意法半導(dǎo)體(STM.US)2023Q3業(yè)績會：汽車行業(yè)前景樂觀，Q4庫存水平或?qū)⑦M(jìn)一步下降

智通財經(jīng)APP獲悉，意法半導(dǎo)體(STM.US)召開2023Q3業(yè)績會，意法半導(dǎo)體表示，預(yù)計收入中點為173億美元，其中碳化硅收入約12億美元，收入指引中點與上次（174億美元）的差異，主要是在Q3履行亞洲工業(yè)市場積壓訂單的水平低于預(yù)期。

業(yè)績表現(xiàn)（GAAP口徑）

銷售收入：44.31億美元（QoQ+2.4%,YoY+2.5%），指引中點為43.80億美元，市場預(yù)期為43.80億美元；凈利為10.90億美元，市場預(yù)期為10.23億美元；毛利率為47.6%，指引中點為47.5%，市場預(yù)期為47.4%；凈利率為24.6%；攤薄EPS為1.16美元，市場預(yù)期為1.08美元。

總收入業(yè)績表現(xiàn)——分部

汽車和分立器件（ADG）：汽車和功率器件業(yè)務(wù)同比增長，收入20.25億美元，占比45.7%，營業(yè)利潤率31.5%；模擬、MEMS和傳感器（AMS）：模擬IC、MEMS和CIS業(yè)務(wù)同比減少，收入9.90億美元，占比22.3%，營業(yè)利潤率18.8%；

微控制器和數(shù)字IC（MDG）：射頻通信業(yè)務(wù)同比增長，MCU業(yè)務(wù)同比持平，收入14.12億美元，占比31.9%，營業(yè)利潤率35.1%。Capex為11.52億美元；發(fā)放股利0.58億美元，股票回購0.87億美元

FY23Q4指引：收入43.00億美元；毛利率：46%，+/- 200bps。

FY2023指引：收入中點173億美元，其中碳化硅收入約12億美元，收入指引中點與上次（174億美元）的差異，主要是在Q3履行亞洲工業(yè)市場積壓訂單的水平低于預(yù)期；毛利率48.1%；Capex40億美元。

Q&A

Q：各個終端市場的情況？

A：1）Q4，工業(yè)市場，特別是在中國，預(yù)訂訂單沒有達(dá)到我們的預(yù)期。主要影響通用MCU。不過，相關(guān)產(chǎn)品的交貨 時間和產(chǎn)能利用率已恢復(fù)正常，半導(dǎo)體行業(yè)除了碳化硅等極少數(shù)產(chǎn)線也都恢復(fù)正常。

2）我們對2024年汽車行業(yè)的前景非常樂觀。

3）個人電子在Q4觸底，因為我們要消除2023年的光模塊庫存。

4）對于工業(yè)市場的2024年展望還為時尚早，還需要監(jiān)控Q4的訂單情況。一些客戶正在評估他們的最終需求和庫存水平，可能會在Q4甚至明年初導(dǎo)致庫存調(diào)整。

Q：今年底的庫存會是多少？預(yù)計晶圓廠的利用率不足會延續(xù)到明年嗎？

A：1）預(yù)計到年底，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)會在100-110天的范圍。因此，Q4庫存水平將進(jìn)一步下降。

2）由于壓低庫存水平，Q3存在利用率下滑的現(xiàn)象，這些成本影響毛利率，已考慮在指引中。

3）2024年的情況取決于市場環(huán)境和工業(yè)市場的復(fù)蘇，但預(yù)計至少1H24仍會有一些利用率不足相關(guān)成本.

