華泰證券：增量資金出現(xiàn)回升跡象 TMT、醫(yī)藥是其配置交集

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，四類杠桿屬性資金尾部壓力的釋放是上周市場突破下方阻力位的催化劑，目前或已有所緩解，上周后半周市場反彈，日度資金數(shù)據(jù)的追蹤看到了增量資金的痕跡：1)上周增量資金整體規(guī)?；卣?此前連續(xù)三周為負(fù))，2)散戶資金轉(zhuǎn)為大幅凈流入、ETF連續(xù)兩周凈申購(以寬基ETF為主)、保險資金拉長考核久期，方向上，電子/醫(yī)藥ETF凈申購額居前，電子/計算機等融資買入額居前，3)3Q23公募持倉顯示籌碼壓力不大且景氣低位改善的板塊主要集中于TMT/醫(yī)藥，這與近期增量資金買入方向一致。

華泰證券主要觀點如下：

北向資金凈流出邊際放緩，配置型外資轉(zhuǎn)向凈流入

上周，外資凈流出幅度回落，配置型外資轉(zhuǎn)向凈流入：①觀察北向vs EPFR口徑數(shù)據(jù)，10月以來以來配置/交易型北向資金凈流出幅度、斜率均邊際減緩;②截至10月25日，上周EPFR流入2.5億美元，其中主動型外資為流出主力(-2.7億美元)，被動型外資凈流入5.2億美元;③上周北向凈流出約4.5億、交易活躍度回落至7.04%;從持倉結(jié)構(gòu)來看，上周主要凈流入基礎(chǔ)化工、電力及公用事業(yè)、交通運輸?shù)劝鍓K，主要凈流出電力設(shè)備及新能源、食品飲料、家電。QDII方面，截至上周，QDII存量3437億份，較8月初增加443億份，凈流入約270億元。

上周散戶資金轉(zhuǎn)向凈流入，ETF凈申購額環(huán)比回升

上周散戶資金(以小單交易金額衡量)較上上周轉(zhuǎn)為凈流入，流入162.9億元，預(yù)估證券開戶變化趨勢小幅回落至0.8，仍處于5月中旬以來趨勢性下行通道中。上周ETF凈流入151.6億元，環(huán)比回升。結(jié)構(gòu)上，消費、TMT大類板塊ETF凈流入居前，周期、公共產(chǎn)業(yè)板塊凈流出，行業(yè)角度，醫(yī)藥生物、傳媒及非銀金融等ETF凈申購規(guī)模居前。上周融資資金凈流出0.1億元，環(huán)比回落，融資活躍度略有下降(8.2%)，結(jié)構(gòu)上，上周通信、電新、銀行交易活躍度上升幅度居前，綜合、房地產(chǎn)、食品飲料融資交易活躍度下降幅度居前。

機構(gòu)資金增量仍較為有限，組合拳落地下供給側(cè)壓力顯著減小

上周新成立偏股型基金24.9億份(上上周：17.5億份)，環(huán)比小幅回升，處底部修復(fù)區(qū)間;主動偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位小幅回升至77.1%、預(yù)估申贖比環(huán)比回升至1.0，顯示投資者對于公募基金的申購意愿增強。最新(截止10.21)私募基金權(quán)益?zhèn)}位為79.8%，近期仍震蕩;供給角度，上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持59.3億元，環(huán)比上升，醫(yī)藥生物/計算機/電子等行業(yè)凈減持規(guī)模居前;上周新增IPO數(shù)量環(huán)比持平，定增募集資金51.7億元，可轉(zhuǎn)債募集資金8.0億元，上周解禁規(guī)模477.4億元，本周解禁市值1232.6億元，股票供給側(cè)壓力環(huán)比有所上升。

上周南向資金凈流入回升，港股回購案例數(shù)量/金額環(huán)比回落

上周南向資金凈流入63.2億元，環(huán)比上上周凈流入額(36.3億元)規(guī)?；厣?，表明內(nèi)地投資者對港股市場信心有所增強，消費者服務(wù)(18.5億元)、房地產(chǎn)(17.3億元)、銀行(14.6億元)等板塊凈流入規(guī)模居前，石油石化(-14.6億元)、傳媒(-8.6億元)、通信(-6.2億元)等板塊凈流出規(guī)模居前;整體外資方面，上期(10.18-10.25)海外共同基金凈流入港股0.44億美元，其中主動型外資為流出主力(-4.90億美元);上周恒指沽空比例環(huán)比小幅上升，沽空壓力增加;上周港股公司回購案例數(shù)(142起)環(huán)比回落，回購金額(12.8億港元)環(huán)比下降。

風(fēng)險提示：1)估算模型失效;2)數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤。