“華爾街一哥”當(dāng)之無愧！摩根大通(JPM.US)交出亮眼三季報(bào)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通(JPM.US)公布了第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，Q3營收為398.7億美元，同比增長21.9%，較市場預(yù)期高4.7億美元。每股收益為4.33美元，上年同期為3.12美元，較市場預(yù)期高0.39美元。凈利潤131.51億美元，同比增長35%?？偟膩砜?，摩根大通公布了又一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的季度凈利息收入，并上調(diào)了今年盈利指引，這得益于利率上升、信貸損失減少和收購第一共和銀行。

主要業(yè)務(wù)指標(biāo)

今年以來，高利率從幾個(gè)方面打擊了美國商業(yè)銀行。隨著儲(chǔ)戶轉(zhuǎn)向貨幣市場基金等收益更高的投資工具，銀行被迫向存款支付更高利息。同時(shí)，收益率上升意味著銀行持有的債券價(jià)值下跌，造成未實(shí)現(xiàn)的損失，從而給資本水平帶來壓力。此外，更高的借貸成本抑制了抵押貸款和企業(yè)貸款的需求。

盡管今年利率飆升令一些規(guī)模較小的同行措手不及，并在3月份引發(fā)了地區(qū)性銀行的動(dòng)蕩，但摩根大通迄今為止在動(dòng)蕩中表現(xiàn)良好。無論是存款、信貸成本還是凈利息收入——自3月份地區(qū)銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)以來，這些都是熱門話題——小摩最近的表現(xiàn)都優(yōu)于規(guī)模較小的同行。

凈利息收入(NII)

其中，備受市場關(guān)注的凈利息收入(NII)為229億美元，高于分析師預(yù)期223億美元，同比增長30%，剔除第一共和銀行的影響后為增長21%。由此可見，摩根大通受益于在5月初收購第一共和銀行。此次收購讓小摩增加了約2030億美元的貸款和證券，以及920億美元的存款，可能有助于摩根大通抵御該行業(yè)面臨的一些不利因素。摩根大通還將2023年的凈利息收入指引上調(diào)至885億美元，剔除企業(yè)和投資銀行業(yè)務(wù)后的凈利息收入約為890億美元，而此前的指引為870億美元。

與此同時(shí)，該公司還下調(diào)了今年調(diào)整后的費(fèi)用指引至約840億美元(不包括FDIC與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)確定相關(guān)的特別評(píng)估)，而此前的指引為約845億美元。

此外，非利息收入為178億美元，同比增長12%。而第三季度非利息支出為218億美元，上一季度為208億美元，上年同期為192億美元。

存貸款規(guī)模

利率上升的壓力對(duì)區(qū)域性銀行的打擊尤為沉重，不僅帶來收入的貸款需求因利率而下降，而且銀行業(yè)的主要資金來源——存款——也受到了跟隨市場利率波動(dòng)而提供更高收益的貨幣基金的競爭，今年早些時(shí)候的一系列銀行倒閉就是明證。

但摩根大通仍彰顯其作為龍頭仍有能力吸取存款的能力。Q3存款總額2.38萬億美元，同比增長了17%，高于市場預(yù)估2.37萬億美元。貸款總額達(dá)到1.3萬億美元，同比下降4%。

貸款損失撥備

由于利率持續(xù)走高和潛在的經(jīng)濟(jì)衰退正使借款人陷入困境，美國最大的幾家銀行準(zhǔn)備沖銷不良貸款的規(guī)模也備受關(guān)注。但摩根大通Q3信貸損失撥備降至13.84億美元，環(huán)比下降52%，同比下降10%，遠(yuǎn)低于23.9億美元的預(yù)期。

該公司首席執(zhí)行官杰米·戴蒙在一份聲明中說：“我們承認(rèn)，這些結(jié)果得益于凈利息收入和低于正常水平的信貸損失帶來的超額盈利，這兩方面都將隨著時(shí)間的推移而正常化。俄烏戰(zhàn)爭和巴以沖突可能會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。這可能是世界幾十年來最危險(xiǎn)的時(shí)刻?！?/p>

