馬化騰背書， ?，斞劭?03309)迎著莎普愛思的坑IPO

本文來自“阿爾法工場”微信公眾號，作者為“人大相食”。

治療眼疾的需求，永遠不會消失。莎普愛思(603168.SH)的虛假廣告，加速讓滴眼藥水的保守“治療”患者，走向正規(guī)眼科醫(yī)院。

今日(1月15日)，便將有一家眼科醫(yī)院在港交所IPO——?，斞劭?03309.HK)：

迎著莎普愛思的坑；

?，斏钲谘劭漆t(yī)院成功后準備將國內(nèi)規(guī)模擴大7倍；

各種榮譽等身的名醫(yī)老板林順潮；

馬化騰基石投資2372.6萬股；

超額認購1568倍，上市前被熱炒。

純以近期港股的新股炒作行情看，?，斞劭瓶袋c十足。

抄底眼疾患者，希瑪眼科“大干快上”

自從“預防和延緩白內(nèi)障”的洗腦廣告被戳穿，莎普愛思已然人人喊打，身患眼疾的中國的老年需要被放過。

但同時他們也需要被救贖。

于是，今天上市的?，斞劭凭惋@得特別“幸運”，居然趕上這么一出，活生生的抄底了眼疾患者…

據(jù)招股書介紹，?，斞劭剖窍愀奂皬V東領(lǐng)先的眼科醫(yī)院之一，在國內(nèi)設(shè)立獨資眼科醫(yī)院的首名外商投資者。

公司提供白內(nèi)障、眼角膜與眼表疾病、青光眼、玻璃體視網(wǎng)膜及黃斑疾病等診斷治療服務。2016年收入2.49億港元，凈利潤4689萬港元；2017年上半年收入1.4億港元，凈利潤2536萬港元。

希瑪眼科院所情況如下：

在香港擁有中環(huán)眼科中心、旺角手術(shù)中心、四間衛(wèi)星診所，為第二大眼科中心，市場份額4.7%，收益年復合29.6%增長(香港五大眼科醫(yī)院增速第一)；

在內(nèi)地擁有深圳?，斞劭漆t(yī)院，2016年在當?shù)匦l(wèi)生計生委“病人滿意度調(diào)查”中，獲全市113家公立及私營醫(yī)院第三名，2017年Q1則排名第二。

未來?，斞劭频闹鲬?zhàn)場將是內(nèi)地市場，為什么這么說?

2018年Q1其香港只有一家衛(wèi)星診所開業(yè)，而內(nèi)地將在北京設(shè)立第二家眼科醫(yī)院，重磅炸彈還在后面，本次募集資金：

42.5%(1.988億港元)用于三家中國運營中的眼科醫(yī)院的潛在收購;

40.4%(1.889億港元)用于在選定的中國城市開設(shè)三家眼科醫(yī)院，計劃城市為別在華東(寧波或杭州)，西南或華中地區(qū)(鄭州)，粵港澳大灣區(qū)。

4.2%(0.2億港元)用于在深圳開設(shè)兩家衛(wèi)星診所。

在深圳眼科醫(yī)院的基礎(chǔ)上，上馬北京眼科醫(yī)院，還要收購三家，新開設(shè)三家。為什么?，斞劭七x擇在內(nèi)地“大干快上”，而在香港僅僅是維持?因為二者的市場規(guī)模和毛利根本不在一個層面上。

香港私營眼科四年復合增長5.4%，從2012年27.95億港元，增加到2016年的34.55億港元;內(nèi)地私營眼科同期復合增長21.7 %(足足三倍)，從2012年64億元人民幣，增加到2016年的141億元人民幣。而公立醫(yī)院的規(guī)模更是五倍于此，聯(lián)系上面“病人滿意度調(diào)查”中的名列二、三的表現(xiàn)，請自行發(fā)揮想象力……

另外，由于香港醫(yī)療市場運營成本高(人力、租金等)，還要與眼科醫(yī)生就診金及手術(shù)費分成，香港比內(nèi)地(就眼科市場而言)毛利低20%左右。

基于上述原因，是為?，斞劭苿?chuàng)始人的名醫(yī)林順潮要來內(nèi)地發(fā)展了，不管你是否聽過，他絕對赫赫有名。

林順潮，路子廣人脈足的眼科名醫(yī)

