PayPal(PYPL.US)股價(jià)跌至6年來(lái)低點(diǎn) 投資者是時(shí)候抄底了嗎?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，PayPal(PYPL.US)的股價(jià)于近日跌至2017年以來(lái)的最低水平。在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，來(lái)自四面八方的同行都在搶占PayPal的市場(chǎng)份額，這讓該股的前景看起來(lái)似乎是不容樂(lè)觀的。

盡管存在競(jìng)爭(zhēng)和不確定性，但PayPal的定價(jià)結(jié)構(gòu)提供了安全邊際和可觀回報(bào)的潛力。憑借龐大的規(guī)模，PayPal可以在不大幅提價(jià)的情況下捍衛(wèi)自己的地位，并專(zhuān)注于提高盈利能力。因此，該股現(xiàn)在的估值水平實(shí)際上為愿意付出耐心的投資者提供了一個(gè)誘人的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

PayPal在過(guò)去幾年里犯了多個(gè)錯(cuò)誤。最引人注目的錯(cuò)誤可能是PayPal急于在業(yè)績(jī)指引上做出過(guò)頭承諾，結(jié)果卻未能實(shí)現(xiàn)。8月初公布的第二季度財(cái)報(bào)則顯示，PayPal Q2調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從Q1的22.7%收窄至21.4%，因?yàn)樵摴静坏貌粨艹龈噘Y金來(lái)覆蓋向商家發(fā)放的不良貸款。

PayPal將于11月1日美股盤(pán)后公布第三季度業(yè)績(jī)。該公司預(yù)計(jì)，Q3營(yíng)收將增長(zhǎng)8%至74億美元，調(diào)整后每股收益為1.22美元至1.24美元(分析師預(yù)期為1.22美元)。投資者將關(guān)注PayPal Q3業(yè)績(jī)能否符合該公司的指引。

PayPal的營(yíng)收增長(zhǎng)已經(jīng)成熟。與此同時(shí)，該公司的產(chǎn)品與無(wú)數(shù)其他支付解決方案競(jìng)爭(zhēng)。例如，高度可定制的Stripe因其開(kāi)發(fā)人員友好的API(應(yīng)用程序性能接口)而備受推崇;以跨境和國(guó)際為重點(diǎn)的Adyen是為具有復(fù)雜支付需求的大型企業(yè)和全球企業(yè)量身定制的;Block的Square商戶(hù)生態(tài)系統(tǒng)則更注重面對(duì)面的交易。值得一提的是，PayPal面臨的還有除了這三家支付公司以外的其他許多同行的競(jìng)爭(zhēng)。

不過(guò)，這些支付公司面臨的市場(chǎng)情緒在很大程度上是相同的，即類(lèi)似產(chǎn)品數(shù)量太多了且十分商品化。換句話說(shuō)，市場(chǎng)似乎相信，撇開(kāi)敘事不談，這些公司都必須在價(jià)格上競(jìng)爭(zhēng)。

在此情況下，對(duì)于PayPal來(lái)說(shuō)，其定價(jià)結(jié)構(gòu)有很多杠桿，為其支付業(yè)務(wù)提供了很大的安全邊際。這表明，PayPal不需要過(guò)于激進(jìn)地依靠提高價(jià)格來(lái)增加營(yíng)收。相反，PayPal可以選擇保持產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，并捍衛(wèi)其現(xiàn)有地位。此外，通過(guò)更具吸引力的定價(jià)，PayPal可以削減營(yíng)銷(xiāo)和其他運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，以提高其潛在盈利能力。

更重要的是，PayPal已經(jīng)擁有了龐大的規(guī)模，而它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很少有類(lèi)似的規(guī)模。PayPal相信，它能夠?yàn)槠溆脩?hù)提供更多選擇，這讓該公司有能夠區(qū)別于其他支付公司的能力。