富達(dá)國際：繼續(xù)持輕股票及信貸、持重政府債券 偏好英國、日本及新興市場

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近期，富達(dá)國際發(fā)表報(bào)告稱，將繼續(xù)持輕股票及信貸，持重政府債券。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，倘若市場波動(dòng)加劇，美元、黃金及政府債券應(yīng)會(huì)緩沖一些下行風(fēng)險(xiǎn)，但各國央行可能被迫保持強(qiáng)硬立場，從而令到債券的前景再次變得復(fù)雜，因此更青睞英國金邊債券和美國通脹掛鉤國庫券，在信貸方面，看好較為安全的投資級(jí)別債券。股票方面，偏好英國、新興市場及日本。目前新興市場受到美元升值的沖擊較為輕微，很多經(jīng)濟(jì)體系持有的美元計(jì)價(jià)債券較以往少。

局勢沖突直接影響石油供應(yīng)

關(guān)注市場形勢的人都知道，巴以沖突對(duì)金融界別造成影響的關(guān)鍵在于石油。至少，圍繞以色列和加沙地區(qū)的襲擊可能令到油價(jià)的跌勢停止，特別是在投資者關(guān)注伊朗會(huì)否受到牽連之際。伊朗每天出口約100至150萬桶石油，按全球標(biāo)準(zhǔn)衡量并不算多，但在沙特阿拉伯及俄羅斯減產(chǎn)后，伊朗在填補(bǔ)今年的供應(yīng)短缺方面發(fā)揮重要作用。

然而，石油市場面臨的最大問題是，緊張局勢升級(jí)會(huì)否威脅霍爾木茲海峽的油輪運(yùn)輸，這關(guān)系到全球每日供應(yīng)的20%。

富達(dá)國際石油行業(yè)分析師兼基金經(jīng)理Paul Gooden表示，到目前為止，市場表現(xiàn)非常理性，油價(jià)上升3-4%隨后企穩(wěn)。這是沖突的潛在風(fēng)險(xiǎn)所帶來的溢價(jià)，并非反映供應(yīng)鏈遭到任何直接沖擊。除非對(duì)經(jīng)過海峽的石油供應(yīng)構(gòu)成直接威脅，否則油價(jià)不會(huì)大幅飆升。

油價(jià)波動(dòng)或會(huì)對(duì)通脹造成新一輪沖擊，特別是對(duì)石油進(jìn)口國而言。伊朗在石油生產(chǎn)及出口市場的情況和地位在很大程度上取決于其他供應(yīng)國的態(tài)度，其中最重要的是沙特阿拉伯。

環(huán)球宏觀及策略資產(chǎn)配置部主管Salman Ahmed表示：“我確實(shí)擔(dān)心，相較于之前的地區(qū)問題，這次事件或?qū)⒋嬖诟唢L(fēng)險(xiǎn)。以往的沖突升級(jí)(上一次激烈沖突發(fā)生于2006年)通常在相對(duì)較短時(shí)間內(nèi)得到控制，戰(zhàn)爭行動(dòng)開始幾天后就逐漸停火。但現(xiàn)時(shí)的世界與2006年大不相同。”

局勢已變

危機(jī)的下一步發(fā)展至關(guān)重要，以色列的回應(yīng)及其對(duì)整個(gè)地區(qū)的影響。Ahmed指出，目前是局勢的第一階段?，F(xiàn)在，以色列在加沙的直接行動(dòng)表明已進(jìn)入第二階段，第三階段在于整個(gè)地區(qū)將作何回應(yīng)。

一直以來，多方努力促進(jìn)沙特阿拉伯與伊朗及沙特與以色列締造更好的中東局勢。Gooden指出，美國有意在選舉年維持油價(jià)于低水平，在最近數(shù)月放寬對(duì)伊朗的制裁。他表示，倘若美國再次加大制裁伊朗的力度，或會(huì)收緊市場供應(yīng)，但價(jià)格上漲將會(huì)更加循序漸進(jìn)。

配置方面

金融方面，任何推高通脹的因素都可能導(dǎo)致各大央行延長較長時(shí)間維持較高利率的立場，從而影響經(jīng)濟(jì)預(yù)期。公司及家庭的融資環(huán)境愈發(fā)收緊，倘若環(huán)球物價(jià)再次走高，亦可能迫使央行在更長時(shí)間內(nèi)維持緊縮政策。而油價(jià)上升本身也將造成類似消費(fèi)稅的作用。

富達(dá)一直采取審慎的資產(chǎn)配置方法，且預(yù)測美國將在未來6至12個(gè)月出現(xiàn)衰退，但當(dāng)前形勢顯然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)整體不利。短期而言，經(jīng)過數(shù)周的拋售后，資金涌入國庫券市場避險(xiǎn)。去年俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)時(shí)也看到相同情況，即收益率應(yīng)聲下跌。不過，收益率很快回升并創(chuàng)下新高，因?yàn)閼?zhàn)爭爆發(fā)對(duì)通脹的影響更加久遠(yuǎn)。

富達(dá)將繼續(xù)持輕股票及信貸，持重政府債券。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為在目前情況下要保持靈活，并在可行的情況下，根據(jù)地區(qū)、行業(yè)及國家的具體情況調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，特別是轉(zhuǎn)向更優(yōu)質(zhì)的細(xì)分市場。倘若市場波動(dòng)加劇，美元、黃金及政府債券應(yīng)會(huì)緩沖一些下行風(fēng)險(xiǎn)，但各國央行可能被迫保持強(qiáng)硬立場，從而令到債券的前景再次變得復(fù)雜。因此，更青睞英國金邊債券和美國通脹掛鉤國庫券，在信貸方面，該機(jī)構(gòu)相對(duì)看好較為安全的投資級(jí)別債券，而非高收益?zhèn)?/p>

股票方面，偏好英國、新興市場及日本。美元走強(qiáng)通常對(duì)新興市場股市不利，美元升值或?qū)π屡d市場資產(chǎn)類別施加壓力。然而，值得指出的是，與2013年縮減量寬恐慌等過往周期相比，目前新興市場受到美元升值的沖擊較為輕微，很多經(jīng)濟(jì)體系持有的美元計(jì)價(jià)債券較以往少。

顯然，油價(jià)走高對(duì)新興市場經(jīng)濟(jì)體系及當(dāng)?shù)毓镜挠绊懹泻糜袎?，有利于石油出口國和能源公司，但同時(shí)加劇通脹壓力，并打擊能源進(jìn)口國及眾多消費(fèi)類股票。