國信證券：家電需求持續(xù)復(fù)蘇 積極布局低估值白電龍頭

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，在家電需求持續(xù)復(fù)蘇的背景下，建議積極布局低估值白電龍頭，向上有產(chǎn)品調(diào)整帶來的盈利彈性和需求復(fù)蘇，向下有家電銷售維持穩(wěn)健疊加低估值帶來的高防御性，推薦B端再造增長(zhǎng)的美的集團(tuán)(000333.SZ)、效率持續(xù)優(yōu)化的海爾智家(600690.SH)、渠道改革成效逐步釋放的格力電器(000651.SZ)、股權(quán)激勵(lì)落地基本面積極向上的海信家電(000921.SZ)、外銷迎恢復(fù)內(nèi)銷持續(xù)增長(zhǎng)的奧馬電器(002668.SZ)。

國信證券指出，廚電板塊受到地產(chǎn)較大的影響，但近期地產(chǎn)竣工已實(shí)現(xiàn)高增反彈，后續(xù)需求有望持續(xù)回暖。廚電龍頭老板電器憑借在洗碗機(jī)、集成灶等二三品類上的持續(xù)開拓，有望再次開辟出新的成長(zhǎng)曲線；集成灶行業(yè)受地產(chǎn)影響相對(duì)更大，行業(yè)景氣度有望隨著地產(chǎn)好轉(zhuǎn)而逐漸回升，低滲透下行業(yè)成長(zhǎng)可期。在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，廚電行業(yè)在地產(chǎn)好轉(zhuǎn)后的需求彈性較大，盈利端有望同步改善，推薦積極擴(kuò)渠道、營銷投入大的火星人(300894.SZ)、億田智能(300911.SZ)，積極擴(kuò)品類的廚電龍頭老板電器(002508.SZ)。

小家電板塊推薦精品化戰(zhàn)略及內(nèi)部經(jīng)營調(diào)整卓有成效的小熊電器(002959.SZ)，外銷逐漸恢復(fù)、內(nèi)銷品牌業(yè)務(wù)不斷發(fā)展的新寶股份(002705.SZ)，顯示技術(shù)全球領(lǐng)先、2B2C齊頭并進(jìn)的光峰科技(688007.SH)。

零部件板塊，推薦家用泵、工業(yè)泵、液冷泵持續(xù)成長(zhǎng)的國內(nèi)屏蔽泵龍頭大元泵業(yè)(603757.SH)。

國信證券表示，當(dāng)前家電消費(fèi)仍處于復(fù)蘇當(dāng)中，2023年下半年內(nèi)銷隨著國內(nèi)消費(fèi)環(huán)境的企穩(wěn)復(fù)蘇、外銷隨著海外庫存的去化及低基數(shù)的到來，家電上市公司營收依然有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。盈利端，雖然原材料等成本端因素的正向影響逐漸弱化，但規(guī)模提升下效率的優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)，利潤率有望保持小幅同比提升的趨勢(shì)。

分不同板塊看，白電板塊受到外銷的提振依然有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，韌性充足；廚電隨著地產(chǎn)竣工的反彈，需求已迎來回暖，后續(xù)隨著地產(chǎn)平穩(wěn)修復(fù)及低基數(shù)的到來，有望保持回暖態(tài)勢(shì)；小家電外銷已開始回暖，下半年有望實(shí)現(xiàn)加速提升，內(nèi)銷隨著國內(nèi)收入及消費(fèi)水平逐漸修復(fù)，需求有望恢復(fù)到正常水平；照明及零部件板塊隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張及需求企穩(wěn)回暖，有望保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。