無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率狂飆美股動(dòng)蕩不堪，科技巨頭財(cái)報(bào)能否力挽狂瀾？

隨著對(duì)美國(guó)股市的擔(dān)憂(yōu)似乎每天都在增加，希望在財(cái)報(bào)季看到好消息的投資者把希望寄托在了一個(gè)熟悉的群體身上:大型科技公司(Big Tech)。在削減數(shù)千個(gè)工作崗位以削減成本之后，美國(guó)最大的科技和互聯(lián)網(wǎng)公司正創(chuàng)造出與兩年前類(lèi)似的高利潤(rùn)，當(dāng)時(shí)疫情導(dǎo)致數(shù)字服務(wù)和電子設(shè)備的銷(xiāo)售飆升。目前的預(yù)期是，科技巨頭的業(yè)績(jī)將幫助彌補(bǔ)能源和醫(yī)療保健等行業(yè)的疲軟，這些行業(yè)仍深陷盈利下滑的泥潭。

標(biāo)普500指數(shù)中最大的五家公司——蘋(píng)果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)和英偉達(dá)(NVDA.US)——約占該基準(zhǔn)指數(shù)市值的四分之一。據(jù)分析師估計(jì)，這些公司的收益預(yù)計(jì)將比去年同期平均增長(zhǎng)34%。但標(biāo)普500指數(shù)整體看起來(lái)并沒(méi)有那么強(qiáng)勁。該指數(shù)成份股的利潤(rùn)預(yù)計(jì)將基本持平，但如果沒(méi)有這五家巨頭，它們將面臨5%左右的降幅。

資本管理公司Hodges Capital Management的投資組合經(jīng)理Gary Bradshaw表示：“大型科技股的表現(xiàn)非常重要，并能廣泛提振市場(chǎng)信心。華爾街預(yù)計(jì)，所有公司的收益都將不錯(cuò)。大型科技股具備在今年最后一個(gè)季度引領(lǐng)市場(chǎng)的一切條件。”

引領(lǐng)市場(chǎng)

本月，利率飆升令市場(chǎng)不安，10年期美國(guó)國(guó)債收益率觸及10多年來(lái)的最高水平。一份高于預(yù)期的通脹報(bào)告讓投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持緊縮政策，并有可能再次加息。這種背景再次引發(fā)了人們對(duì)潛在衰退的擔(dān)憂(yōu)，而巴以沖突加劇了這種擔(dān)憂(yōu)。面對(duì)這些不利因素，美股科技股一直步履蹣跚，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月下跌。但它們的表現(xiàn)仍遠(yuǎn)超整體市場(chǎng)。標(biāo)普500指數(shù)今年13%的漲幅中，這五家主要的大型科技公司貢獻(xiàn)了大部分。

奈飛(NFLX.US)和特斯拉公司(TSLA.US)定于周三發(fā)布財(cái)報(bào)。Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta Platforms(META.US)將在下周公布財(cái)報(bào)。隨后，蘋(píng)果將于11月2日發(fā)布財(cái)報(bào)，英偉達(dá)將于11月21日發(fā)布財(cái)報(bào)。

FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示，在第二季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁之后，“我們需要在第三季度業(yè)績(jī)中看到更多同樣的表現(xiàn)。鑒于它們的權(quán)重很大，你可以打賭，隨著本季度大型科技公司業(yè)績(jī)的公布，市場(chǎng)其他公司將跟隨領(lǐng)頭羊的腳步”。他說(shuō)，他認(rèn)為“本季度科技公司盈利崩潰的可能性相當(dāng)?shù)汀?。投資者似乎有充分的理由保持樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去一個(gè)世紀(jì)里，標(biāo)普500指數(shù)大約有三分之二的時(shí)間在財(cái)報(bào)季上漲。

潛在障礙

財(cái)報(bào)推動(dòng)的美國(guó)股市上漲面臨的一個(gè)潛在障礙是，許多預(yù)期中的利好消息可能已被股價(jià)消化。Alphabet和亞馬遜今年的漲幅超過(guò)50%，而蘋(píng)果和微軟的漲幅接近40%。除了不斷上升的盈利預(yù)期外，這些股票還受益于人們的押注，即科技巨頭最適合利用可生成人工智能。盡管英偉達(dá)的股價(jià)今年上漲了兩倍，是唯一一家從這一趨勢(shì)中獲得大幅財(cái)務(wù)提振的公司。

投資者擔(dān)心的一個(gè)原因是，即使最近股價(jià)下跌，大型科技公司的股市估值仍然很高。蘋(píng)果和微軟的市盈率分別約為27倍和29倍，遠(yuǎn)高于過(guò)去10年的平均水平。這一數(shù)字在標(biāo)普500指數(shù)整體的市盈率在18倍左右。

Bokeh Capital Partners創(chuàng)始人兼首席投資官Kim Forrest表示，昂貴的股價(jià)給企業(yè)帶來(lái)了實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁盈利的壓力。她在接受采訪時(shí)說(shuō)：“他們必須不斷兌現(xiàn)承諾，否則就會(huì)失去投資者的注意力。需要有人繼續(xù)買(mǎi)入，這些高估值需要得到證明?！?/p>