華安證券：積極因素持續(xù)累積 A股在更明確支撐下有望迎反彈(附11月十大金股)

智通財經(jīng)APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報告稱，展望11月，積極因素持續(xù)累積，A股在更明確支撐下有望迎來反彈。主因：1)國內(nèi)宏觀政策預(yù)期向好，提振市場信心;2)預(yù)計10年期美債收益率觸及5%階段性頂點后維持震蕩，北向資金流出趨緩，中美關(guān)系有所改善，A股整體外圍風(fēng)險緩釋;3)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇向好;4)貨幣政策延續(xù)寬松，11月降準可期，對沖增發(fā)國債、專項債提前批以及特殊再融資債券發(fā)行的影響。因此A股所面臨的整體環(huán)境較10月改善，對11月市場可以更加樂觀一些。

華安證券主要觀點如下：

10月風(fēng)格及行業(yè)層面普跌，汽車、電子受益于華為鏈催化的影響，行業(yè)表現(xiàn)排名居前，僅有的上漲行業(yè)，醫(yī)藥生物的估值底部中長配置邏輯也得到市場認可。然而美容護理、通信、社服等板塊回撤幅度較大。當(dāng)前位置上，對市場后市走勢可以樂觀一些，A股有望迎來階段性反彈。隨著國債增發(fā)落地，市場對未來政策托底經(jīng)濟的信心恢復(fù)，也開始對中央經(jīng)濟工作會議的積極定調(diào)產(chǎn)生期待，同時為配合發(fā)債預(yù)計流動性也將處于繼續(xù)寬松的環(huán)境，高頻數(shù)據(jù)顯示增長復(fù)蘇動能持續(xù)向好。海外美聯(lián)儲當(dāng)下繼續(xù)加息的概率較小，美債預(yù)計高位震蕩但不會進一步大幅上行，資金流出風(fēng)險減小，對A股的風(fēng)險抑制減弱。

配置思路上，一方面考慮若市場反彈可能帶來的最大變化，即超跌反彈方向，另一方面考慮當(dāng)前市場經(jīng)濟基本面上最明顯的邊際變化，即經(jīng)濟溫和復(fù)蘇利好方向。具體地，建議關(guān)注兩條主線。

1)具備潛力的成長類行業(yè)反彈，包括：

①受益于華為鏈催化而反復(fù)發(fā)酵的電子、通信。電子仍處于行情的第一階段及估值修復(fù)階段，距離其歷史可比天花板位置仍有較大空間，且第一階段行情結(jié)束后仍有驅(qū)動力轉(zhuǎn)換為盈利支撐的第二階段可期待。通信行業(yè)本輪估值高點和當(dāng)前估值位置距離本輪預(yù)計可修復(fù)空間同樣存在較大修復(fù)。疊加華為鏈催化劑頻出。電子和通信仍是成長中最值得配置的中長期方向。

②超跌后配置價值增加的電力設(shè)備。接下來，A股有望演繹一段反彈行情，而前期超跌的行業(yè)有望迎來更大的反彈彈性，電力設(shè)備無論是超跌時間還是幅度都首當(dāng)其沖。此外，近期華為鏈汽車發(fā)酵有望擴散至新能源方向。

③估值底部及中長期投資預(yù)期拐點明顯的醫(yī)藥生物。

2)經(jīng)濟邊際改善疊加市場增持認可的金融風(fēng)格。

包括銀行、非銀金融板塊均可增加配置。該行預(yù)計Q4季度GDP增速有望進一步回升至5.2-5.3%，同時存在降準降息概率，因此仍然滿足金融風(fēng)格行情演繹的宏觀組合環(huán)境。此外根據(jù)公募主動權(quán)益型基金的收益率和集中度，今年年尾發(fā)生風(fēng)格切換的可能性降低，因此7月以來的金融風(fēng)格行情也有望延續(xù)。而具體到銀行層面，隨著1萬億國債落地以及釋放了穩(wěn)增長信號，經(jīng)濟運行和預(yù)期有望加速改善，資產(chǎn)質(zhì)量也將隨之改善。保險層面，一是炒停險仍有望帶來保費快速增長，二是經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)有望帶來廣義景氣提升。

華安證券11月10大金股：寧德時代(300750.SZ)、立訊精密(002475.SZ)、神州數(shù)碼 (000034.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、愛爾眼科(300015.SZ)、古井貢酒(000596.SZ)、保隆科技(603197.SH)、秦川機床(000837.SZ)、凱賽生物(688065.SH)、萬里石(002785.SZ)。

風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預(yù)期;國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)測存在較大偏差;國內(nèi)政策收緊超預(yù)期;地緣政治沖突風(fēng)險超預(yù)期等。