂、廣譽遠、江中藥業(yè)等。

2.中藥創(chuàng)新藥。由于上半年人員調(diào)整的因素，導(dǎo)致CDE新藥推進進程減慢，預(yù)計下半年迎來獲批或者臨床推進期，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥機會，相關(guān)標的康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、天士力等。

3.提價預(yù)期。片仔癀提價30%帶來股價和業(yè)績彈性，其提價原因簡單直接，主要系原材料的價格提升，目前中藥材價格處于高位，院內(nèi)提價相對困難而院外的品牌中藥提價預(yù)期凸顯，相關(guān)標的同仁堂、廣譽遠、九芝堂、健民集團等。

4.預(yù)期落空的政策推進。基藥目錄：22年推遲到今年，推進進度一直被退后壓制，但預(yù)計還是今年會出來，屆時獨家中藥獲批基藥可能帶來放量，相關(guān)標的康緣藥業(yè)、濟川藥業(yè)、天士力、貴州三力、方盛制藥、華神科技等。

5.中藥配方顆粒：行業(yè)集采正式落地，本次200個中藥配方顆粒品種共有59家企業(yè)擬中選，平均降價50.77%，相對溫和，且國六家中標情況良好。我們認為此次集采進一步促進行業(yè)擴容，一方面進一步鞏固龍頭企業(yè)的地位，另一方面會給新入玩家一些拓展市場的機會。相關(guān)標的包括，老牌國六家：中國中藥、紅日藥業(yè)、華潤三九等;新入玩家：以嶺藥業(yè)、神威藥業(yè)、佐力藥業(yè)、盤龍藥業(yè)、吉林敖東、珍寶島等。

風(fēng)險提示: 政策不確定性;原材料供應(yīng)波動的不確定性;市場競爭程度的不確定性。