新股研報(bào) | 邁越科技(02501)今起招股 市值偏細(xì) 上市后股價(jià)或較波動(dòng)

邁越科技(02501)為廣西教育及政府信息化市場(chǎng)中一家有逾20年經(jīng)營(yíng)歷史的綜合IT解決方案服務(wù)提供商。

招股日期︰9月28日至10月4日

上市日期︰10月11日

獨(dú)家保薦人︰華富建業(yè)企業(yè)融資

收款行︰中銀香港

發(fā)售1.25億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

每股招股價(jià)為1.05港元至1.4港元，集資最多1.75億港元，占總市值約25%，上市開支約5070萬人民幣。

按每手2000股，入場(chǎng)費(fèi)2828.24港元。

以上限價(jià)1.4港元計(jì)算，市值約7億港元(以22年純利約4905萬人民幣計(jì)算，市盈率約13倍)

截至23年4月底 ，平均資產(chǎn)凈值約1.62億人民幣。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)。

業(yè)務(wù)︰

20至22年收入分別為2.07億人民幣、2.01億人民幣、2.43億人民幣，23年首四個(gè)月收入為864萬人民幣。

20至22年毛利分別為7537萬人民幣、9887萬人民幣、1.04億人民幣，23年首四個(gè)月毛利為165萬人民幣。

20至22年純利分別為3943萬人民幣、4628萬人民幣、4905萬人民幣，23年首四個(gè)月純利為虧損1688萬人民幣。

來自綜合IT解決方案服務(wù)的收入大多于通過用戶驗(yàn)收測(cè)試后確認(rèn)，而用戶驗(yàn)收測(cè)試一般于年內(nèi)第四季度進(jìn)行及完成。公司亦于截至22年及23年4月底止四個(gè)月錄得虧損凈額，主要是由于業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)的季節(jié)性影響。

按22年收入計(jì)算，公司于廣西教育信息化市場(chǎng)及政府信息化市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別為1.3%及0.08%。于往績(jī)記錄期間，公司已在廣西大部分城市完成超過300個(gè)不同規(guī)模的項(xiàng)目。截至22年底止年度，公司向教育領(lǐng)域客戶提供服務(wù)產(chǎn)生的收入占總收入約八成。

另外，公司亦提供的定制綜合IT解決方案服務(wù)推向政府領(lǐng)域客戶，以助力政府領(lǐng)域客戶的智慧政府發(fā)展，截至22年底止年度，向政府領(lǐng)域客戶提供服務(wù)產(chǎn)生的收入占總收入約4%。

于往績(jī)記錄期間，公司的服務(wù)可分為三個(gè)分部，即(i)綜合IT解決方案服務(wù)；(ii)銷售硬件或軟件；(iii)獨(dú)立的IT服務(wù)。公司一直專注于按照客戶的特定要求提供定制的綜合IT解決方案服務(wù)。公司定制的綜合IT解決方案服務(wù)包括(i)針對(duì)客戶的特定要求設(shè)計(jì)綜合IT解決方案；(ii)開發(fā)解決方案應(yīng)用系統(tǒng)以及采購(gòu)合適的硬件、軟件及設(shè)備；(iii)實(shí)施綜合IT解決方案，包括IT基礎(chǔ)設(shè)施及系統(tǒng)的建設(shè)、整合及升級(jí)；或(iv)提供技術(shù)和維護(hù)支援服務(wù)。

集資所得其中約20.9%將作為擴(kuò)展策略的一部分用于撥支其新項(xiàng)目的資本需求及現(xiàn)金流，約27.8%用于設(shè)立及強(qiáng)化研發(fā)中心及招募更多的研發(fā)人員，約9.1%用于為銷售及營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)、項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)以及技術(shù)團(tuán)隊(duì)招募更多的員工，約11.8%于升級(jí)IT基礎(chǔ)設(shè)施，約20.4%用于優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)及通過償還部分銀行借款改善流動(dòng)資金狀況，約10%作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于18年6月至19年15月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約78.2%，并設(shè)立六個(gè)月禁售期，其中前期投資者包括葉先生、Chan先生及Chua先生等。

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席李常青先生、執(zhí)行董事王先生、執(zhí)行董事鄧女士、執(zhí)行董事張先生合共持股61.2%。

前期投資者合共持股13.8%。

公眾股東持股25%。

簡(jiǎn)評(píng)︰

邁越科技(2501)為廣西教育及政府信息化市場(chǎng)中一家有逾20年經(jīng)營(yíng)歷史的綜合IT解決方案服務(wù)提供商。

以上限價(jià)1.4港元計(jì)算，市值約7億港元，以22年純利約4905萬人民幣計(jì)算，市盈率約13倍。

公司集資最多約1.75億港元，上市市值僅約7億港元，為市值偏細(xì)的新股，因此預(yù)計(jì)股價(jià)較波動(dòng)。

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者：信誠(chéng)證券分析師陳伯豪；智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。