國泰君安：《保險銷售行為管理辦法》引導代理人渠道高質量發(fā)展 率先轉型的公司受益

智通財經APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研究報告稱，9月28日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《保險銷售行為管理辦法》(下稱《辦法》)，自2024年3月1日起實施?！掇k法》引導保險公司基于客戶需求進行供給側渠道轉型，推動行業(yè)高質量發(fā)展，維持行業(yè)“增持”。建議增持推進壽險高質量轉型且渠道基本企穩(wěn)的中國人壽(601628.SH)和中國太保(601601.SH)。

國泰君安證券主要觀點如下：

事件：

9月28日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《保險銷售行為管理辦法》(下稱《辦法》)，自2024年3月1日起實施。

《辦法》出臺的目的在于規(guī)范保險銷售行為，維護保險消費者的合法權益。近年來保險行業(yè)糾紛訴訟居高不下，2022年全年保險消費投訴總量達11萬件，其中人身險公司投訴總量為7.1萬件，財產險公司投訴總量為3.9萬件，其中大量的糾紛投訴是因保險銷售不規(guī)范導致。根據原銀保監(jiān)會披露，截至2022年上半年末，全國保險公司在保險中介監(jiān)管信息系統執(zhí)業(yè)登記的銷售人員570.7萬人，其中94家人身險公司執(zhí)業(yè)登記銷售人員401.4萬人，占比70.3%;90家財產險公司執(zhí)業(yè)登記銷售人員169.3萬人，占比29.7%。本次《辦法》的出臺，明確誰能銷售保險產品、怎么銷售保險產品、保險機構和保險消費者在保險銷售過程中各自要履行哪些義務，從前端對保險銷售行為進行全面規(guī)范，實現源頭治理，更好維護保險消費者合法權益。

《辦法》引導保險公司建立與客戶需求相匹配的產品分級和渠道分級制度：1)推動銷售人員的分級管理，與產品分級管理制度相銜接。保險行業(yè)協會已于22年10月31日發(fā)布《保險銷售從業(yè)人員銷售能力資質分級體系建設規(guī)劃》，本次《辦法》提出保險公司、保險中介機構應當在行業(yè)自律組織制定的銷售能力分級框架下，結合自身實際情況建立保險銷售能力資質分級管理體系，對保險銷售人員進行分級，并與保險產品分級管理制度相銜接，區(qū)分銷售能力資質實行差別授權，明確所屬各等級保險銷售人員可以銷售的保險產品。2)禁止保險公司炒作停售及隨意變動價格。保險公司決定停售產品或調價應當在官方線上平臺公告包括停售或調價的保險產品名稱、停售或調價的起始日期等，在保險公司未就某一保險產品發(fā)出停售或調價公告前，保險銷售人員不得在銷售中宣稱某一保險產品即將停售或調價。3)基于客戶實際需求開展保險產品銷售。保險公司應當根據客戶保險需求、風險特征、保費承擔能力、已購買同類保險情況等信息，委派合格保險銷售人員銷售該等級范圍內的保險產品，并設置人身險新型產品風險測試、禁止強制搭售和默認勾選、銷售過程可回溯等行為規(guī)范要求，保障客戶權益。

引導行業(yè)推進基于客戶需求的供給側轉型，率先進行渠道高質量轉型的險企更受益：《辦法》強調銷售人員的銷售能來與其可銷售的保險產品范圍相匹配，預計中低端代理人產品銷售范圍縮小，收入面臨下降，有利于行業(yè)加速出清低質人力。我們認為，《辦法》的落地將引導行業(yè)加速推進渠道高質量轉型，而率先進行渠道改革的公司將獲得先發(fā)優(yōu)勢，渠道較好匹配客戶需求與保險產品，渠道留存穩(wěn)定性更強。

投資建議：《辦法》引導保險公司基于客戶需求進行供給側渠道轉型，推動行業(yè)高質量發(fā)展，維持行業(yè)“增持”。建議增持推進壽險高質量轉型且渠道基本企穩(wěn)的中國人壽和中國太保。

風險提示：監(jiān)管政策更嚴苛;壽險改革不及預期;人力下滑。