Q：OpEx的情況？

A：1）Q3的OpEx低于預(yù)期，主要由Q3的季節(jié)性推動。Q3，我們收到了假期期間的積極影響，尤其是在歐洲。 2）Q4，預(yù)計OpEX在9.5-9.6億美元之間，環(huán)比有所增加，包含較低水平的補助。Q3的補助金額較高。3）從全年看，2023年平均季度凈OpEx將在9.25-9.3億美元之間。4）明年的OpEx將與業(yè)務(wù)發(fā)展保持一致。

Q：利用率不足對毛利率的影響？庫存水平對未來利用率不足相關(guān)成本的影響？

A：1）Q4，我們受到了利用率不足的影響。我們在1H23做準(zhǔn)備時，預(yù)計下半年的需求會更加強勁，這也是創(chuàng)建一些庫存的原因。但這一預(yù)期需求在現(xiàn)階段并未實現(xiàn)。

2）這就是我們控制庫存的原因，也造成了下半年的一些利用率不足的成本，從而影響了毛利率。

3）庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)到年底將回到正常水平，范圍在100-110天，但可能更接近100–105天。

4）1H24的情況取決于訂單如何在季度內(nèi)實現(xiàn)，特別是在工業(yè)市場。汽車市場的能見度相當(dāng)清晰，而工業(yè)市場較差。

5）1Q24，仍將有一定程度的利用率不足，水平和Q4相似，2Q24也會有利用率不足。

Q：碳化硅的情況？

A：我們將在1月底的業(yè)績會上說明2024年的碳化硅收入目標(biāo)，這與2025年20億美元的目標(biāo)是一致的。

Q：明年Q1、Q2是否能恢復(fù)同比增長？

A：1）汽車市場的能見度很清晰，每個季度都會同比增長。

2）就個人電子而言，我們實際上沒有丟失份額，只是架構(gòu)的改變，對毛利率來說是正向影響。

3）對于通信設(shè)備和計算機(jī)外圍設(shè)備，明年將是一個過渡年。我們會收縮一些業(yè)務(wù)，主要是在企業(yè)通信。但我們將通 過SpaceX Starlink的一個客戶計劃和design-win的另一個機(jī)會來加速。

4）工業(yè)市場可能會有一些庫存調(diào)整，很難評估會持續(xù)多久。

Q：如果去除碳化硅，汽車業(yè)務(wù)在2024年是否會出現(xiàn)可觀的增長？

A：會。

Q：STM的汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，但是從臺積電和其他數(shù)據(jù)看來汽車行業(yè)似乎正在經(jīng)歷庫存調(diào)整？

A：1）2023年，STM的汽車業(yè)務(wù)基本上將增長36%。如果消除產(chǎn)能調(diào)節(jié)的影響，汽車業(yè)務(wù)在2023年也會增長28%。

2）2024年，這種產(chǎn)能管制仍然會存在，但程度會比2023年小。這是正常的，因為有特殊的產(chǎn)品線。

3）我們正在縮短向Tier-1和汽車制造商的交貨時間。

4）汽車業(yè)務(wù)的book-to-bill比率小于1。預(yù)計到2025年，我們可能達(dá)到80%的積壓訂單覆蓋率，而不是100%。

5）臺積電對汽車行業(yè)的視角存在局限性。我們擁有全面的產(chǎn)品組合，可以更清晰地看到汽車行業(yè)動態(tài)。除了碳化 硅，我們還會增長，只是增速達(dá)不到28%。

6）今年電池電動車的銷量將達(dá)到1,100-1,200萬輛。我們預(yù)計明年將遠(yuǎn)高于1,500萬輛。

Q：法國報紙傳言稱貴司可能需要建另一座碳化硅工廠？以您目前的產(chǎn)能，包括三安合作工廠在內(nèi)，目標(biāo)收入是多少？

A：1）按照我們目前的產(chǎn)能，可以支持2025年的20億美元目標(biāo)。

2）我們正努力擴(kuò)大原料工廠，以便盡快實現(xiàn)40%的自供。這將是一個很好的降本因素。

3）如果我們計劃在2028-2030年間遠(yuǎn)超50億美元，我們需要建造兩座晶圓廠。其中一座位于中國，以支持中國市 場，也就是我們剛剛成立的合資企業(yè)。我們也會及時決定何時需要建造另一座晶圓廠。

Q：Agrate工廠的情況？Q4毛利率下降130bps是否包括Agrate工廠的拖累？

A：1）Agrate工廠的3億美元計劃基本沒有變化。2）2023年和1Q24，Agrate確實不會增加產(chǎn)能，但會從4Q24開始有積極貢獻(xiàn)。 3）毛利率的變化只是利用率不足相關(guān)成本的影響，和Agrate工廠無關(guān)。