德邦證券：GLP-1類藥物已成肥胖首選藥物 減肥藥市場(chǎng)將迎來(lái)爆發(fā)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德邦證券發(fā)布研究報(bào)告稱，依據(jù)《中國(guó)居民肥胖防治專家共識(shí)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)成年人中超重及肥胖人群占比過(guò)半，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)人群超6億人。GLP-1是一種天然存在于人體的腸促胰島素，通過(guò)中樞神經(jīng)和胃腸道發(fā)揮減肥作用。GLP1減重藥物市場(chǎng)暴發(fā)，空間千億美元量級(jí)，助力禮來(lái)及諾和諾德成為全球市值前三大藥企，隨著美國(guó)和中國(guó)批準(zhǔn)多款減重藥物，該行認(rèn)為減肥藥市場(chǎng)將迎來(lái)爆發(fā)，消費(fèi)屬性強(qiáng)，空間大，值得重點(diǎn)關(guān)注。

德邦證券主要觀點(diǎn)如下：

肥胖為“萬(wàn)惡之源”，解決“病從口入”。

依據(jù)《中國(guó)居民肥胖防治專家共識(shí)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)成年人中超重及肥胖人群占比過(guò)半，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)人群超6億人。肥胖對(duì)個(gè)人健康造成嚴(yán)重威脅，和高血壓、糖尿病、高血脂等多種慢性疾病呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，為健康的“萬(wàn)惡之源”。隨著美國(guó)和中國(guó)批準(zhǔn)多款減重藥物，該行認(rèn)為減肥藥市場(chǎng)將迎來(lái)爆發(fā)，消費(fèi)屬性強(qiáng)，空間大，值得重點(diǎn)關(guān)注。

GLP-1類藥物已成為肥胖首選藥物，多適應(yīng)癥拓展勢(shì)如破竹。

GLP-1是一種天然存在于人體的腸促胰島素，通過(guò)中樞神經(jīng)和胃腸道發(fā)揮減肥作用。目前發(fā)展已有如下趨勢(shì)：1)長(zhǎng)效化：從2-3次/日的艾塞那肽/貝那魯肽，延長(zhǎng)到1天一次的利司那肽/利拉魯肽到1周/次的度拉糖肽/司美格魯肽，大大提高了依從性;2)從單靶點(diǎn)到多靶點(diǎn)：禮來(lái)的雙靶點(diǎn)替爾泊肽獲批上市，信達(dá)生物的雙靶點(diǎn)瑪仕度肽國(guó)內(nèi)三期即將完成，禮來(lái)的三靶點(diǎn)Retatrutide刷新減重記錄;3)從單藥到組合：諾和諾德的CagriSema由司美格魯肽和卡格列肽固定劑量組合，禮來(lái)收購(gòu)Versanis公司布局Bimagrumab(ActRIIA/B單抗)擬推動(dòng)減脂肪增肌新亮點(diǎn);4)從減肥到其他適應(yīng)癥：國(guó)際巨頭已推動(dòng)GLP-1類藥物其他適應(yīng)癥開發(fā)，如NASH、阿爾茲海默、外周心血管疾病、慢性腎病、心衰和睡眠呼吸暫停綜合征等，根據(jù)23年5月AgingCell上發(fā)表的文章表示GLP-1類藥物可延長(zhǎng)壽命，多適應(yīng)癥拓展勢(shì)如破竹;5)口服VS注射，小分子VS多肽：口服便捷性高于注射，諾和諾德司美口服已獲批上市，多個(gè)口服小分子GLP-1藥物在臨床，安全性為核心考慮因素。

GLP1減重藥物市場(chǎng)暴發(fā)，空間千億美元量級(jí)，助力禮來(lái)及諾和諾德成為全球市值前三大藥企。

美國(guó)資本市場(chǎng)高度認(rèn)可GLP-1，諾和諾德司美格魯肽和禮來(lái)替爾泊肽爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年分別超200億美元和40億美元，在銷量超預(yù)期和臨床數(shù)據(jù)超預(yù)期的催化下，助力禮來(lái)5000億美元市值，諾和諾德4000億美元市值，成為全球市值前三大藥企。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)即將爆發(fā)，多個(gè)產(chǎn)品已上市/臨床后期：該行根據(jù)產(chǎn)品類型及研發(fā)進(jìn)度，同時(shí)考慮銷售能力，建議如下：

1)GLP-1減重新藥，且管線較全的標(biāo)的：美股重點(diǎn)-禮來(lái)、諾和諾德等;國(guó)內(nèi)重點(diǎn)：信達(dá)生物(01801)、華東醫(yī)藥(000963.SZ)、石藥集團(tuán)(01093)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、博瑞醫(yī)藥(688166.SH)、眾生藥業(yè)(002317.SZ)等。

2)司美26年到期，關(guān)注進(jìn)度快的企業(yè)：麗珠集團(tuán)(000513.SZ)、聯(lián)邦制藥(03933)、四環(huán)醫(yī)藥(00460)和智飛生物(300122.SZ)等。