家臨江：A股在3000點(diǎn)下面蹦跶不了幾天

A股在長(zhǎng)期徘徊后，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)。

不過(guò)據(jù)筆者觀察，A股在3000點(diǎn)下面往往有資金已經(jīng)開始布局新一輪中長(zhǎng)線了。對(duì)大資金來(lái)說(shuō)是喜歡指數(shù)越低越好的，畢竟很多實(shí)實(shí)在在的價(jià)值體現(xiàn)，尤其做中長(zhǎng)期布局的資金，應(yīng)該開始逐步進(jìn)場(chǎng)了。

實(shí)際上，A股的“大資金”一直沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)，就是在等美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的拐點(diǎn)（存美元吃利息對(duì)大資金誘惑），偏偏老美一直猶猶豫豫撐住利率。

由于市場(chǎng)缺少資金流動(dòng)性，所以很多股票的估值體系已經(jīng)完全改變。這在香港市場(chǎng)反應(yīng)最明顯。所以就不能拿正常的思維來(lái)思考一家公司該值多少錢？而是這家企業(yè)能不能撐住當(dāng)前的市值。市場(chǎng)的窘迫性造成了HK普遍缺流動(dòng)性，A股靠存量資金博弈賽道+板塊，就是所謂的“結(jié)構(gòu)性行情”。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除今年上市的新股，今年來(lái)（截至10月19日收盤），有2352只A股上漲，有2668只A股下跌，結(jié)構(gòu)分化十分明顯。

至于北上資金，很多外資機(jī)構(gòu)的結(jié)算周期一般在5年以上，但是前面5年A股很多企業(yè)股價(jià)跌幅巨大，北上資金也虧損累累，所以近一段時(shí)間北上資金流出比例較大可以理解，畢竟A股的玩法和港美股還真不一樣，就是你的“股票構(gòu)價(jià)邏輯”市場(chǎng)不認(rèn)可，再加上對(duì)企業(yè)各種模糊認(rèn)知，部分外資知難而退。

恒生指數(shù)以前反應(yīng)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱比較明顯，后來(lái)恒生指數(shù)結(jié)構(gòu)也變化了，加大了對(duì)恒生科網(wǎng)股權(quán)重指數(shù)的搭配后，恒生指數(shù)也變得弱不禁風(fēng)。不過(guò)在筆者看來(lái)，恒生科技股指數(shù)并不能代表內(nèi)地科技創(chuàng)新實(shí)力，只不過(guò)是內(nèi)地科技分支中的滄海一粟罷了。大部分的科技含量高的企業(yè)，并沒(méi)有選擇去香港上市。而周期股的大行情，還得等待美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的拐點(diǎn)。

在A股誕生之初的十多年間，由于長(zhǎng)期未能漲至3000點(diǎn)，所以也就沒(méi)有“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”之說(shuō)，直到2007年3月大盤首次站上3000點(diǎn)，“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”便開始在之后的多次牛熊輪轉(zhuǎn)中不斷上演。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，滬指之所以近年來(lái)始終圍繞3000點(diǎn)上下做窄幅震蕩，一部分原因，是長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)化的行情導(dǎo)致市場(chǎng)中強(qiáng)勢(shì)的部分和弱勢(shì)的部分相互抵消，而這也是權(quán)重比較分散的上證指數(shù)今年表現(xiàn)相對(duì)抗跌的原因之一。

華泰證券研究所副所長(zhǎng)、總量研究負(fù)責(zé)人張繼強(qiáng)表示，居民部門相關(guān)數(shù)據(jù)有所修復(fù)，反映出經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能正在逐步改善。后續(xù)A股有望在低位企穩(wěn)后震蕩回升，結(jié)構(gòu)和主題投資的特征仍較為明顯。張繼強(qiáng)認(rèn)為，后續(xù)A股將在低位企穩(wěn)后震蕩回升。

至于香港市場(chǎng)，筆者認(rèn)為，現(xiàn)如今最大的玩家已經(jīng)變成了南下資金，未來(lái)大致情況或跟上A的步伐也逐步開始“結(jié)構(gòu)性布局”了。

免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!