信達證券：電力設(shè)備板塊逆周期屬性明顯 未來消納瓶頸有望維持行業(yè)高景氣

智通財經(jīng)APP獲悉，信達證券發(fā)布研究報告稱，電力設(shè)備全年行情階段性表現(xiàn)好，基本面看，新能源發(fā)電量、裝機容量占比不斷提升，我國各區(qū)域用-發(fā)電負(fù)荷差逐步拉大，帶動跨省輸電需求上升，電網(wǎng)投資處于高位，電力設(shè)備板塊景氣上行。展望明年，該行認(rèn)為：1)當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，電網(wǎng)公司逆周期調(diào)控作用必不可少;2)電網(wǎng)公司“十四五”規(guī)劃的投資中樞提升;3)新能源占比不斷提升帶來一系列變化需要輸配電建設(shè)逐步解決。因此該行認(rèn)為電網(wǎng)投資有望進一步提升。

信達證券主要觀點如下：

電力設(shè)備板塊逆周期屬性明顯，未來消納瓶頸有望維持行業(yè)高景氣。

復(fù)盤全年的行情發(fā)現(xiàn)電力設(shè)備板塊的走勢與經(jīng)濟增長預(yù)期有較強負(fù)相關(guān)關(guān)系，電力設(shè)備全年行情階段性表現(xiàn)好。基本面看，新能源發(fā)電量、裝機容量占比不斷提升，我國各區(qū)域用-發(fā)電負(fù)荷差逐步拉大，帶動跨省輸電需求上升，電網(wǎng)投資處于高位，電力設(shè)備板塊景氣上行。展望明年，該行認(rèn)為1)當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，電網(wǎng)公司逆周期調(diào)控作用必不可少;2)電網(wǎng)公司“十四五”規(guī)劃的投資中樞提升;3)新能源占比不斷提升帶來一系列變化需要輸配電建設(shè)逐步解決。因此該行認(rèn)為電網(wǎng)投資有望進一步提升。

結(jié)構(gòu)上看，特高壓及主網(wǎng)建設(shè)景氣延續(xù)，配網(wǎng)投資有望邊際向好。

特高壓、配網(wǎng)智能化為電網(wǎng)公司“十四五”明確的投資重點。特高壓方面，2023年特高壓直流開工進度較快，投資額處于近幾年高位，據(jù)該行，截至2023年8月已開工4直1交，投資額約972億元。展望明年，該行認(rèn)為特高壓進度仍然落后規(guī)劃目標(biāo)，投資額有望維持高位。主網(wǎng)建設(shè)方面，主網(wǎng)投資前四次招標(biāo)金額處于近三年高位，變壓器和組合電器為主網(wǎng)主要投資設(shè)備，相關(guān)高壓板塊企業(yè)深度受益。配網(wǎng)方面，配網(wǎng)投資建設(shè)放緩，中壓板塊企業(yè)業(yè)績承壓，但拉長維度來看，配網(wǎng)投資作為十四五投資重點，下半階段有望邊際向好。方向上看，配電網(wǎng)智能化建設(shè)涉及領(lǐng)域全面，包括輸配電過程、電能質(zhì)量提升、居民用電智能化，其中虛擬電廠為配網(wǎng)及負(fù)荷側(cè)的建設(shè)方向，有望實現(xiàn)0-1的過程。

電力設(shè)備海外需求向好，建議關(guān)注具有海外業(yè)務(wù)布局的企業(yè)。

我國“一帶一路”覆蓋范圍不斷擴大，推動電力設(shè)備企業(yè)走向海外。近年變壓器出口金額提升，大容量高端變壓器比例增加，電力設(shè)備處于高質(zhì)量出海進行時。地區(qū)來看，亞洲和大洋洲輸配電投資增速領(lǐng)跑，北美近年或迎來新一輪增長。此外，該行認(rèn)為，AI快速發(fā)展或引發(fā)電力短缺和配套電氣設(shè)備短缺，進而帶來我國電力設(shè)備出海機遇，先發(fā)優(yōu)勢企業(yè)有望受益。

投資建議：

關(guān)注高壓板塊相關(guān)標(biāo)的：思源電氣(002028.SZ)、四方股份(601126.SH)、國電南瑞(600406.SH)、長高電新(002452.SZ)等;

關(guān)注配網(wǎng)相關(guān)中壓板塊標(biāo)的：科林電氣(603050.SH)、申昊科技(300853.SZ)、億嘉和(603666.SH)等;

虛擬電廠系統(tǒng)平臺建設(shè)相關(guān)標(biāo)的四方股份、蘇文電能(300982.SZ)、安科瑞(300286.SZ)、國能日新(301162.SZ)、東方電子(000682.SZ)等;

虛擬電廠運營相關(guān)企業(yè)：芯能科技(603105.SH)、特銳德(300001.SZ)、晶科科技(601778.SH)等。

風(fēng)險因素：電網(wǎng)投資不及預(yù)期、原材料價格波動、電網(wǎng)建設(shè)進度不及預(yù)期、市場競爭加劇。