德邦證券：上調(diào)理想汽車(chē)-W(02015)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) “新品周期+智能化”助力持續(xù)增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德邦證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，上調(diào)理想汽車(chē)-W(02015)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，考慮到公司8、9月銷(xiāo)量持續(xù)創(chuàng)新高，疊加年底開(kāi)始發(fā)布純電車(chē)型，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為78.94、150.67、313.95億元。2023年9月，理想汽車(chē)共計(jì)交付新車(chē)36,060輛，同比+212.72%，環(huán)比+3.28%。月度交付量連續(xù)四個(gè)月突破3萬(wàn)，9月創(chuàng)單月交付新高;理想汽車(chē)第三季度累計(jì)交付量為105,108輛，同比+296.28%，環(huán)比+21.47%;全年累計(jì)交付量達(dá)到244,225輛，同比+180.95%。

德邦證券主要觀點(diǎn)如下：

9月交付再創(chuàng)新高，全系車(chē)型持續(xù)破萬(wàn)。

2023年9月，公司的周銷(xiāo)量、月銷(xiāo)量和定單量均創(chuàng)下新高;理想汽車(chē)9月單月的定單量已經(jīng)超過(guò)四萬(wàn)，9月共計(jì)交付新車(chē)3.6萬(wàn)輛，Q3累計(jì)交付量為10.5萬(wàn)輛，全年累計(jì)交付量達(dá)到24.4萬(wàn)輛。至此，公司累計(jì)交付量突破50萬(wàn)輛;理想L系列三款車(chē)型連續(xù)兩個(gè)月單車(chē)交付均突破萬(wàn)輛。理想汽車(chē)在20萬(wàn)元以上NEV市場(chǎng)的市占率持續(xù)提升，位居20萬(wàn)元以上中國(guó)品牌新能源銷(xiāo)量前二，并連續(xù)6個(gè)月蟬聯(lián)中國(guó)30萬(wàn)元以上SUV銷(xiāo)量冠軍。

OTA升級(jí)優(yōu)化用戶(hù)體驗(yàn)，補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張便利用戶(hù)出行。

1)為了提升家庭用戶(hù)的駕駛體驗(yàn)，理想L系列車(chē)型再升級(jí)：本次版本升級(jí)覆蓋智能座艙、智能駕駛、車(chē)機(jī)互聯(lián)等領(lǐng)域。2023年9月完成了OTA4.6版本的推送，新增25項(xiàng)功能，優(yōu)化10項(xiàng)體驗(yàn)。2)為了便利用戶(hù)出行，理想補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)持續(xù)建設(shè)：截至2023年9月30日，理想在全國(guó)已有109座超充站和345個(gè)快充樁投入運(yùn)營(yíng)，布局11個(gè)省份和34個(gè)城市。

新品投放節(jié)奏加速，智能化助力銷(xiāo)量進(jìn)一步爬坡。

1)打造純電爆品，加速新品周期：公司將于年底發(fā)布首款5C純電超級(jí)旗艦車(chē)型——理想MEGA，定位50萬(wàn)以上純電市場(chǎng)。除了理想MEGA，理想預(yù)計(jì)明年會(huì)發(fā)布四款車(chē)，包括一款增程SUV和三款純電車(chē)型。2)應(yīng)對(duì)新品周期和銷(xiāo)量爬坡，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)步擴(kuò)張：截至2023年9月30日，理想汽車(chē)在全國(guó)已有361家零售中心，覆蓋131個(gè)城市;售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心318家，覆蓋213個(gè)城市。3)智駕領(lǐng)域優(yōu)先布局，強(qiáng)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：在智能駕駛方面，從6月底開(kāi)始，理想汽車(chē)向早鳥(niǎo)用戶(hù)推送了首個(gè)不依賴(lài)高精地圖的城市NOA。2023年9月，理想汽車(chē)面向早鳥(niǎo)用戶(hù)開(kāi)始推送通勤NOA的內(nèi)測(cè)版本。預(yù)計(jì)年底進(jìn)一步擴(kuò)展到全國(guó)100城。到2024年第二季度，理想汽車(chē)有望實(shí)現(xiàn)通勤NOA對(duì)全量用戶(hù)的覆蓋。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期、新車(chē)型推出進(jìn)度不及預(yù)期、新品需求不及預(yù)期、細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。