芯片上行周期雖遲但到! 從臺積電到英特爾，巨頭們掀起復(fù)蘇熱浪

智通財經(jīng)APP獲悉，美國老牌芯片制造商英特爾(INTC.US)股價在美股盤后漲勢驚人，此前該公司公布了超預(yù)期的Q3業(yè)績以及樂觀的展望數(shù)據(jù)，表明市場對于個人電腦(PC)芯片需求改善趨勢，疊加SK海力士以及臺積電等芯片行業(yè)巨頭透露需求拐點已至，市場期待已久的芯片行業(yè)復(fù)蘇可能正在進(jìn)行中。英特爾預(yù)計，在個人電腦市場改善和產(chǎn)品線更具競爭力的大推動之下，第四季度公司總營收將恢復(fù)增長趨勢，該公司股價在美股盤后交易中一度飆升近9%。

業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，第三季度，不計部分項目(Non-GAAP準(zhǔn)則下)，英特爾出人意料地實現(xiàn)了每股收益41美分，相比之下，分析師預(yù)期該公司Q3每股收益僅20美分。英特爾Q3總營收同比下降8%，至142億美元，但超過了約135億美元的分析師平均預(yù)期。

業(yè)績展望數(shù)據(jù)方面，英特爾周四在一份聲明中表示，預(yù)計第四季度的總營收將達(dá)到146億至156億美元，而機構(gòu)匯總的分析師平均預(yù)期為144億美元;預(yù)計Non-GAAP準(zhǔn)則下，英特爾每股收益將達(dá)到44美分，潛在的同比增幅達(dá)193%，分析師平均預(yù)期則為31美分。

英特爾還預(yù)計，第四季度調(diào)整后的毛利率(扣除生產(chǎn)成本后剩余的銷售額部分)將達(dá)到46.5%。相比之下，分析師平均預(yù)期為44.2%。這一指標(biāo)很大程度反映出英特爾數(shù)十億美元的芯片工廠網(wǎng)絡(luò)的芯片制造效率。在英特爾的最鼎盛時期，其毛利率遠(yuǎn)高于60%。

英特爾提供的樂觀前景表明，這家老牌芯片巨頭在首席執(zhí)行蓋爾辛格(Pat Gelsinger)的領(lǐng)導(dǎo)下，全面扭轉(zhuǎn)公司基本面的勢頭正在增強。該公司曾表示，其出貨量最大的業(yè)務(wù)部門——個人電腦市場正經(jīng)歷由庫存增加導(dǎo)致的最嚴(yán)重衰退，但現(xiàn)在表示至暗時刻已過，且PC需求轉(zhuǎn)向樂觀局面。不過，由于客戶支出更多地轉(zhuǎn)向英偉達(dá)(NVDA.US)所生產(chǎn)的高性能GPU芯片，英特爾的服務(wù)器CPU芯片部門仍在苦苦掙扎。

最新業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，第三季度英特爾PC芯片業(yè)務(wù)創(chuàng)造了78.7億美元的營收規(guī)模，相比之下，市場預(yù)期約為74億美元。數(shù)據(jù)中心銷售額為38億美元，不及39.4億美元這一市場預(yù)期，反映出服務(wù)器CPU未擺脫低迷局面以及應(yīng)用端削減CPU配置量，轉(zhuǎn)而購置英偉達(dá)A100/H100 GPU。

為了進(jìn)軍所謂的代工行業(yè)，增強相對于臺積電(TSM.US)和三星電子等競爭對手的競爭優(yōu)勢，蓋爾辛格還需要宣布一些大客戶來提振該業(yè)務(wù)。代工行業(yè)是芯片制造商為其他公司生產(chǎn)外包芯片的行業(yè)。這位英特爾首席執(zhí)行官已經(jīng)啟動了一項耗資巨大的計劃，在世界各地建立工廠，旨在吸引包括英偉達(dá)、AMD等競爭對手在內(nèi)的客戶參與該計劃。

但是目前這項業(yè)務(wù)只占英特爾總業(yè)務(wù)的一小部分。晶圓代工部門上季度的營收約為3.11億美元，上年同期則為7,800萬美元。KeyBanc Capital Markets分析師John Vinh表示，目前英特爾的復(fù)蘇主要是由客戶補充PC芯片庫存所推動，而不是更大規(guī)模的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。

今年以來，當(dāng)英特爾公布財報后，投資者紛紛積極涌入該股，雖然其漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如AI芯片領(lǐng)導(dǎo)者英偉達(dá)，但投資者仍然認(rèn)可英特爾不斷發(fā)出的樂觀信號，連續(xù)三次稱贊該公司的季度報告以及業(yè)績展望。這幫助英特爾不斷追趕美股芯片股普遍上漲的步伐，金融市場樂觀地認(rèn)為，人工智能應(yīng)用的使用規(guī)模激增，以及PC市場的復(fù)蘇趨勢將加速芯片行業(yè)的整體去庫存步伐，芯片行業(yè)新一輪上行周期即將開啟。

