家臨江：港股價值撿漏得盯一級市場

香港喜歡跟跌不跟漲，尤其喜歡跟隨納斯達(dá)克指數(shù)下跌。昨夜10年期美債收益率觸及2007年以來的最高水平，收盤報4.9042%。這對市場來說是一個額外的風(fēng)險點(diǎn)，債券收益率的迅速攀升削弱了市場對股票的熱情，一旦10年期美債收益率到達(dá)“5%”，可能會觸發(fā)美國股市一輪拋盤——這是所有華爾街分析師緊盯的點(diǎn)位。

HK現(xiàn)在每天很多投資者都在思考，如果美股大跌，港股明天會砸哪些板塊？恒生科技股指數(shù)本身，大部分企業(yè)都算不上真正意義的科技股（互聯(lián)網(wǎng)平臺多），與內(nèi)地科技企業(yè)區(qū)別很大，所以估值泡沫一直在有序破滅。

“自主創(chuàng)新、國產(chǎn)替代”在A股演繹結(jié)構(gòu)性行情，炒得風(fēng)風(fēng)火火。香港市場似乎缺少這類標(biāo)的企業(yè)。國產(chǎn)替代包括哪些呢？中信建投建議，從急迫性和可行性兩個視角布局“國產(chǎn)替代”投資機(jī)遇。一是對于超低國產(chǎn)替代率（<5%）的行業(yè)，急迫性較強(qiáng)且國產(chǎn)替代空間大，具有較強(qiáng)的主題投資性質(zhì)。一旦出現(xiàn)較大技術(shù)突破，存在快速放量機(jī)會。建議關(guān)注光刻機(jī)、硅材料、光刻膠、邏輯芯片、存儲器、操作系統(tǒng)等。

二是對于有一定國產(chǎn)替代進(jìn)展（國產(chǎn)率5%-30%）的行業(yè)，具備一定技術(shù)能力和較強(qiáng)的放量能力，可行性較強(qiáng)，以景氣投資為主。建議重點(diǎn)關(guān)注急迫性較強(qiáng)或出現(xiàn)重大技術(shù)突破（高端技術(shù)的突破）的方向，如半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、模擬芯片、射頻芯片、電子元器件、信創(chuàng)、工業(yè)軟件、光模塊、光芯片、醫(yī)療設(shè)備、高值耗材、數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人、電控系統(tǒng)、激光雷達(dá)等。

以上行業(yè)的龍頭企業(yè)，大部分都沒在香港上市。有人說，港股大部分企業(yè)的股票都跌出“價值洼地”。其實(shí)，港股這么多年，永遠(yuǎn)都在“價值回歸”的路上，等一個普通股民都能算明白企業(yè)價值的時候，港股基本就是出貨的時點(diǎn)了。再加上最近幾年流動性匱乏，大機(jī)構(gòu)更是只能抱團(tuán)優(yōu)質(zhì)大市值企業(yè)了。

要在市場上找到趨勢走強(qiáng)的股很難，更何況在美聯(lián)儲加息周期，能抗住股價+企業(yè)市值長期不跌，已經(jīng)算相當(dāng)不錯的公司了。

今日市場消息，據(jù)稱新加坡金鷹集團(tuán)正在考慮對價值30億美元的香港上市紙巾制造商Vinda發(fā)起競購。維達(dá)國際（03331）有沒有價值，一目了然。

免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎!