施羅德投資：中東緊張局勢升級對環(huán)球經(jīng)濟(jì)有何影響？

智通財經(jīng)APP獲悉，10月27日，施羅德基金資深新興市場經(jīng)濟(jì)師David Rees發(fā)文稱，中東緊張局勢升級并導(dǎo)致能源價格上漲，由于金融市場愈來愈憂慮中東地區(qū)可能出現(xiàn)能源供應(yīng)中斷情況，因而再大幅推升油價，以致布蘭特原油價格于10月初時攀至接近每桶91美元。事實上，過往中東緊張局勢曾導(dǎo)致環(huán)球油價大幅上升，最引人注目的例子是在20世紀(jì)70年代，當(dāng)時該地區(qū)陷入戰(zhàn)爭，從而導(dǎo)致油價上升四倍。

David Rees指出，大宗商品價格上升導(dǎo)致通脹升溫，同時在環(huán)球勞動市場緊絀的背景下，第二輪效應(yīng)（即工資及物價上漲）的風(fēng)險將令環(huán)球央行傾向于進(jìn)一步加息。金融市場憂慮通脹持續(xù)居高不下，將會導(dǎo)致央行減息政策推遲至2024年稍后時間，這意味著明年貨幣政策將會進(jìn)一步收緊。

貨幣政策收緊以及大宗商品價格上升，對家庭住戶造成的壓力將導(dǎo)致環(huán)球經(jīng)濟(jì)增長放緩，從而造成滯脹局面。

2022年初俄烏沖突導(dǎo)致能源價格升勢減弱，是過去一年環(huán)球通脹放緩的重要驅(qū)動因素。然而，在近期中東事件發(fā)生前，通脹放緩的趨勢已經(jīng)開始逆轉(zhuǎn)。事實上，如下圖所示，七國集團(tuán)（G7）成員國的能源通脹，實際上從2023年7月的按年下跌8%，攀升至8月的按年下跌1%。

即使油價維持于近期每桶91美元的水平，能源通脹亦將于2024年夏季轉(zhuǎn)為正數(shù)，及后將于明年下半年消退。

油價需要進(jìn)一步大幅上升，才會影響整體通脹持續(xù)下降的進(jìn)程。

2023年9月美國工資增長情況及8月份歐元區(qū)失業(yè)率創(chuàng)下歷史新低，反映勞動市場供應(yīng)緊張，同時亦意味著通脹持續(xù)升溫最終會將反映到工資水平之上，并導(dǎo)致通脹在更長時間維持于高位。美聯(lián)儲已經(jīng)就是否需要實施其最新點陣圖顯示的最后一次加息展開辯論，若油價進(jìn)一步上升，有關(guān)第二輪效應(yīng)的憂慮可能促使美聯(lián)儲于11月份再度加息。

然而，能源價格上升對更廣泛的通脹造成的直接威脅不應(yīng)被過分夸大。事實上，該機(jī)構(gòu)的分析顯示，能源價格僅占核心消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)的1.7%，這反映油價上升對基本通脹的直接影響微乎其微。