AI與PC芯片需求拐點已至，有望帶動整個芯片行業(yè)邁向復(fù)蘇

從臺積電營收占比規(guī)模來看，以高性能的服務(wù)器芯片和PC端芯片為主的HPC業(yè)務(wù)以及智能手機業(yè)務(wù)仍然占據(jù)大部分比例，反映出這三大類型芯片若需求旺盛，有望帶動整個芯片行業(yè)的復(fù)蘇周期。在全球最大規(guī)模的芯片代工廠臺積電看來，芯片市場的拐點可能就在第四季度，人工智能領(lǐng)域的需求將是其長期增長的助推劑。臺積電預(yù)計，第四季度銷售額為188億美元至196億美元;預(yù)計毛利率為51.5%至53.5%，兩項數(shù)據(jù)均高于市場預(yù)期。

更重要的信息在于，臺積電的最重要客戶，尤其是AI、PC芯片以及智能手機芯片代工客戶，均接受明年漲價的這一提議，一定程度上暗示明年芯片行業(yè)的景氣度上行周期基本上已經(jīng)確立。

據(jù)媒體報道，臺積電已向多家客戶公布了2024年代工報價策略，其中7nm以下代工報價將“強勢再漲”3%-6%，16nm以上代工報價則保持穩(wěn)定。除了針對一些較大訂單或大客戶的銷售折扣之外，大致上“暫時沒有明顯的調(diào)整計劃”。半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士表示，包括AI芯片領(lǐng)導(dǎo)者英偉達(dá)、PC芯片巨頭之一AMD在內(nèi)的多家主要廠商都愿意接受這一漲幅。

全球最大規(guī)模的芯片制造設(shè)備供應(yīng)商之一科磊(KLAC.US)近日公布超預(yù)期的業(yè)績，以及給出了相當(dāng)強勁的當(dāng)期營收預(yù)期，釋放出其重要芯片制造客戶，比如臺積電和三星電子的芯片代工需求邁入旺盛時期的信號?？评谂c應(yīng)用材料、阿斯麥以及來自日本的東京電子(Tokyo Electron)均為全球芯片制造設(shè)備領(lǐng)域的最頂級設(shè)備供應(yīng)商，這些公司為臺積電等芯片制造商的最重要供應(yīng)商?？评趯ｉT從事芯片制造過程中控制和檢測設(shè)備環(huán)節(jié)的公司，它的產(chǎn)品涵蓋了光刻、檢測和測量設(shè)備等，用于幫助芯片制造商監(jiān)測和控制生產(chǎn)過程，確保產(chǎn)品的質(zhì)量和可靠性。

AI芯片無疑是帶動整個芯片行業(yè)庫存和需求復(fù)蘇的主力軍，其極度旺盛的需求可謂貫穿全年，并且從臺積電的英偉達(dá)訂單量來看有望延續(xù)至明年。由于AI芯片需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于預(yù)期，英偉達(dá)已提前向臺積電下達(dá)大量訂單，基本集中于2024年，以加快生產(chǎn)全系列應(yīng)用于服務(wù)器AI GPU。英偉達(dá)H100無法滿足需求正是受限于CoWoS先進(jìn)封裝產(chǎn)能，研究機構(gòu)TrendForce預(yù)計CoWoS封裝產(chǎn)能仍然較緊迫，面向英偉達(dá)H100的強勁CoWoS封裝需求將延續(xù)至2024年。

PC出貨量方面，除了英特爾PC業(yè)務(wù)重拾增長曲線，相關(guān)的積極數(shù)據(jù)可謂不斷涌現(xiàn)。英特爾最新業(yè)績顯示，英特爾個人電腦業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯的反彈跡象——個人電腦市場此前被大量的過剩庫存所淹沒。

據(jù)Counterpoint Research披露數(shù)據(jù)，2023年第三季度，全球PC出貨量連續(xù)第二個季度實現(xiàn)環(huán)比增長。Counterpoint Research再次強調(diào)PC市場已經(jīng)觸底，并預(yù)計在接下來的幾個月中隨著多款新產(chǎn)品的推出，尤其是支持AI功能的型號，PC出貨量將逐漸恢復(fù)。

Counterpoint Research稱，在過去的五個季度中，PC OEM廠商一直在努力解決庫存問題，并一直在尋找他們PC業(yè)務(wù)的新增長引擎。在這個背景下，AI PC已經(jīng)嶄露頭角，很可能將在2024年推動下一波出貨反彈。Counterpoint Research預(yù)計，全球PC市場的出貨量將在明年回到疫情前的水平，這將得益于Windows 11更替、下一波Arm PC以及AI PC。

