光大海外：下調(diào)上海復(fù)旦(01385)評(píng)級(jí)至“增持” 期內(nèi)高可靠產(chǎn)品需求穩(wěn)定增長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大海外發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前估值處于較低位置，但由于消費(fèi)品類需求暫未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，下調(diào)上海復(fù)旦(01385)評(píng)級(jí)至“增持”，考慮到FPGA芯片國產(chǎn)化替代推進(jìn)，存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)有望繼續(xù)放量，但民品需求低迷且價(jià)格承壓，拖累營收增長和盈利能力，下調(diào)2023-25年歸母凈利潤預(yù)測至8.45/11.63/14.47億元。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收27.38億元，23Q3實(shí)現(xiàn)營收9.42億元;產(chǎn)品需求分化，高可靠產(chǎn)品需求穩(wěn)定增長。

該行表示，公司高可靠產(chǎn)品FPGA和非揮發(fā)性存儲(chǔ)器保持穩(wěn)定增長：1)FPGA芯片及其他產(chǎn)品，3Q23實(shí)現(xiàn)收入3.25億人民幣，同比增長38%。公司具備千萬門級(jí)和億門級(jí)FPGA芯片并批量應(yīng)用，PSoC也已經(jīng)成功量產(chǎn)并獲得多個(gè)客戶訂單，針對(duì)AI應(yīng)用發(fā)布融合FPGA和AI的可重構(gòu)芯片F(xiàn)PAI;并配套可編程器件、EDA等關(guān)鍵技術(shù)，形成FPGA領(lǐng)域的技術(shù)集群優(yōu)勢。FPGA國產(chǎn)化替代需求下，該行認(rèn)為FPGA芯片及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)將在23Q4維持較高增速。2)非揮發(fā)存儲(chǔ)器，3Q23實(shí)現(xiàn)收入2.68億人民幣，同比增長17%，得益于公司持續(xù)豐富產(chǎn)品布局，提升產(chǎn)品性能，并拓展以車規(guī)為代表的新應(yīng)用領(lǐng)域，該行看好23Q4公司存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)進(jìn)一步放量。公司在研發(fā)層面持續(xù)發(fā)力，擬發(fā)行不超過20億人民幣的可轉(zhuǎn)債，用于研發(fā)基于1xnmFinFET先進(jìn)制程的新一代FPGA和新一代PSoC和PFSoC芯片、新工藝平臺(tái)存儲(chǔ)器開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目;在商業(yè)應(yīng)用層面，公司持續(xù)拓展工業(yè)級(jí)和汽車等領(lǐng)域，積極導(dǎo)入新客戶。