國泰君安：華為技術(shù)和渠道等優(yōu)勢支撐下 合作新車型進入爆發(fā)期

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，智選模式日漸成熟，合作新車型進入爆發(fā)期。華為是消費電子和ICT龍頭，汽車業(yè)務(wù)有望復(fù)制手機的成功經(jīng)驗，AI技術(shù)將賦能汽車智能化。在華為技術(shù)和渠道等優(yōu)勢的支撐下，華為智選品牌有望實現(xiàn)銷量爆發(fā)。伴隨著華為汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展，整車合作企業(yè)和零部件優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望實現(xiàn)超越行業(yè)的高速增長。

零部件推薦標(biāo)的瑞鵠模具(002997.SZ)、伯特利(603596.SH)、華依科技(688071.SH)、星宇股份(601799.SH)等，整車推薦標(biāo)的江淮汽車(600418.SH)、長安汽車(000625.SZ)。受益標(biāo)的賽力斯(601127.SH)、博俊科技(300926.SZ)、常青股份(603768.SH)。

國泰君安主要觀點如下：

華為明確不造車，積極擁抱汽車產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，技術(shù)優(yōu)勢將賦能智能電動汽車的競爭。

華為堅持不造車，通過智選和Inside模式助力整車廠造好車，以多項智能化優(yōu)勢賦能合作車型。智能座艙與移動終端技術(shù)協(xié)同，華為擁有麒麟芯片、AR-HUD等硬件布局，以及豐富的UI和操作系統(tǒng)開發(fā)經(jīng)驗，鴻蒙座艙不斷升級迭代下領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。AI智算是開發(fā)高階智能駕駛的有力工具，華為快速推進解決方案迭代，有望逐步落地不依賴高精地圖的智能駕駛。此外城市直營渠道是新能源汽車營銷的重要一環(huán)，華為龐大的渠道體系將助力合作品牌的新渠道的建立和推廣。

華為作為從白牌走向智能手機高端市場的手機龍頭，ToC業(yè)務(wù)經(jīng)驗豐富，品牌塑造和多品牌運營優(yōu)勢明顯。

華為手機從白牌起家不斷向上升級，塑造了華為和榮耀雙品牌，通過Mate、P、榮耀、Nova和暢享等手機系列多線運行，覆蓋了從中低端到高端市場的主流需求。榮耀品牌在獨立于華為體系后也迅速實現(xiàn)了自立。推出差異化定位的多檔產(chǎn)品有助于覆蓋更廣泛的用戶群，是華為手機提升市占率的有效措施之一。

汽車業(yè)務(wù)可借鑒手機業(yè)務(wù)經(jīng)驗，并將帶來諸多協(xié)同效應(yīng)。

復(fù)盤華為手機業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史，高端化+多品牌策略可供汽車業(yè)務(wù)借鑒。華為深諳消費者市場know-how，善于準(zhǔn)確把握消費者需求，擅長通過營銷活動高效展示產(chǎn)品亮點。華為終端業(yè)務(wù)的營銷資源可與汽車業(yè)務(wù)共享，手機和合作汽車品牌都錨定中高端市場，協(xié)同效應(yīng)明顯。此外，手機和汽車都兼具消費和科技屬性，智能電動汽車將進一步擴大華為鴻蒙生態(tài)，預(yù)計智能電動汽車加入華為生態(tài)將使用戶粘性持續(xù)增強。

風(fēng)險提示：華為汽車業(yè)務(wù)整車產(chǎn)銷不及預(yù)期的風(fēng)險，美國制裁范圍擴大的風(fēng)險。