戴蒙在一份新聞稿中表示，美國消費(fèi)者和企業(yè)“總體上保持健康”，但同時(shí)也指出了一些經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，包括通脹居高不下和利率繼續(xù)上升的可能性。摩根大通預(yù)計(jì)信用卡服務(wù)今年的凈沖銷率預(yù)計(jì)為2.50%，而此前的預(yù)期為2.60%。

投行業(yè)務(wù)

并購和首次公開募股(IPO)市場顯示出復(fù)蘇的跡象，摩根大通Q3投資銀行業(yè)務(wù)收入16.1億美元，同比下降6%，不過高于市場預(yù)估的14.8億美元。9月份，多家備受矚目的公司通過IPO登陸美股，其中包括軟銀集團(tuán)旗下的芯片設(shè)計(jì)公司Arm Holdings和雜貨配送應(yīng)用Instacart。摩根大通是這兩起IPO的承銷商之一。

花旗(C.US)此前公布的數(shù)據(jù)業(yè)顯示，在股票和債券承銷業(yè)績強(qiáng)勁的推動(dòng)下，三季度投資銀行費(fèi)用同比增長34%至8.44億美元，是自2022年第一季度以來的最高水平。其次，富國銀行(WFC.US)的投行費(fèi)用比去年同期增長了31%，達(dá)到4.92億美元。這對(duì)于專注于投行業(yè)務(wù)的高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)來說可能是個(gè)好兆頭，它們將在下周公布財(cái)報(bào)。

交易收入

因收益率大幅上升侵蝕了投資的價(jià)值，受股票交易下降10%的影響，市場收入同比下降。這部分被固定收益交易收入意外增長1%所抵消，而分析師此前預(yù)計(jì)該收益會(huì)略有下降，摩根大通將這一增長歸因于證券化產(chǎn)品和信貸業(yè)務(wù)收入的增加。第三季度業(yè)績公司投資證券凈虧損6.69億美元(每股收益減少0.17美元)。

資本要求

美聯(lián)儲(chǔ)、FDIC和美國貨幣監(jiān)理署(OCC)最近基于《巴塞爾協(xié)議III(Basel III)》提出了新的資本要求。巴塞爾協(xié)議是十多年前為應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)而制定的一項(xiàng)國際監(jiān)管協(xié)議，目前國際上應(yīng)用至第三個(gè)版本。

華爾街最大的幾家銀行此前表示，提高資本金要求可能會(huì)減緩美國經(jīng)濟(jì)，使它們?cè)谂c非銀行機(jī)構(gòu)和歐洲同行的競爭中處于更弱的地位。大銀行一直在為監(jiān)管規(guī)定做準(zhǔn)備，這些規(guī)定可能會(huì)侵占它們?cè)谶^去10年里儲(chǔ)存的幾乎所有過剩資本，這可能會(huì)影響未來幾年的股東回購。

而對(duì)于最近備受市場關(guān)注的資本比率問題，戴蒙表示，摩根大通的流動(dòng)性非常高，有1.4萬億美元的現(xiàn)金和有價(jià)證券。展望《巴塞爾協(xié)議III》的最終定稿，他稱：“我們打算像過去那樣迅速適應(yīng)和管理新規(guī)則。然而，我們警告說，這種重大的監(jiān)管變化可能會(huì)對(duì)市場和最終用戶產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)影響?！蹦Ω笸ㄈ径菴ET1資本比率進(jìn)一步上升至14.3%。

結(jié)論

摩根大通的季報(bào)拉開了備受關(guān)注的財(cái)報(bào)季的序幕，在這個(gè)財(cái)報(bào)季中，無論規(guī)模大小的銀行都將努力展示自己是如何應(yīng)對(duì)長期高利率的。事實(shí)證明，這是自2008年金融危機(jī)以來銀行業(yè)面臨的最具挑戰(zhàn)性的時(shí)期之一。而小摩在今年春季的混亂后展示了自己的主導(dǎo)地位，在收購第一共和銀行后，摩根大通向市場說明其仍是當(dāng)仁不讓的“華爾街一哥”。

摩根大通股價(jià)今年以來累計(jì)上漲8.7%，遠(yuǎn)超KBW銀行指數(shù)19%的跌幅。截至發(fā)稿，小摩盤前上漲2%，報(bào)148.72美元。