通脹預(yù)期穩(wěn)中有變 美聯(lián)儲加息政策懸而未決

美國的通脹率可能在明年3月之前都不會有太大的波動，這給市場關(guān)于美聯(lián)儲可能停止加息的說法增添了新的變數(shù)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，市場基于對消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率的預(yù)期表明，從11月14日公布的10月CPI數(shù)據(jù)開始，接下來將有六次以上的讀數(shù)超過3%。如果這一預(yù)期成真，從6月份開始計(jì)算，年度通脹率將連續(xù)10個(gè)月處于3%或以上。

這一前景的問題是，即如果物價(jià)漲幅長期穩(wěn)定在2%的目標(biāo)之上，央行官員會如何應(yīng)對。里士滿聯(lián)儲主席巴爾金在周五表示，他對是否再次加息的看法將更多地取決于通脹數(shù)據(jù)，而不是勞動力市場的疲軟程度。

紐約對沖基金公司W(wǎng)inShore Capital Partners的交易員Gang Hu表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲官員將“坐等”，就像該央行在2006年至2007年間將利率保持在5%以上一年多時(shí)間然后才開始降息一樣。

Hu在周五通過電話表示：“美聯(lián)儲加息并等待了很長時(shí)間以便經(jīng)濟(jì)放緩。經(jīng)濟(jì)放慢速度花了一年半的時(shí)間。高利率進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要很長時(shí)間，美聯(lián)儲現(xiàn)在愿意非常非常有耐心?！?/p>

總體通脹之所以重要，是因?yàn)樗軌蛴绊懠彝ヮA(yù)期。但決策者更關(guān)心的是不包括食品和能源的狹義核心指標(biāo)。

基于他自己的模型和通脹交易者的預(yù)期，Hu表示：“美聯(lián)儲再次加息需要通脹加速到0.3%、0.4%、0.5%。”Hu估計(jì)，未來12個(gè)月的年度核心通脹率平均應(yīng)為3%。

在周五，因?yàn)?0月就業(yè)報(bào)告不及預(yù)期以及對前兩個(gè)月數(shù)據(jù)的向下修正，使得勞動市場正在軟化的觀點(diǎn)獲得了更多的可信度，“美聯(lián)儲完成加息”的交易再次啟動。隨著投資者計(jì)算經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步疲軟會拉低通脹，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)在周五因美債收益率大幅下跌而錄得漲幅。

與此同時(shí)，交易類似衍生工具的交易者，并沒有因?yàn)槎喾N原因預(yù)計(jì)年度總體通脹將進(jìn)一步下降。

其一是預(yù)計(jì)從10月開始，基于聯(lián)邦政府對保險(xiǎn)公司的獎金支付，健康保險(xiǎn)將出現(xiàn)跳漲，這將提高公司利潤并影響勞工統(tǒng)計(jì)局測量該部門通脹的方式。此外，交易者擔(dān)心最近針對汽車制造商的罷工。同時(shí)，他們還沒有就以色列-哈馬斯沖突可能產(chǎn)生的影響形成觀點(diǎn)。

華盛頓貨幣政策分析公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Derek Tang指出，對美聯(lián)儲而言，目標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)移?！霸谕浡史浅８叩臅r(shí)候，美聯(lián)儲擔(dān)心通脹率下降得不夠快。現(xiàn)在，他們已經(jīng)非常明確地表示，只要通脹率不再上升，他們就沒問題，只要他們認(rèn)為通脹率會在某個(gè)時(shí)候下降?！?/p>