2012年1月，有著逾30年臨床經(jīng)驗的眼科醫(yī)生林順潮創(chuàng)辦了希瑪眼科。2013年3月，林順潮成為第一個吃螃蟹的人，在深圳開設(shè)第一家外商獨資醫(yī)院，四年間門診量從1萬漲到10萬人次。

據(jù)介紹，?，斞劭粕钲卺t(yī)院40%的病人來自外地，50%病人選擇港籍或外籍醫(yī)生，60%病人經(jīng)其他病人介紹?？诳谙鄠鞯谋澈?，是林順潮醫(yī)生的個人名醫(yī)光環(huán)使然。

簡單的介紹一下林順潮：

1984年獲香港大學內(nèi)外全科醫(yī)學士學位;

1988年起為英國愛丁堡皇家外科醫(yī)學院院士;

1990年起為英國皇家眼科醫(yī)學院院士;

1994年起為香港眼科醫(yī)學院院士;

1998年起為香港醫(yī)學?？茖W院院士(眼科)。

還有諸如各類協(xié)會會長，雜志主編，大學副院長，各類獎項，林林總總不便詳盡。

慕名而來的病人，甚至讓林順潮支撐起了?，斞劭?/3的業(yè)績，從風險披露里面的這么一條就可以看出：

我們眼中依賴我們的主席……林順潮的領(lǐng)導及服務……截至2016年12月31日止三個年度，林順潮醫(yī)生提供的服務，為我們帶來的收益分別為66.7百萬港幣、88.7百萬港幣、81.5百萬港幣，分別占總收益的42.6%、44.6%、32.8%。

林順潮的名望有多高，在2016年?，斞劭粕钲卺t(yī)院的車公廟開業(yè)儀式慶典上你就能見識到，香港特首梁振英、深圳“科創(chuàng)市長”許勤同來慶賀。

不僅有地方領(lǐng)導站臺，商界大佬也是紛紛入局。

新鴻基和蘭桂坊在?，斞劭艬輪融資時，一共注資1.02億港元，占全球發(fā)售后總股本的4.82%左右。但這并不是我最關(guān)心的，不就是錢么，誰沒有。

馬化騰本次IPO作為基石投資，購入2372.6萬股，恐怕才是最大的看點：

首先，港股對馬化騰系列概念股已呈“犯花癡”的狀態(tài)，這不?，斞劭瞥~認購1568倍，秒殺當時閱文集團超額認購500倍;

其次，互聯(lián)網(wǎng)公司(騰訊)的游戲長時間“摧殘”用戶眼睛，扶持眼科醫(yī)院是否能作為對沖手段呢，減輕熊孩子父母和國家媒體的壓力呢。好吧，不YY了，但好的眼科醫(yī)院，絕對是這個用眼過度時代的不錯機會。

港股局部牛市，有想象空間的新股火爆

?，斞劭偏@得1568倍超額認購。

上周五(1月12日)輝立證券交易系統(tǒng)顯示，?，斞劭瓢当P開盤較2.9港元的發(fā)行價漲37.93%(4港元)，最高漲幅為74.14%(5.05港元)，收盤漲71.38%(4.97港元)。

(所謂暗盤是指：新股的場外交易市場，于新股上市前一個交易日的后盤后進行。機構(gòu)為了測試新股受追捧程度，拿出小部分新股進行交易，測試行情)

按照4.97港元的價格，如果新股中了1手(2000股)，就算賺了4140港元。

這兩年港股一路走牛，近期恒生指數(shù)更是14連聲，但要分清楚并不是普漲行情。如是背景與氣氛下，有想象力的?，斞劭撇⒉皇且粋€孤例，近期稍微有點想象空間的新股，上市后股價表現(xiàn)都不錯。

最后再總結(jié)一下：

短期來看，馬化騰的入股將點燃做多熱情，這從暗盤交易收漲71.38%已經(jīng)佐證。但不可忽視的是，暗盤4.97港元對應的動態(tài)PE為96，接下來應該就是純炒作階段了，情緒決定股價。

從長期來看，?，斞劭茪v史ROE在70%以上，這是一門絕好的生意。如果能將深圳眼科醫(yī)院的成功經(jīng)驗，復制到北京眼科醫(yī)院，以及6家收購或新開設(shè)的眼科醫(yī)院，還有更長遠未來的擴張，那么業(yè)績爆發(fā)力是及其強大的。

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