天風(fēng)證券：首予瑞爾集團(tuán)(06639)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)17港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予瑞爾集團(tuán)(06639)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2024-2026財(cái)年?duì)I業(yè)收入分別為18.49、22.53、27.39億元，同比增速為25.2%、21.8%、21.6%;歸母凈利潤(rùn)分別為0.34、1.14、1.58億元，目標(biāo)價(jià)17港元。公司營(yíng)業(yè)收入從2020財(cái)年的11億元增長(zhǎng)到2023財(cái)年的14.74億元(人民幣)。2023財(cái)年?duì)I業(yè)收入同比下滑9.23%，主要由于2022年受外部因素影響部分診所門店暫時(shí)停業(yè)；2023財(cái)年經(jīng)調(diào)整凈虧損為2923萬元。

報(bào)告中稱，中國(guó)民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)在消費(fèi)升級(jí)和政策的推動(dòng)下，展現(xiàn)出迅速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。其中，高附加值服務(wù)市場(chǎng)如口腔種植及正畸服務(wù)等快速發(fā)展。種植體集采政策規(guī)范口腔種植行業(yè)的發(fā)展，有效降低耗材價(jià)格，有望促進(jìn)市場(chǎng)快速放量，提高滲透率。中國(guó)民營(yíng)口腔醫(yī)療市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)域化和分散的競(jìng)爭(zhēng)局面，全國(guó)性連鎖口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展空間較大。瑞爾集團(tuán)作為全國(guó)連鎖口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，以其先進(jìn)的戰(zhàn)略和全國(guó)覆蓋的優(yōu)勢(shì)，在未來市場(chǎng)中具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司制定雙品牌戰(zhàn)略，利用品牌互補(bǔ)和價(jià)格差異化提高市占率。其中，瑞泰品牌以自建+收購(gòu)模式在全國(guó)范圍內(nèi)高效連鎖擴(kuò)張，成功打開第二成長(zhǎng)曲線。此外，公司“成熟”階段的門店數(shù)量占比逐年增高，促進(jìn)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)雙增，未來有望穩(wěn)健發(fā)展。