中國臺灣電腦制造商宏碁近日表示，PC需求已回升，預(yù)計即將出現(xiàn)穩(wěn)步增長。宏碁董事長兼首席執(zhí)行官Jason Chen表示：“我們看到需求在今年5月左右觸底，從那以后，需求又回來了。第三季度，我們已經(jīng)看到了同比增長。” Chen在采訪中樂觀地預(yù)計，PC市場將在第四季度恢復(fù)正?；?/p>

智能手機方面，Canalys發(fā)文稱，2023年第三季度，全球智能手機市場僅下跌1%，下滑勢頭有所減緩，預(yù)計頭部廠商逐漸邁入復(fù)蘇軌道。Canalys表示，在區(qū)域性復(fù)蘇和新產(chǎn)品升級需求的帶動下，全球智能手機市場在旺季前的第三季度達(dá)到兩位數(shù)的環(huán)比增長。

芯片復(fù)蘇曙光已現(xiàn)，靜待上行周期開啟

存儲芯片巨頭三星電子、美光(MU.US)與SK海力士比臺積電和英特爾更早發(fā)出芯片需求復(fù)蘇信號，此前均已釋放出第三季度芯片需求走向復(fù)蘇的重磅信號。其邏輯在于，今年以來生成式AI熱潮帶動存儲需求激增，以及自第二季度以來PC去庫存步伐進(jìn)展順利，因此存儲巨頭對于芯片需求拐點更加敏感。

這也是為什么聚焦于AI所需的HBM存儲器以及PC端存儲芯片的SK海力士無疑比臺積電等同行更早地察覺到芯片需求復(fù)蘇信號。SK海力士堅信第二季度是存儲芯片底部，該巨頭預(yù)計存儲芯片市場狀況將從第三季度開始明顯改善，與三星電子和美光的樂觀預(yù)期相呼應(yīng)。從適用于大多數(shù)一般計算任務(wù)DDR4-3000價格走勢也能看出存儲市場的先行復(fù)蘇趨勢。

從10月23日公布的韓國貿(mào)易初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，10月前20日的日均出貨量較上年同期增長8.6%，這一數(shù)據(jù)自去年9月以來首次實現(xiàn)正增長。今年前20天，韓國芯片產(chǎn)品出口銷售額達(dá)到約52億美元，同比下降6.4%，但是數(shù)據(jù)顯示，這比9月份的14.4%這一降幅要小得多。

韓國央行在當(dāng)天發(fā)表的報告中指出，全球半導(dǎo)體需求的恢復(fù)趨勢和市場對明年半導(dǎo)體需求將繼續(xù)增長的樂觀情緒正在增強。韓國擁有三星電子、SK海力士兩大全球芯片龍頭，且經(jīng)濟發(fā)展模式以出口模式為主，因此韓國芯片出口數(shù)據(jù)基本能反映出全球芯片需求趨勢。

眾多跡象顯示芯片行業(yè)崛起信號不斷涌現(xiàn)，意味著行業(yè)庫存已經(jīng)熬過了最艱難的時期。隨著AI與PC芯片帶動行業(yè)邁向復(fù)蘇，對于美光和SK海力士等存儲芯片巨頭來說，今年第二季度已觸底，第三季度景氣度上行已開啟，但對于包括PC端CPU、GPU以及智能手機端SoC芯片的整個芯片行業(yè)來說，第四季度極有可能是整個行業(yè)的庫存以及景氣度周期邁向上行期的重要拐點。

世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織(WSTS)公布的2024年半導(dǎo)體行業(yè)展望數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2023年全球半導(dǎo)體市場將出現(xiàn)10.3%幅度的下滑。不過，WSTS預(yù)計隨后將出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，預(yù)計2024年將實現(xiàn)增長 11.8%。WSTS表示，展望2024年，全球半導(dǎo)體市場預(yù)計將達(dá)到5760億美元，這一擴張預(yù)計將主要由覆蓋PC、服務(wù)器以及智能手機等應(yīng)用的存儲領(lǐng)域所推動，預(yù)計到2024年將恢復(fù)至1200億美元，與上一年相比增長超過40%;預(yù)計幾乎所有關(guān)鍵類別，包括分立器件、傳感器、模擬芯片、邏輯芯片和MCU等，預(yù)計都將呈現(xiàn)個位數(shù)增長。

SEMI(國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會) 在最新公布的年度硅出貨量預(yù)測報告中指出，2023年全球硅晶圓出貨量預(yù)計將下降14%，從2022年創(chuàng)紀(jì)錄的14565百萬平方英寸(MSI)降至12512百萬平方英寸。但SEMI預(yù)計，隨著晶圓和半導(dǎo)體需求的恢復(fù)和庫存水平的正?；蚬杈A出貨量將在2024年實現(xiàn)強勢反彈。

SEMI預(yù)計，隨著人工智能(AI)、高性能計算(HPC)、5G、汽車和工業(yè)應(yīng)用推動著硅需求的增加，從2024年開始的硅晶圓出貨量反彈勢頭預(yù)計將持續(xù)到2026年，全球晶圓出貨量將創(chuàng)下新高。