極端氣候事件席卷全球 天氣衍生品交易量飆升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著全球氣候變得越來(lái)越極端，能源公司、對(duì)沖基金和大宗商品交易商正在加大使用一種可以對(duì)天氣下注的金融產(chǎn)品，他們?cè)噲D通過(guò)這種方式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者捕捉機(jī)會(huì)。其中，在芝加哥商品交易所，天氣期貨和期權(quán)的平均未平倉(cāng)合約量在1月至9月期間比去年同期高出四倍，比2019年高出12倍。未平倉(cāng)合約量衡量的是尚未結(jié)算的期貨和期權(quán)合約的數(shù)量。交易量也在一年內(nèi)增加了四倍。

天氣衍生品誕生于20世紀(jì)90年代末。在美國(guó)能源公司安然的推動(dòng)下，這個(gè)市場(chǎng)擴(kuò)大了，并吸引了一些尋求與更廣泛的金融市場(chǎng)脫鉤的資產(chǎn)投機(jī)者，但在2007-2008年的金融危機(jī)后萎縮了。

這一次，市場(chǎng)參與者希望它的增長(zhǎng)會(huì)更加可持續(xù)，因?yàn)闅夂蜃兓蛯?duì)能源供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)促使像大型公用事業(yè)公司使用這些合約來(lái)保護(hù)自己。

芝加哥商品交易所集團(tuán)能源和環(huán)境產(chǎn)品全球負(fù)責(zé)人Peter Keavey指出，有一種普遍的信念，極端天氣事件既會(huì)變得更加普遍，也會(huì)變得更加極端，這是推動(dòng)這一趨勢(shì)的第一要素。

氣候變化，以及厄爾尼諾天氣現(xiàn)象共同導(dǎo)致2023年北半球夏季成為有記錄以來(lái)最熱的一個(gè)夏季。極端天氣今年一直是一個(gè)常態(tài)，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)發(fā)生了毀滅性的洪水和野火。

天氣衍生品讓買(mǎi)方可以對(duì)抗天氣會(huì)損害他們業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。與保險(xiǎn)不同，企業(yè)不必證明他們?cè)馐芰藫p失，他們是基于指數(shù)來(lái)支付賠償?shù)?。這些指數(shù)可能跟蹤巴黎的溫度或紐約的降雨量。

一個(gè)典型的交易是，一個(gè)能源公司購(gòu)買(mǎi)一個(gè)以溫度為指數(shù)的合約，以防范冬季供暖季節(jié)天氣溫暖導(dǎo)致他們銷(xiāo)售更少天然氣的風(fēng)險(xiǎn)。如果在這段時(shí)間內(nèi)比平均水平更熱，合約的價(jià)值將上升，并在結(jié)算時(shí)產(chǎn)生賠付。

滑雪勝地經(jīng)營(yíng)者可以對(duì)抗沒(méi)有足夠雪量的風(fēng)險(xiǎn)，或者音樂(lè)節(jié)保護(hù)自己免受降雨影響。通常情況下，交易的另一方是一些大型再保險(xiǎn)公司或主要對(duì)沖基金，比如美國(guó)億萬(wàn)富翁投資者Kenneth Griffin旗下的Citadel。

行業(yè)資深人士Nick Ernst說(shuō)：“如果你可以測(cè)量它，并且你可以給它一個(gè)美元金額，我們基本上可以為你提供一個(gè)產(chǎn)品。他于7月被經(jīng)紀(jì)商BGC Group(BGC.US)聘用，負(fù)責(zé)開(kāi)設(shè)一個(gè)天氣衍生品交易臺(tái)。

Kenneth指出，烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)和隨之而來(lái)的能源危機(jī)，以及美國(guó)和歐洲的規(guī)定要求企業(yè)了解他們對(duì)氣候變化的敞口，都激發(fā)了市場(chǎng)的興趣。

可再生能源公司Statkraft英國(guó)電力部門(mén)負(fù)責(zé)人Matthew Hunt說(shuō)，烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)突顯了能源供應(yīng)可能有多脆弱。他說(shuō)他使用這些“非常有用”的衍生品來(lái)對(duì)沖風(fēng)力發(fā)電不足的風(fēng)險(xiǎn)。

與大宗商品相關(guān)的同類(lèi)市場(chǎng)相比，這個(gè)市場(chǎng)仍然很小。9月份，芝加哥商品交易所天氣期貨和期權(quán)合約的平均未平倉(cāng)合約量約為17萬(wàn)份合約，而原油的未平倉(cāng)合約量大約是這個(gè)數(shù)字的10倍，盡管市場(chǎng)參與者估計(jì)天氣衍生品市場(chǎng)有90%是場(chǎng)外交易。

倫敦大學(xué)學(xué)院專(zhuān)注于天氣和氣候教授Samuel Randalls說(shuō)：“極端天氣事件往往會(huì)為天氣期貨做好營(yíng)銷(xiāo)?！钡f(shuō)，它們只能在一定程度上防御氣候變化，因?yàn)樗鼈儫o(wú)法緩解長(zhǎng)期的變化，這些變化會(huì)使許多企業(yè)無(wú)法維持。

聯(lián)合首席執(zhí)行官David Whitehead說(shuō)，教育是一個(gè)挑戰(zhàn)，該公司生產(chǎn)了許多支撐這個(gè)市場(chǎng)的天氣指數(shù)。許多人不知道這些產(chǎn)品的存在，所以不斷增長(zhǎng)的可再生能源市場(chǎng)是一個(gè)福音。

Whitehead指出，以前大家都擔(dān)心地下有多少石油?，F(xiàn)在人們關(guān)心的是有多少風(fēng)能，有多少太陽(yáng)能。然而，Randalls對(duì)增長(zhǎng)的潛力持懷疑態(tài)度。

除非企業(yè)認(rèn)為使用天氣期貨是一項(xiàng)對(duì)他們有益的活動(dòng)，否則他們不會(huì)參與這個(gè)市場(chǎng)。這可能很難做到，因?yàn)樵S多企業(yè)不了解這些產(chǎn)品的存在或作用，或者認(rèn)為它們太復(fù)雜或風(fēng)險(xiǎn)太高。因此，這個(gè)市場(chǎng)的規(guī)?？赡軙?huì)受到限制，只有少數(shù)公司和交易者會(huì)參與其中。

BGC集團(tuán)Ernst指出，另一個(gè)可能的限制因素是投資者無(wú)法交易天氣指數(shù)，就像他們無(wú)法交易其他期貨市場(chǎng)所基于的石油或債券一樣。這意味著這個(gè)市場(chǎng)不適合純粹的投機(jī)。

然而，市場(chǎng)參與者說(shuō)，對(duì)沖基金和其他機(jī)構(gòu)正在重新參與其中。Citadel是一個(gè)日益重要的玩家。

Parameter Climate的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官M(fèi)artin Malinow表示，這些公司“把自己看作是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)倉(cāng)庫(kù)，就像一個(gè)保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)公司一樣。他說(shuō)：“有像Citadel這樣的玩家參與其中，是一個(gè)更加功能性的市場(chǎng)標(biāo)志，他們可以扮演不同的角色?！?/p>